机构论市：基金疯狂加仓 醉酒行情再度开启

　　巨丰投顾：一月有望成春季行情主升浪 短线重点留意三大现象

　　观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行后，短期要注意谨防踏空，尤其是板块的踏空。

　　今日，三大指数一度上攻，继创业板以及深成指之后，沪指盘中也刷新年内新高，至此，三大指数悉数走强，在本月中旬的整理之后，迎来新的拉升。不过，相对于创业板以及深成指，沪指的拉升力度相对薄弱，主要是大金融的表现低迷。而当日，三大指数新高之际，尾盘出现一波跳水，创业板高位翻绿，两市3000多家个股走低，重现月初指数拉升之状态。

　　此前，我们提到，春季行情如火如荼，一月份有望成为春季行情的主升浪，而主升浪期间，一月或呈现两头涨中间震荡的格局。当前来看，伴随着沪指的新高，三大指数均符合此前预期，只不过沪指稍微弱一些。而在新的上行过程中，也市场也迎来一些新的问题，短期或需要留意。

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　　首先，要注意指数的跷跷板。本月下旬的拉升行情当中，创业板指率先发力，从上周下半周到现在迎来连续拉升，短期指数狂飙接近10%，属于典型的主升行情，而深成指紧随其后下，沪指表现较弱。目前，创业板连续拉升后有短期的整理需求，要注意此时沪指可能的新的拉升接力，而不是继续追高创业板；

　　其次，阶段剧烈震荡的提前防范；此前我们也分析过，一月主升之下并无系统性风险，阶段性的风险或存在于二月份，这主要是考虑历史行情的规律以及过快拉升之后短期风险的集中释放需求。而目前看，在新的拉升行情已经到来之际，需留意繁华之后短期落寞；

　　第三，均衡配置的适当倾斜；去年下半年以来，均衡配置都是我们始终不变的策略。本轮行情以来，市场上行中没有特别明显的持续性的主线，除了核心资产之外，均衡配置显然在一定程度起到了作用。但目前，在三大指数新的拉升以及可能的阶段性尾声之际，配置方面应该多考虑行情以来整体低估以及滞涨的品种，而需要逐步减持高位高估值的板块以及品种。

　　目前，在经济基本面加速复苏以及流动性相对宽松下，市场春季行情依旧，在多方的刺激下，市场向好趋势和逻辑未变，但面对可能的后期的拉升，还是需要提前的风险准备。

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　　总体上，投资者可继续坚守均衡配置策略，只不过阶段性强震过程中，切忌追高，适当调换低位超跌品种当中。而整体上，可继续关注此前持续提示的几个方向：一方面，关注超跌的科技股。尤其是半导体、芯片以及5G等；另一方面，大金融板块。证券板块整体调整下，在业绩的支撑以及市场向好的提振下，随时将再次扛起反攻大旗，是牛市当中不可或缺的主要力量。而经济持续回升下，银行可作为底仓配置继续观望；此外，政策刺激、景气度回升下，军工概念的机会也不错过，当然如果是叠加业绩预增等效果可能会更佳。

　　广州万隆：做多能力减弱的震荡休整期

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数震荡整理，主导多板块超跌反弹没有持续性。技术心理分析的角度来看，市场可能已经进入做多能力减弱的震荡休整期。

　　二、偏差分析

　　指数层面冲高回落，但并没有出现多杀多。板块层面方面，前期强势板块多杀多后反弹，但并没有持续性。基于存量获利盘丰厚，以及正处于建仓期的新基金可能已经接近建仓完毕的情况来看，存量筹码的行为心理预期或者转向有获利了结的需求。因此，短线仍需要注意强势板块多杀多对盘面资金情绪的打压。如果资金撤出并没有回流做多低位板块轮动补涨，那么多杀多会比较明显。如果主导板块获利了结导致的阶段性杀跌对应的资金回流做多低估值板块，那么整体震荡趋势会延续。

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　　近期值得关注的是，沪深股通为代表的外资虽然在持续净流入；但另一方面则是港股通为代表的国内机构资金持续大幅南下做多港股。部分市场的观点认为，国内机构资金大规模南下的主要逻辑是估值便宜，以及新基金建仓的需要。而我们认为，当前科技类板块并没有因为主导多板块强势上涨而出现比较明显的轮动补涨机会，这或者间接反应出存量资金从科技类板块撤出之后，转向布局港股相关的龙头科技类个股(腾讯、小米、美团等)。因此，对于近期外资持续流入的科技类板块，其反弹空间持续性可能会低于预期。

　　整体上来看，我们的观点认为，主导多板块整体上进入中线休整队段，而低位轮动补涨板块的增量介入量级仍然只有外资被动配置为主。因此，我们认为大盘指数逐步转向震荡整理的概率较大。而基于1月份新基金发行火爆的情况来看，我们认为2月份仍有进入建仓期的新基金进场布局做多，这也将会成为支撑大盘指数高位企稳的市场信心预期。建议关注波段操作机会为主。

