实力券商力推6大行业(3.15)
摘要: 煤炭开采:煤价春季反弹接近尾声,价格中枢将好于预期荐10股投资策略:动力煤价持续超预期反弹,继续看好板块估值修复。需求旺盛而供给有限推动动力煤价持续大幅回升,秦皇岛Q5500K动力煤价月涨幅已高达64
煤炭开采:煤价春季反弹接近尾声,价格中枢将好于预期荐10股
投资策略:动力煤价持续超预期反弹,继续看好板块估值修复。需求旺盛而供给有限推动动力煤价持续大幅回升,秦皇岛Q5500K动力煤价月涨幅已高达64元/吨,全年价格中枢不断上移。我们认为“两会”安检影响仍然持续,各地煤矿供给增量受限,下游需求旺盛叠加水电乏力,短期动力煤价格支撑仍然明显。焦煤方面,本周吕梁主焦煤价继续持稳,预计随着二季度旺季到来以及下游焦炭价格企稳回升,焦煤有望企稳反弹。本周发改委表示,276限产已没有必要在大范围实施了,我们判断,作为特殊时期的调控手段276限产已经渐行渐远,但持续坚定地淘汰落后产能对中长期煤价具备较强支撑。2017年煤价会相对平稳,板块盈利能力具备较强竞争优势,同时国企改革将极大提升煤炭股的估值修复空间,继续推荐业绩超预期及国企改革的标的:陕西煤业、潞安环能、*ST山煤、开滦股份、西山煤电、阳泉煤业等,其他重点标的包括:冀中能源、中国神华、兖州煤业、中煤能源等。
风险提示:经济增速不及预期风险;政策调控力度过大风险;新能源持续替代。
汽车汽配行:周期底部叠加政策春风,皮卡轻卡2月销量双双回暖荐3股
总结而言,2月皮卡销量实现明显突破,释放出市场回暖信号。1-2月皮卡销量共计5.4万辆,同比增长20.6%。我们认为,需求端来看,在试点地区实施范围进一步扩展、国内基建项目的投资不断增加的预期下,后期皮卡销量增长趋势将进一步显现;供应端来看,长城、江铃把握良好产品结构,增速或维持快于行业。随着皮卡主流车企新车型的接连上市,消费需求有望持续释放,2017年皮卡全年销量增速乐观。
我们认为,轻卡、皮卡目前均已到达周期低谷,目前在宏观经济筑底、下游需求弱复苏、2017年皮卡进城解禁、低速货车退出等多重政策利好叠加下,轻卡、皮卡行业或将触底回升。建议关注皮卡弹性较高的长城汽车,皮卡、轻卡双龙头的江铃汽车,轻卡中高端产品线储备充足的江淮汽车,受益于排放升级的轻卡发动机企业。(国信证券)
农林牧渔:北大荒、好当家荐2股
本期【卓越推】组合:北大荒、好当家。
北大荒(2017-03-10收盘价11.73元)
核心推荐理由:
1、收入利润略降,盈利水平反升。2016年前三季度公司实现收入23.71亿元,同比减少11.25%,实现主营业务利润18.11亿元,同比减少1.04%,实现归属母公司的净利润7.97亿元,同比只减少4.59%。我们认为,公司收入、利润绝对额下降主要是由于亏损板块停业所致,加之经济形势不利及产品价格低迷。2016年前三季度,公司综合毛利率为76.48%高于上年同期的68.92%,净利率32.90%也高于上年同期的30.58%,不过公司净资产收益率13.81%低于2015年同期的14.53%,我们认为这与公司成立新的合资公司净资产增加有关。
2、非农板块换血就绪聚力农业基础。继2016上半年,七星、庆丰分公司承租七星、庆丰农场固定资产、龙垦麦芽公司引进战略投资者、浩良河化肥分公司引资合作、北大荒纸业公司与北京三聚环保新材料股份有限公司共同设立了合资公司后,下半年公司发布了下属江滨分公司购买江滨农场晒场及库房、青龙山农场承租青龙山农场固定资产、八五六分公司购买八五六农场粮食管护设施、公司购买黑龙江农垦通信公司的物联网平台、新华分公司购买新华农场水泥晒场的相关公告。从上述公告,我们判断公司原有非农业资产换血、输血工作基本就绪,公司在去年下半年着力加大在农业板块的架构重组,既减少了关联交易,也为公司今年在农业生产方面的运作打下了基础。因此我们判断公司2017年将在有机农产品方面有实质性的进展。
3、公司发展步伐稳健,前景可期。我们一贯认为,当前中国农业问题面临非常深刻的难以解决的深层次问题并没有得到真正解决,表面的粮食连年增产并不能消除我们对中国粮食危机的忧虑,质和量两个层面的食品安全问题将决定农业公司的核心估值。北大荒经过了清理整顿的阶段之后,通过引入战略投资者和混合所有制改革正处于加速减亏并且同时培育新的利润增长点的崭新时期,未来有机农业发展方向将势不可挡。我们持续看好公司管理层的品行和能力,肯定和认同公司的发展战略,并对公司前景怀有信心。
盈利预测和投资评级:我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.51/0.61/0.65元,维持对公司的“增持”评级。
风险提示:国家相关农业政策不利变化、战略合作不顺利、管理团队的变动等。
好当家(2017-03-10收盘价4.20元)
核心推荐理由:
