午评：两桶油"魔咒"兑现 下周市场阴霾重重

　　 险资举牌有深意 两桶油“魔咒”兑现 东方证券：险资在A股的举牌未来仍将奔腾不息 大放异彩 下周市场阴霾重重 市场仍存调整需求 港资开打佣金战 两地券商抢客“放大招” 权益类基金发行提速 基金仓位被动下降

　　东方证券：险资在A股的举牌未来仍将奔腾不息 大放异彩

　　东方证券今日发布策略观点认为，险资是A股的“老玩家”。随着A股市场214 年下半年启动，以及大类资产配置的轮动，可以明显观察到从《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》出台开始，险资对于股权投资明显有一个增速过程。现在回头看，2015年6月股市的暴跌或多或少给险资提供了较低的持股机会成本和较好的入市时机。

　　险资的动作已经逐步成为大盘走势的风向标。险资在2015年下半年股票投资比例有一个急升，到2015年底的时候股票投资比例几乎已经回到了15年5月的高点；随后的2016年下半年，险资的股权投资比例又开始走上上升通道，几乎和沪指的走势同步。而险资进攻A股其中一个重要的推动力即是险资举牌，根据统计，从2015年6月开始，险资举牌金额已经超过1700亿元。

　　2015年下半年持续发酵的举牌大战成为保监会规范险资投融两方面动作的直接导火索，政策可以大致分为“投”和“融”两块。政策会规范，但不会收紧，鼓励险资长期投资、价值投资的政策方向不会变，防资金风险依旧是基本底线，但是对正常的市场资本行为也不会进行干涉，整体政策环境偏暖。梳理近一年来监管层对于险资投融资的相关表态：保险业面临的重点风险还是资产负债错配风险，“长钱短配”和“短钱长配”现象并存。但对于正常的资本运作，只要做好信息披露，交代清楚资金来源，依法合规，主动接受监管，监管不会加以太多干涉。

　　保险公司的差异化竞争已经越来越明显，中小保险公司已经先行，而险资举牌又正处于差异化竞争的风口浪尖上。从资金、政策、资产配置几个角度来观察险资举牌，无论是从内生动力还是外在资金和政策环境出发，险资在A股的举牌等资产配置运作未来一段时间内仍将奔腾不息，大放异彩。

　　事实上，虽然险资举牌的动作有些大开大合，但在举牌对象的选择大体上还是遵循了稳健、风险和久期匹配的原则。被举牌公司行业多处于银行、地产产业链、医药、非银、商贸、白酒等，基本均为高ROE、行业龙头、具有优质现金流、优质资产和稳定行业盈利属性。短期内险资的举牌动作还是会集中在以上这些行业。 来源： ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　 险资举牌有深意 两桶油“魔咒”兑现 东方证券：险资在A股的举牌未来仍将奔腾不息 大放异彩 下周市场阴霾重重 市场仍存调整需求 港资开打佣金战 两地券商抢客“放大招” 权益类基金发行提速 基金仓位被动下降

　　下周市场阴霾重重 市场仍存调整需求

　　受国际油价大涨的影响，中国石油、中国石化两只个股开盘后便高开高走，助攻市场震荡上行，但正如前文所述，下周不确定性事件较为集中，且昨日量能不足，市场反弹仍需时日的调整。而深证成指、中证100、上证380指数纷纷下行，其余权重指数如上证180、上证50等指数纷纷跌破MA5均线，整体市场交投也不活跃，个股下跌数量远多于上涨个数，阶段高点已在本周二形成，市场下调仍有需求。

　　下周市场阴霾重重

　　首先是下周一深港通正式开通，仅剩今日一天市场资金的大调整，当然，长期来说，是利好两地资本市场发展的，香港已发展成为全球最大的离岸人民币业务中心，香港健全的司法和监管制度，可以为人民币国际化提供优质渠道，带动内地金融系统逐步迈向国际。而“深港通” 不设总额度的设计制度，也使得三地(深沪港)市场连在一起，变成了一个统一的大市场，会为投资者提供更多的选择；但是，香港股市和内地市场整体估值水平的差异，相对于港股市场较为完善的投资制度，内地市场的估值水平基本处于较高的位置，而股市本质就是未来现金流或者说是股利的预期，这也是内地市场与发达资本市场最大的不同点，深港通的开通或将使两地市场价值趋同，那么高估值的个股有可能不得不被投资者所摒弃。然后便是意大利公投事件的影响，是否会成为继英国脱欧之后的下一个黑天鹅事件呢，而带来的影响又将是会如何呢，全球资本市场该如何应对等等都将是影响A股市场的重大关注点。最后则是12月年内最大解禁潮的来临，下周有548亿解禁市值，比本周多达近235亿，这也给市场上行带来了不得不重视的压力。

