精测电子：受益LCD、OLED投产，航母级检测公司加速起飞
摘要： 结论：公司是平板显示模组检测绝对龙头，客户资源稳定，未来成长性在于①直接受益3C检测环节自动化率持续提升；②LCD、OLED产能爆发，低良品率低提升对检测设备依赖程度，整体检测设备市场需求进一步增加；
结论：公司是平板显示模组检测绝对龙头，客户资源稳定，未来成长性在于①直接受益3C检测环节自动化率持续提升；②LCD、OLED产能爆发，低良品率低提升对检测设备依赖程度，整体检测设备市场需求进一步增加；③公司从Module逐步向上端渗透进入Cell、Array检测，Cell段初具竞争力，Array段开始涉入。预测公司2016-18年净利润分别为0.95/1.50/2.62亿元，EPS分别为1.19/1.87/3.27元。基于行业可比估值给予公司2017年63倍PE，对应117元目标价，首次覆盖给予增持评级。
受益LCD产能全球转移和OLED投产, 自动化率提升带来巨大市场空间：①LCD产能正在往大陆转移，未来平板模组检测市场空间巨大，预测2016年有16条线高世代线在中国，总投资额将达到4800亿以上。②2017年起国内OLED产线投资高增长，由于OLED良品率低，对检测设备依赖更大，整体检测设备市场需求进一步增加。③目前3C检测环节自动化率不到20%，公司作为module检测设备龙头，客户覆盖所有重点面板厂商，未来将受益产线自动化率持续提升。
进军前端Cell、Array检测，打开20倍成长空间：①公司Module端检测设备已大步领先同行，目前正从Module逐步向上端渗透进入Cell、Array检测（整条产线投资array、cell和module比7：2.5：0.5）。②目前Cell段初具竞争力，客户包括和辉光电等；Array段开始涉入，蓝海静待攻破，打开20倍成长空间。
风险因素：客户集中的风险；营运资金短缺的风险。
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