一个关键指标破位下跌

　　今天有一个非常关键的指标出现了破位下跌--美元兑人民币汇率。

　　在今天的破位下跌之后，美元兑人民币汇率已经来到了7.18这个水平，跌破了所有技术指标意义上的短期均线，从技术分析来讲，人民币开启了一轮新的升值之路。

　　人民币汇率这个指标很复杂，背后反映了很多宏观因子的变化，比如美国的利率，中国的利率，中国的出口，中国的经济预期，美国的经济预期等等。

　　但这两年以来影响人民币汇率最重要的因子其实就是两个，对中国经济的预期，以及美国的利率预期（通胀）。

　　今年人民币汇率在出口并不算弱的情况下持续贬值，一度跌贬值破了去年10月疫情最恐慌时的位置。

　　我们可以看下下图，下图是去年三月以来人民币对美元汇率的走势，我们可以简单的把它区分为三个阶段。

　　第一个阶段是去年3月到去年的10月，那是人民币贬值最猛的一段，他的背景是美联储持续的超预期加息，已经奥秘克戎在国内肆虐，国内经济预期的持续下修。

　　第二个阶段是去年11月到今年1月，对应中间那个红框，这个阶段是国内疫情政策出现了变化，市场开始预期国内的经济会在疫情政策变化后明显回暖，于是人民币持续升值，一度来到了6，7左右。

　　第三个阶段是今年1月到最近，这个阶段人民币再次经历大贬值，从6.7左右贬值到了近期的7.3，一度贬值破了去年疫情的最恐慌的时候。这里反馈的主要还是今年以来经济复苏不及预期，国内经济状况的低迷。

　　这三个阶段和AH股的走势相关性非常强，这张图开始的时候，也就是22年3月，正是A股这一轮熊市主跌浪开启的时候。而中间红框对应的这段人民币升值对应的也正是去年底以来那两个多月AH股的反弹。最后这个绿框对应的就是今年AH股漫长的下跌...

　　近期，最后这个绿框代表的人民币贬值趋势又一次开始出现了变化，虽然AH股近期走势并不强，但这种变化很可能意味着一个新的拐点的到来，甚至有可能代表着自22年3月以来人民币大幅贬值这个趋势的拐点...

　　关于这一轮人民币的升值，最重要的原因肯定是美国通胀形势的改善，加息预期的改变，美元指数自最高点已经回落了3.5%了...

　　而且从现在的消息来看，美国的通胀回落趋势已尽非常明显，近期油价还在持续下行，核心通胀最顽固的因子房价也在高利率下正在出现改善，欧洲的经济更是快速从过热到了衰退，通胀形势出现了趋势性改善。

　　这两年影响人民币汇率最重要的两个因子中的一个已经出现了趋势性改善。

　　至于另一个对于国内经济预期，虽然短期我们看不到改善，但悲观预期也已经非常充分，无论对长期中期还是短期，当下市场都非常悲观，在这样的状况下更差的情况很难再出现了。

　　在这个阶段大家对于未来经济的预期已经开始出现共识，共识在于如果财政加杠杆，加大支出力度，经济就有望高看一眼。一般情况下年底都会有重要的经济相关会议召开，在会议上领导会提出目标，方案，一旦出现了财政投资的持续加码，整个市场对于经济的悲观预期也将出现改善。

　　届时，两个因子，都将出现明确的改善。

　　这个近两年来人民币贬值的趋势也大概率会被逆转。

　　换句话说AH股这两年来处于熊市主跌浪的趋势，也大概率会被逆转。

　　我们可以感知到当下市场的脆弱，比如上周一个退休企业家惯例的减持就引得市场出现剧烈波动，被过度解读，其实这个退休企业家的减持已经延续很长时间了，也一直在减持。

　　这种并不算太大利空的事件能对市场带来这么大冲击，背景还是在于经过连续三年的下跌，整个市场已经成为了惊弓之鸟，稍有风吹草动就是跑路...

　　但毕竟这种惊弓之鸟的利空并不能对市场带来持续的冲击，就是短期的情绪影响，冲击过了，还是会回到最重要的那两个因子，国内的经济和海外的通胀。

　　只要核心因子是改善的，而且持续改善，市场整体的反转就是可以期待的。