1、业绩平稳增长,毛利继续提升。公司2016年前三季度营收增速高于上半年9.02%的同比增速,同时归母净利润高于上半年10.90%的同比增速。在海参产品价格继续弱势运行的背景下,同时,控股子公司营业费用的增加导致公司报告期内营业费用同比增加42.80%,且三项费用均同比提升,公司业绩增速仍能保证的主要原因是核心产品的毛利大幅提升。公司2016年前三季度实现营业利润2614万元,同比增长158.61%。去年前三季度公司销售毛利率为19.69%,同比提高1.5个百分点,其中主要产品海参毛利率已接近50%。考虑到公司正加速实现海参育苗产业化,育苗成本继续降低,成活率进一步提高,我们预计公司未来产品毛利将继续提高,为实现海参产业的高效经营铺平道路。
2、海参养殖规模不断扩大,核心竞争力进一步增强。截至2016上半年,公司已完成万亩围海参池的合拢工程,共拥有海参围堰养殖面积4.6万亩,海参附着器累计投放8000万根,累计投资近4亿元,无论在产量方面还是规模方面都处于行业领先水平。报告期内公司继续加大规模养殖投入力度,投入新建围海参池1.23亿元,同时新增投入水面海参养殖网箱6626万元,现公司已逐步形成以海参产业为主导的规模化养殖模式,并且不断完善海参全产业链布局,海参苗种的自己自足保障了公司较强的成本优势和抗风险能力。我们预计未来公司在加大规模扩张投入的同时,将继续开发下游产品以逐步完善并优化产业结构,加大国内市场开拓力度和渠道建设,增强品牌影响力,巩固公司行业领先地位,保证公司业绩的持续稳步增长。
3、医美转型仍值得期待。公司于2016年7月份与韩国清心国际亿元签订战略框架协议后,欲携手清心医院共同开发医美大健康产业,截至目前没有具体的合作计划和运营模式。医美健康领域监管不断加严,行业竞争日趋激烈,国内多数品牌龙头企业通过并购布局医美行业,行业集中度不断提升。
盈利预测和投资评级:考虑到公司主营产品毛利继续提升,养殖规模不断扩大,预计公司16-18年摊薄每股收益分别为0.06元、0.08元、0.09元。维持对公司的“增持”评级。
风险提示:极端天气,参价上涨不及预期,转型不及预期。(信达证券)
环保行业:首批PPP项目落地荐4股
我们重申PPP是环保产业当前最大投资主题。结合今年政府工作报告和陈部长的多次表态,未来环保的重点工作仍围绕重拳整治雾霾展开,在大气治理领域,推荐清新环境(烟气治理)。财政部去年发文要求在污水处理和垃圾发电领域“强制”施行PPP模式,我们持续看好市政环卫和水环境综合治理领域,预计拥有稳定现金流的优质营运类公司将率先受益。个股方面,在市政环卫领域,推荐启迪桑德(市政环卫)、盛运环保(垃圾发电);在水环境综合治理领域,推荐东方园林(海绵城市)、国祯环保(污水处理)。(华安证券)
公用事业:新周期下环保一季报业绩增速靓丽荐3股
重点推荐
京蓝科技:PPP+“农业供给侧”核心标的:1)节水灌溉龙头,行业景气度明显提升;2)独创呼伦贝尔PPP商业模式,可复制性强;3)纵向产业整合+横向政府资源变现,公司发展模式具备横向张力及纵向可拓展性。预计公司2016~2018年EPS分别为0.04、1.05、1.54元。
博世科:不可多得的小市值弹性标的:1)广西区域环保平台,区域PPP绝对受益者;2)卡位土壤、油泥、流域治理等高景气细分子领域,布局深、市值小、弹性大;3)布局环评、检测等业务,既拓展公司规模,同时强化公司订单拓展能力;4)收购加拿大RX存在预期差,技术对接中国市场,未来在土壤、油泥拓展值得期待。预计公司2016~2018年EPS分别为0.51、1.15、1.72元。
维尔利:公司并购汉风科技、都乐制冷。1)收购的汉风科技、都乐制冷质地优良,存在预期差,具备协同效应;2)公司卡位未来潜力方向,餐厨、节能、VOC空间都不逊于渗滤液,未来有望再造一个维尔利;3)受项目推进影响,公司今年业绩低于预期,明年将迎来业绩确定性拐点。考虑定增2017年开始摊薄,预计公司2016~2018年EPS分别为0.22、0.61、0.81元。(长江证券)
轻工纺服:继续推荐具成长性的低估值家具标的荐5股
本周主要观点和重点关注个股:上周大盘震荡下跌0.17个百分点,创业板上半周涨幅较好,下半周出现回调,整周涨1.13%。上周市场氛围较弱,热点缺乏,除人工智能和锂电池资金表现比较活跃外,其他热点持续期都非常短。从行业来看,家电、食品饮料等低估值蓝筹股聚集的行业表现较好,反映出资金仍青睐有业绩有估值的消费类成长股。上周轻工表现较好,涨1.47%。家具企业表现不俗,如亚振家居(+13.1%)、曲美家居(+8.7%)、喜临门(+7.1%)、索菲亚(+6.9%)、大亚圣象(+6.6%),验证我们前期的判断:受益于估值修复+高成长性,家具标的在消费类成长股中值得重点布局。纺织服装上周跌0.48%,主要是行业中转型高估值标的较多,我们前期建议关注的华孚色纺和航民股份表现较好。在目前这种提价行情下,我们仍然选择估值低、业绩弹性高的标的,重点推荐:大亚圣象、太阳纸业、宜华生活。建议关注喜临门、航民股份。(西南证券)
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