　　沪指30分钟级别来看，第一个半小时量能缩减明显，并跌破下方MA20均线支撑，短期下行趋势已经确立，并有可能回落至前期低点3240点附近，投资者需谨慎。而创业板指30分钟级别来看，今日四连阴走势且下跌趋势已经确立，市场仍有下调风险。

　　源达收评：

　　下周市场阴霾重重，且近期权重板块纷纷暴涨，下周一深港通便正是开通，市场资金仅剩今天大调整时间，而下周一意大利公投事件的影响和下周多达548亿解禁市值，比本周多近235亿，都将是今日多空双方争斗的焦点，短期来看，市场仍有下调需求，操作上，投资者仍以风控为主。源达投顾 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页

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　　港资开打佣金战 两地券商抢客“放大招”

　　中国证券报记者从多家券商获悉，包括交易所在内的全市场参与人将于12月3日组织进行深港通的“通关测试”，客户可以模拟下单，为5日正式开通做最后准备。目前来看，已有近100家券商获得深港通交易权限。开通在即，券商纷纷摩拳擦掌，“大招”迭出以吸引顾客，包括提高开户便捷性，免费推出港股五档实时行情、积极开展投顾服务等。与此同时，港资券商亦不甘落后，通过大打佣金战或提供保证金融资抢占内地投资者。

　　首批投资者交易活跃度高

　　申万宏源证券研究所王海涛对记者表示，深港通可以满足更自由的资本市场流动，特别是从内地到香港的资本流动需求。首先，香港相对内地证券估值相对较低，有利于产业并购等投资。其次，香港股市的股息收益率相对较高且稳定，这是受内地投资者欢迎的。来自内地的投资可以为香港的中小企业提供资金支持，促进公司业务的增长，同时也有利于增加内地投资者在香港证券市场的影响力。

　　“截至12月1日下午两点，国信证券开户数量达到3.4万，现在平均每天开户数都在两千多户，最高一天开了3600户。”国信证券相关负责人告诉记者。

　　业内人士告诉记者，目前市场开户数较多的券商为海通证券和国信证券。他说：“截至11月29日，海通证券开户数达到3.5万，现在双方不相上下，海通还是稍微领先几千户。”

　　其他券商亦紧随其后。平安证券相关人士告诉记者，公司深港通第一户出现在11月14日，如今成功开通深港通的户数已接近1万户；中泰证券自11月14日深港通权限开通后，截至11月28日18:00已为1万多名客户开立深港通账户；广发证券目前开户数约1万户。

　　招商证券投资者教育和开户负责人称，从10月中下旬开始，招商证券即通过多个渠道向客户开展深港通业务意向调查，截至10月底共回收有效问卷3014份。参与调查的客户中，已开通过港股账户的客户占比为20.17%，已开通过上海市场港股通权限的客户占比为31.55%。调查结果显示，在参与调查的客户中，有明确参与意向的客户占比为28.1%，可能会先观望一段时间后再参与的客户占比为63.57%。“两个数据叠加，受访者中大概有近90%的人有意向投资港股通股票，可见投资者对于深港通还是有比较大的期待。”该负责人说。

　　国信证券相关负责人表示，从目前投资者结构上看，60%的开户客户由存量的沪港通客户转化而来，另有40%新增的港股通客户。“新增客户比例还在持续上行，我们预计达到50%左右就相对平衡了。”他说，“我们沪港通用户到了15万户左右就没有比较大幅度的增长，从新增客户的比例来看，投资者对深港通还是抱有非常高的投资热情。”

　　“截至目前，深港通已开通客户逾万户，已开通权限客户积极准备参与12月5日的深港通交易。”华泰证券相关人士称，“从我们对客户的意愿调查来看，投资者参与深港通意向较强，且已开通沪港通的客户的参与热情更高。”

　　券商业内人士认为，从目前看，深港通开户客户多是已经开通沪港通的客户，这些客户熟悉港股交易规则、交易活跃度较高，且比较注重多元化资产的配置，不少客户平常都乐于尝试创新业务。首批个人投资者对深港通的交易兴趣会相对更浓厚，但由于都是50万元以上的高净值客户，他们对于资产配置的需求也会比较突出。

　　内地券商跑马圈地

　　多位业内人士告诉中国证券报记者，各家券商尤其是大型券商，早在深港通权限公布前就已经摩拳擦掌，加紧筹备有关事宜。

　　以海通证券为例，其相关负责人表示，在11月4日深交所向42家证券公司下发同意开通深港通下港股通业务交易权限的通知之前，海通证券技术系统建设、制度建立等方面已基本就绪，业务推广方面也做了充分准备。

