市场趋于更加理性 新股破发或将成正常现象

　　此前，在许多投资者的认知中，新股上市必涨，打新几乎是一项“稳赚”的买卖。但随着注册制落地、新股询价制度改革等，“新股必赚”的神话已经暂时告破。

　　或许是接连破发的影响，未破发的新股中签整体收益率也有下降，这使得不少以往习惯于打新股的投资者现在逐渐趋于谨慎。

　　本轮新股的破发始于10月22日中自科技，此后破发新股接连出现。在最近的8个交易日里，已有9只新股面临上市首日收盘破发的窘境，且每个交易日均有新股破发。若算上10月25日【凯尔达(688255)、股吧】上市首日盘中破发，破发数量已达到10只。

　　在一些业内人士看来，从新股定价机制来看，近期的破发也未尝不是一件好事，这或许将打破‘新股不败’的思维定式，在一定程度上遏止炒新的不合理行为，对新股有一个真实价值的判断。其实，在注册制下，市场化发行定价会愈发完善，新股破发也或将变成一个正常现象。

　　对此，部分券商也表达了相类似的观点。华鑫证券近日的研究观点认为，对新股询价规则做出调整，改变了新股询价博弈规则，导致新股发行定价中枢抬高。同时部分新股未能反映基本面不利变化导致股价承压，预计未来分化将持续，吃大锅饭的时代已成过去，在差异化竞争时代，要求机构投资者对行业及个股基本面有更深入的理解、更精准的定价。

　　至于破发会否成为常态，据东北证券研报，新股发行定价偏高是“破发”主要动因，“破发”应是科创板实行市场化定价改革后的正常现象，市场趋于更加理性，发行价过高的新股在注册制的大背景下出现向下的均值回归是必然现象。