国防军工逆市上涨！基本面订单饱满高景气度将持续兑现

　　7月23日，军工概念逆市全线走高，华力创通（300045）涨逾16%，航宇科技、迈信林20CM涨停，江龙船艇（300589）、晨曦航空（300581）、【科思科技(688788)、股吧】涨超10%，另有长城军工（601606）、洪都航空（600316）、北摩高科（002985）涨停。

　　此前，军工概念一度表现低迷，核心原因是虽然上游材料、电子等企业一季度业绩同比高增长，但是主机厂等营收指标尚未大幅增长，原因是产品交付节奏所致。国盛证券认为，二季度开始军工的高景气度将持续兑现。

　　军工企业订单饱满

　　国盛证券指出，上游材料、电子等订单大幅增长是在2020年三季度，体现为全面备战背景下首先从上游配套开始，结合发动机、军机等主机产品的制造/交付周期，从产业链产品转移角度看意味着二季度、三季度开始主机产品交付量、营收将环比大幅提升，上游企业的业绩也将维持同比高增长且呈现环比向上趋势，中报期将是军工高景气度持续兑现的重要窗口，军工产业链上下游业绩的释放会加强板块的共振效应。

　　该机构认为，军工企业具备长期投资价值，估值空间将进一步打开。以美为鉴，过去60年美国军费支出复合增速达到4.7%，其军费占GDP比重长期在4%左右或以上，美国经济与国防同步发展使得美股军工概念过去40年年化收益率位居第4。当前我国未强先富，重点发展军工产业是对经济成果的重要保障。

　　从业绩方面来看，军工行业的景气度亦得到了验证，此前，【振华科技(000733)、股吧】（000733）发布业绩预告，净利润同比增长超100%，扣非增长132.97%至157.42%。

　　对于业绩变动，振华科技表示，新型电子元器件板块企业下游高可靠产品客户需求增长，高附加值产品销售同比增加。除此之外，海特高新（002023）、航锦科技（000818）、【西部材料(002149)、股吧】（002149）等公司此前发布的业绩预告均为同比大幅增长，进一步验证了军工行业的景气度。

　　机构：全面看多军工概念

　　对于军工概念后续的行情判断，多家券商表明了观点。安信证券表示，目前军工产业链业绩增速已经由上游传导至中游，并有望持续。从2021年一季度开始，航空产业链中游的中航机电（002013）、中航电子（600372）的单季度营收同比增速分别达到59.53%和72.45%，导弹产业链中游的新雷能（300593）营收同比增长181.87%，船舶产业链中游的【中国海防(600764)、股吧】（600764）营收同比增长181.18%，即使考虑到2020Q1疫情因素影响，同比增速也明显高于前期。

　　国盛证券认为，会有相当一大批企业不仅会充分享受这波7年的军工红利期，发展规模上台阶后，再基于技术与产品的拓展性获得长足发展空间。具体的拓展方向包括：产品类别拓展、应用领域如向民用、军贸领域拓展，这就要求是产品驱动型、研发实力强且有核心竞争力的军工企业。具体如下：

　　1)军工高增长细分赛道的核心卡位企业。在细分赛道上拥有极高市占率，其订单节奏决定整个产业链的交付，作为军工基石产品在新兴装备（002933）上渗透率会不断提升，如：抚顺特钢（600399）、紫光国微（002049）、中航高科（600862）。

　　2)军工主机厂或核心分系统厂商。以几乎垄断性的产业地位充分享受行业红利，一旦有新装备列装带来几十年的营收增长。重点推荐军工龙头，中航沈飞（600760），也重点关注如航发动力（600893）、湘电股份（600416）、洪都航空、中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、航发控制（000738）等。

　　3)拥有强拓展能力的军工企业。备战红利结束后依然可以通过技术、产品的扩张获得长期成长，如：振华科技、西部超导、上海瀚讯（300762）、北摩高科、火炬电子（603678）。

　　4)军民融合式成长的军工企业。依托产品竞争力、市场化机制等，在军民用领域可以获得长足发展，如：中航光电（002179）、应流股份（603308）、睿创微纳、宝钛股份（600456）。