　　和信投顾：基金疯狂加仓 醉酒行情再度开启

　　【盘面观点】

　　两市开盘中规中矩，早盘波动之后都开始纷纷建立优势的，但目前的节奏很清晰，创业板强势格局清晰，主板虽然攻击力稍显钝化，但也在不断创出新高，格局节节攀升，盘面上白酒，大消费，又拔得头筹，电子烟，有色资源紧随其后，军工科技也有明显异动，噪点较多，跌幅榜主要集中边缘概念，云游戏，特色小镇等。技术上创业板目前走势强势，量价齐升，短期继续逼空是大概率时间，根本不用担心回调的问题，主板同样是再创新高，但均线走平之后，显示出的攻击力度不强，可能以震荡上涨的格局为主。

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　　盘面上烟草和电子烟板块走势较强，一方面是纸涨价的影响，一方面是雾芯科技上市大涨对盘面的带动性，目前这两个板块都是小众概念，游资驱动型板块不是主流行情，军工和半导体的异动符合预期，但这波启动军工还是消息刺激，半导体则是利空出尽变利好，拜登上台之后超预期的是继续执行对中国的政治，军事，经济打击力度，军工受刺激大涨，这块短期不看好。目前市场还是被大资金控制的，周末消息面公布的公募基金募资规模超去年一倍，同时去年公募盈利1.9万亿，而且新基金发行节奏根本未受任何影响，日光基，半日光基层出不穷，而且四季度基金新增仓位主要集中在大消费这个方向，后面有强大的资金源源不断的进仓，大消费又赶上关键的窗口期，这波行情再超预期可期。市场对于二月份行情预期较强，在配资方面紧跟机构思维，以大消费，新能源，光伏为主要的布局点，在择机关注周期，半导体和军工。

　　【消息面】

　　1、经销商应对茅台100%开箱 1499元飞天茅台“捆绑”千元价位酒搭售

　　日前茅台出台100%开箱新政，一位成都茅台经销商透露，单瓶1499元飞天茅台须搭配店内任意千元价位酒类购买，实际成交价约2800元。成都已有9家经销商采取上述销售措施。上述经销商表示，这个价格与麦德龙等直销渠道必须要消费一定金额才能预约购买飞天茅台是一样的。

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　　2、华为回应彻底出售手机业务：没有计划坚持打造高端品牌

　　针对手机业务出售传闻，华为回应称完全没有出售手机业务的计划，华为将坚持打造全球领先的高端智能手机品牌，努力为消费者提供卓越的产品体验和服务。此前曾有消息在网络流传，华为正在考虑出售手机业务，方式与荣耀基本类似，将出售给某大市国资委牵头成立的企业。上述传闻还称，谈判已接近尾声，近日即将公布。

　　中证投资：A股三大指数冲高回落 两市成交额超1.2万亿元

　　1月25日，A股三大指数冲高回落，创业板指收跌。

　　据数据显示，截至收盘，上证指数涨0.48%，报3624.24点；深证成指涨0.52%，报15710.19点；创业板指跌0.09%，报3355.24点。两市成交额约为12083亿元，为连续三个交易日超过1万亿元。

　　申万一级28个行业板块收盘多数下跌。其中，商业贸易、通信、综合板块跌幅居前；休闲服务、食品饮料、有色金属概念涨幅居前。

　　概念板块中，截至收盘，海航系、白酒、连板概念板块涨幅居前；太赫兹、覆铜板、小程序概念板块跌幅居前。

　　兴业证券表示，从基本面角度来看，从宏观到微观，整体经济展现出较好的韧性，需求端国内外亦在积极改善。宏观流动性仍将处于较为宽松格局。在权益时代下，股票市场的居民配置、机构配置、全球配置仍在加速。

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　　行业配置角度来看，兴业证券看好成长扩散+复苏主线(中上游周期品)。一方面，流动性宽松背景下，风险偏好提升叠加政策催化和业绩改善，成长股有望向其他方向扩散。另一方面，国内经济复苏叠加海外财政刺激加码预期提升，中上游周期品改善成为大趋势。

　　容维证券：指数仍将震荡上扬

　　在美国股市小幅下跌的背景下，今日沪深两市开盘呈现小幅低开的走势，旅游酒店、海南自贸区、白酒概念强劲拉升，酒及饮料、商务服务、免税概念异动拉升，成交量比昨日有放大，尾盘走势略有回升，最终三大市场均已带上下影线的K线报收。截止收盘，沪指报3624.24点，上涨17.49点，涨幅0.48%，深成指报15710.19点，上涨81.16点，涨幅0.52%；创业板指数报3355.24点，下跌3.00点，跌幅0.09%。

　　从盘面上看，海南自贸区概念股走强，海航基础涨停；中国中免、海南发展、中钨高新、【神农科技(300189)、股吧】、海航控股涨幅超过5%；海汽集团、科顺股份涨幅超过3%；酒及饮料概念表现活跃，古井贡酒、洋河股份、泸州老窖涨停；酒鬼酒、今世缘、水井坊、五粮液、口子窖、迎驾贡酒涨幅超过5%；百润股份、金种子酒、山西汾酒、贵州茅台、青岛啤酒、伊力特涨幅超过3%。与此同时，砷化镓、手势识别、药用玻璃、云游戏、快充、ETC、胎压监测、增强现实、足球、知识产权、超级细菌、光学、氮化镓、NMN、电子烟、冰雪产业、量子通信等板块跌幅居前。