　　国信证券相关负责人告诉记者，拿到深交所同意开通权限文件之前，总部已经组织了7场大范围深港通投教活动，邀请港交所、公司研究所及香港子公司研究人员参与，拿完批文后，再由各个营业部准备小型的投教报告会。

　　值得注意的是，本轮开户热潮中，为最大程度抢占客户，券商基本都采取互联网开户的方式，基本不需要投资者到营业部当面开户。海通证券有关负责人表示，公司开通深港通权限主要通过网厅、掌厅、见证开户及临柜四种方式，在2年内做过风险测评且资产满足50万的客户，通过知识水平测试及签署完相关文件后，即可开通相关交易权限。

　　此轮开户，券商还纷纷在服务内容上下足功夫，包括提供实时行情、各类研究资讯，不少券商打出港股五档行情免费看的口号(注：港交所仅对投资者提供一档免费行情)。

　　中泰证券表示，目前对于开通深港通客户的优惠主要体现在行情端，如公司免费向其提供港股五档实时行情。服务方面，公司整合了研究所和旗下子公司——中泰国际的研究资源，从线上线下两个维度提供服务，线上主要借助中泰齐富通APP终端，为已经开通港股通权限的投资者提供《中泰港股晨讯》、《港股投资组合》等资讯，线下为多地的投资者进行深港通投资策略讲座。

　　方正证券表示，公司为港股通投资者提供行情资讯的同时，专业投资顾问还将定期举办港股通业务培训，为深港通客户提供港股通标的研究分析服务。

　　国金证券提供的服务包括港股通五档行情，港股通投资日报，专题报告会等，同时对交易的客户免费赠送一段时间的港股level 2行情。

　　海通证券表示，目前针对深港通客户，公司提供港股5档实时行情免费给客户使用。对于开通业务权限的客户，公司会提供海通国际的每日市场导读供客户参考。同时，海通证券的香港子公司——海通国际深耕香港市场。海通国际由于拥有很大的香港本地客户群，在北上股票交易上有优势。在高峰期，海通国际客户在香港透过该公司做的A股交易占市场7%-8%的水平。在“沪港通”开通后，香港投资者对内地股市的认知陆续加深，A股市场的吸引力已随之增加。相信深港通开通会强化香港以及海外投资者对A股的认识。

　　港资券商挑起佣金战

　　此次备战深港通，国内券商并没有积极打出佣金优惠牌，而是更多以提供服务的方式吸引客户。但港资券商却不同，很多都喊出免一年、半年佣金的口号，还有的券商提供通道，帮助内地投资者在香港开户，返而购买A股，当前他们对投资者最有吸引力的还是提供高比例融资。

　　国金证券表示，此前的港股通交易佣金率是万1.5(净佣金率)，因此，预计此次深港通会参照此执行。其它多数内地券商都显得比较低调。但一家中资香港券商表示：“深港通下，我们的新客户都可以免佣金到明年3月31号。”

　　“一般新开客户都会提供一定时期的免佣金优惠，如果客户还需要保证金融资，也可以提供比内地券商更优惠的融资利率。”一家香港本地券商表示。但这还不是最优惠的，还有的券商承诺报销最高达万元港币的来往交通差旅费用，以吸引内地客户到香港开户。今年3月，香港老虎证券宣布，推出港股投资“终身零佣金”策略，随后腾讯入股的富途证券也在网上开展零佣金式营销，提出若邀请多人开户则享受一定期限甚至永久免佣优惠。事实上，越来越多的香港券商施展各自的优惠策略吸引客户入驻。

　　除了提供各类方式吸引内地客户投资港股市场之外，不少有“沪港通”业务资质的香港券商还提供通道，帮助内地投资者购买股票而返回A股市场，相比内地券商，香港券商的交易佣金折扣、保证金交易成本更低，而香港券商两融杠杆并没有过多收紧，内地投资者可以通过香港券商平台借贷更多资金进行投资。

　　当前为内地投资者提供借贷业务已然成为香港券商提升自身竞争能力的方法之一。据悉，在内地券商融资杠杆比率降低后，不少港资券商融资业务风生水起，甚至将该类业务规模扩张很快，以至于出现一些擦边球，引起监管注意。日前管理层对券商的全面风险监控，要求合并报表报送，将海外业务，香港子公司等都纳入信用管理范围。

　　零佣金、融资优惠、报销费用，港资券商祭出的几大法宝确实也比较吸引投资者。他们的抢客大战，其目标大多瞄准内地客户。根据港交所的数据显示，2015年港交所收入创新高，“沪股通”及“港股通”平均每日成交额分别为人民币64亿元及34亿港元；而港交所于2015年通过“沪港通”所得的总收入为2亿港元，虽然在当年逾百亿的收入中占比不算高，但受到交易券商的充分重视。

