信维通信：实现高速成长 买入评级

　　核心观点：

　　信维通信(300136) ：国内领先的音射频一站式解决方案供应商信维通信是世界领先的移动终端天线供应商，立足手机射频器件领域，同时积极布局无线充电、音频业务、NFC支付和连接器等多品类，公司也凭借领先战略布局与深厚技术积累实现了快速增长，2017年公司实现营收34.35亿元，同比增42.35%，归母净利润8.89亿，同比增67.25%。

　　5G时代手机滤波器潜在市场空间广阔，亟待国产替代5G时代手机支持频段将增长约1倍，滤波器在射频前端器件中单机搭载数量增长弹性最大，单机价值也将从4-5美金提高至10美金。据MobileExperts预测，到2020年将达到130亿美金市场规模，复合增长率超过20%。同时，目前手机滤波器日美企业市占率已超过90%，滤波器国产替代需求显着。公司积极布局手机滤波器业务，将带来未来成长空间。

　　5G时代天线量价齐升，利好具备Know-how能力天线的龙头企业5G时代MassiveMIMO等新技术的应用，以及全面屏时代下天线净空区的减少，将提高手机天线的用量与单价，同时对射频厂商提出更高要求。

　　信维通信作为国内领先龙头天线供应商将持续受益。

　　盈利预测与评级我们看好公司拥抱5G时代射频前端领域红利，以及未来向多元化业务迈进，升级换挡成为平台型企业的成长远景。我们预计公司18-20年EPS为1.49/1.92/2.28元，对应PE22.3/17.4/14.6倍，维持“买入”评级。

　　风险提示滤波器技术市场化进度低于预期风险；5G推进进度不达预期风险；行业竞争加剧风险。