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　　从技术上看，昨日收出带长下影线的小阴线，收盘时仍然在5日均线之上，今日开盘跟随国外市场顺势低开，早盘快速回抽下方的5日均线之后就展开了逐级震荡向上的走势，午后指数创出新高又再次快速跳水，之后再被快速拉起，全天震荡剧烈，技术走势没有被破坏，未来需要震荡整固才能使指数上涨更加有力量。日线上，MACD指标处于红柱缩短的形态，KDJ指标金叉之后继续向上运行，这些指标提示后市日线上短线仍是震荡上扬。

　　综上所述：近期的成交量未能如期持续放大，将很难实现持续上行走势，可以把握好指数在盘整的时机，寻找技术性回调的板块龙头股，在回调到位后择机进入，在消息面无利好信息刺激下，股指难有良好表现，预计股指将形成反复拉锯走势，操作上应减少盲目频繁换股，持币或坚持持股。

　　百瑞赢：午后白马权重跳水 短线操作以波段为主

　　周五，三大指数涨跌不一。上证指数低开震荡上行，2点后跳水，尾盘小幅反抽。板块全线下挫，仅白酒、农业等少数板块红盘。港口航运、石油开采、仪器仪表、通信等跌幅居前。

　　截止收盘，上证指数报收3624.24点，上涨17.49点，涨幅0.48%。成交额5273亿。深证成指报收15710.19点，上涨81.46点，涨幅0.52%，成交额6810亿。创业板指报收3355.24点，下跌3点，跌幅0.09%，成交额2373亿。沪深两市，个股上涨991只，下跌3181只，涨停74只，跌停42只。沪股通净流入24.57亿元，深股通净流入10.3亿元，北向资金共计流入34.87亿元。

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　　后市展望：

　　今日早间受周末消息影响，三大股指开盘涨跌不一，盘初市场震荡整理，回踩3590受到有效支撑后逐步走高，午间突破3636点的小高地，但是市场整体做多氛围不佳，后续做多动能有限，再加上下午白马股、高位股集体退潮回落，以至于指数随意快速下挫，不过尾盘指数在3600平台附近受到承接盘资金的抵抗，有所修复回升，最终大盘小幅收涨。

　　盘面上，资金抱团主线出现较大分歧，白酒概念全天领涨营造年味，锂电、光伏、军工、风电等板块核心标的早盘大涨，午后以日月股份、赣锋锂业、阳光电源等为代表的抱团主线核心个股大幅跳水，抱团主线板块随着整体涨幅的扩大，资金分歧也在逐步增加，但资金介入太深退出需要时间，一时半会还难以解体。

　　技术面上，虽然今天指数在上攻触及3636高点之后从出现分歧，说明有部分资金存在了落袋意愿，其中之前资金抱团严重的白马权重等出货表现明显。但是从整体趋势上来看，市场并没有放弃上攻意愿，尾盘的修复说明“慢牛”基调不变，而且指数重心的不断上移也表明现在市场下行风险有限。

　　策略上，今天个股再次恢复成普跌格局，虽然指数小幅上涨，但是场内赚钱效应贫瘠，而且考虑到现在指数分时级别震荡需求强烈，操作上还是以短线波段为主，滚动操作，灵活配置。

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　　钱坤投资：指数新高 多数个股下跌

　　早盘三大股指开盘不一，创业板指微幅高开，沪深两市微幅低开。开盘后三大股指悉数翻绿展开震荡，军工、白酒等板块表现活跃。十点左后三大股指企稳拉升，创业板指上涨超1%，随后指数强势到午盘。午后，股指维持午盘强势，震荡至两点十分出现调整三大股指一度翻绿，种业板块开始逆市拉升。截至收盘，沪深两市小幅上涨，创业板指小幅下跌，量能变化不大，超四分之三个股下跌。

　　三大股指今日创出新高后回落，量能和指数已经呈背离状态。个股依旧二八分化严重，抱团取暖还在继续进行中。从沪指月线情况看马上面临重要阻力，这里如果依旧是维持现在的成交量大概率还是会遇阻回落。创业板指和深成指上周四留下的跳空缺口也大概率是普通型缺口，后期需要进行回补。二类个股这里不宜追涨，八类个股宜等待中证1000的二次回踩完成。

　　种业、酿酒表现相对较好。马上进入二月，即将进入一号文发布时间窗口期。自2004年起，中央已连续17年发布聚焦“三农”的一号文件，其颁布日期基本集中在1月下旬至2月初。从过往的市场表现来看，中央一号文件发布后后5个交易日，有11年取得了正收益，胜率达到了65%，若将时间延长至20个交易日，取得正收益的概率则达到了88%。

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