　　但有券商内部人士告诉记者，深港通对内地投资者来说还是有吸引力的。“一方面客户直接到香港开户要受到外汇管制，管制有越来越严的趋势，加上传闻以后香港开户的账户信息要向内地报备，投资者还是更愿意走深港通这种阳光的通道。” 中国证券报·中证网 作者：朱茵 实习记者 张晓琪 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] 4 [5] 下一页 末页

　　 险资举牌有深意 两桶油“魔咒”兑现 东方证券：险资在A股的举牌未来仍将奔腾不息 大放异彩 下周市场阴霾重重 市场仍存调整需求 港资开打佣金战 两地券商抢客“放大招” 权益类基金发行提速 基金仓位被动下降

　　权益类基金发行提速 基金仓位被动下降

　　沪指连续攻克3100点和3200点两个关口，昨日继续保持上涨态势，权益类基金的发行则初现“暖冬”。在楼市、债券等非权益类资产相继进入调整期背景下，布局A股市场或将成为增量资金新的风向标。

　　权益类基金发行回暖

　　从今年股票型基金与混合型基金的发行数量及规模来看，“谨慎+缓慢”最为贴切。但从近期持续升温的偏股型基金发行态势来看，权益类基金的发行市场开始透露出一丝“暖意”。分析人士称，机构对基金投资策略可能出现“换挡”，料从收益预期稳健的基金产品向高弹性的权益类基金产品过渡。

　　Wind数据显示，从今年1月到10月，股票型基金每月的发行数量一直徘徊在10只以内，数量最少的月份是4月和6月，分别发行2只；发行量较多的月份为1月、7月和9月，分别发行8只；而在刚过去的11月份，股基发行数升至11只，市场环境明显改观。混合型基金11月也出现良好的发行势头，超越9月的53只和10月的22只，达到62只。

　　不仅发行提速，“赚钱效应”也随着行情的转暖而提升。Choice数据统计，近一个月有115只股票型基金净值涨幅超过5%，其中有25只股票型基金净值涨幅超过7%。此外，有28只偏股混合型基金净值涨幅超过5%，其中有6只偏股型基金的净值涨幅超过7%。

　　另一方面，本周以来，场内交易型货币基金遭遇巨额赎回，最近一个月有多只基金份额减少20%以上。

　　此外，今年以来，先后有超过百只基金发布了延长募集期的公告，前三季度仅有9只偏债型基金延长募集，且大部分集中在9月中下旬。而10月份至今，宣布延长募集的债基数量就有8只。

　　基金仓位态度仍谨慎

　　不过，市场对于近期A股连创新高的走势仍持谨慎态度，基金仓位较之前有所下降。众禄研究中心数据显示，上周(11月21日至11月25日)包括股票型基金和混合型基金(剔除QDII和指数型基金)在内的开放式偏股型基金平均仓位为74.89%，较前一周下降0.69%。其中，股票型基金平均仓位为79.16%，比前一周下降1.37个百分点；而混合型基金平均仓位为67.20%，较上周上升0.53个百分点。

　　11月中下旬以来，沪深300指数稳步走高，众禄研究中心数据显示，偏股基金平均仓位却由83%左右下降至当前的75%左右，二者呈现出负相关关系。

　　对此，分析人士认为，目前仍是结构性行情，没有系统性行情。深圳某私募人士介绍说，这主要存在两方面的原因，一是基金主动操作、高位减持落袋，谨防市场收益调整，显示基金经理对短期上涨之后的情绪较为谨慎。

　　北京某私募人士也表示，目前市场“二八分化”仍比较严重，期间领涨的主要还是权重股，很多中小盘股票收益惨淡，而基金近年来持仓风格又偏向于青睐中小盘。“未来，部分基金仓位或许存在被动下降的可能。”他说。

　　不过，公开数据显示，下半年以来偏股型基金的募资总额已达1589亿元，其中混合型基金成为“吸金”主力已成事实。有观点认为，虽然多数基金仍对股票的持仓相对谨慎，但这也意味着未来公募基金增仓A股的空间较大。

　　济安金信基金评价中心王群航表示，从目前的数据来看，今年以来，包括股票型基金、指数型基金、ETF、混合基金对股票市场的“输血”动能已表现出积极姿态，其基金发行数量和规模明显提升。“但广大基民的积极性仍有待提高，权益类基金的基民对二级市场的波动不如基金经理敏感，往往要等大盘上涨20%左右时才考虑入市，因此，如果大盘持续转暖，当到达3400点位左右时，权益类产品的发行或许会迎来一个明显的转变。”王群航说。 中国证券报·中证网 作者：任飞 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] [3] [4] 5