5月首周上证指数逆市飘红，板块轮动下跟踪低估值蓝筹股动向

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　　5月首周上证指数逆市飘红

　　板块轮动下跟踪低估值蓝筹股动向

　　“五一”节后首周，沪深a股整体呈现震荡走势，上证指数本周表现强于深证成指。本周，上证指数上涨0.34%，报收3334.50点；深证成指下跌1.39%，报收11180.87点；沪深300指数下跌0.30%，报收4016.88点；创业板指下跌2.46%，报收2267.63点。

　　对于下周市场，业内人士认为，上证综指五月“开门红”，主要是依靠金融、地产等权重股推动，随着一批前期热门题材股走弱，深市调整仍在继续。下周，投资者可继续跟踪权重股走势，对于累计涨幅过大的题材股不宜盲目追涨。

　　沪指本周逆市飘红

　　五月首周只有两个交易日，沪深A股分化明显。沪市方面，上证综指周四上涨0.82%，实现“开门红”；周五，上证综指下跌0.48%。从全周来看，上证综指上涨0.34%，周线两连阳。

　　深市本周走势明显弱于沪市。深证成指周四下跌0.57%，周五下跌0.82%，本周跌幅为1.39%，周线四连阴。深证成指近期持续调整，主要是受到创业板指走弱拖累。本周，创业板指周四下跌1.16%，周五下跌1.31%，本周跌幅为2.46%。

　　沪市上证综指近期走强，主要得益于金融为首的权重股上涨。根据同花顺（300033）统计显示，银行、保险、券商板块本周分别上涨7.13%、4.05%、2.80%。与上证综指关系密切的上证50指数本周上涨0.28%。上证50指数成份股中，本周涨幅居前的有中国太保（601601）、农业银行、工商银行、中国建筑、中信证券、中国平安、中信建投（601066）、华泰证券、招商银行，其中，中国太保本周涨幅超过7%。而从沪深300指数成份股表现来看，中国银河（601881）、民生银行、中国银行涨幅居前。不难发现，银行、保险、券商板块上涨让上证综指保持了强势。

　　而在另一方面，创业板指近期的持续调整，也拖累了深市指数。统计显示，创业板指前20大权重股中，本周仅迈瑞医疗（300760）上涨0.79%，其余全部下跌。其中，跌幅前五位的分别是中际旭创（300308）、汇川技术（300124）、阳光电源（300274）、沃森生物（300142）、卓胜微（300782），周跌幅分别为12.90%、4.92%、4.64%、4.51%、4.28%。

　　本周，面对金融、地产等权重股走强，以往热门的题材股分化明显加大，芯片、半导体、通信、光伏、风电、旅游板块跌幅居前。周四，游戏、传媒板块联袂大涨；周五，游戏、传媒板块大幅调整，短线强势股也出现冲高回落走势。

　　从本周来看，传媒中的出版板块大涨8.92%，个股方面，世纪天鸿（300654）、中信出版（300788）、中国出版（601949）、长江传媒（600757）、皖新传媒（601801）、南方传媒（601900）、中国科传（601858）、果麦文化（301052）、城市传媒（600229）、读者传媒（603999）、新华传媒（600825）、凤凰传媒（601928）周涨幅超过一成，其中，世纪天鸿周涨幅超过三成。

　　东北证券认为，受益于GPT产品应用端超预期，传媒行业在2023年迎来估值修复行情。过去三年，受新冠肺炎疫情影响，传媒行业增速显着放缓，今年一季度行业增速虽然仍是下降，但是主要出版板块上市公司实现了逆势增长。中国出版、中国科传、读者传媒、长江传媒增长显着。我国已经明确了教育数字化未来发展的行动纲领，教育出版公司为当地教材发行的主要渠道，承接当地数字教育资源建设，各出版社积极拥抱新兴技术，通过AI个性化技术，将积累的教材、课程、试卷资源整合，针对性提升教师教学和学生学习效率。出版公司在渠道、内容、数据资源积累丰富，大模型产品持续落地，有望深度挖掘产品价值。

　　持续关注权重股走势

　　对于下周市场，业内人士认为，上证综指五月“开门红”，主要是依靠金融、地产等权重股推动，投资者可继续跟踪权重股走势，对于累计涨幅过大的题材股不宜盲目追涨。

　　中金公司（601995）认为，目前A股市场整体估值水平仍处于历史中低位，当前市场机会仍大于风险。进入5月，市场风格有望更为均衡。建议关注：基本面修复弹性大且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；主题层面重点关注低估值国企板块。

　　银河证券表示，A股市场震荡向上的行情仍在延续，可结合宏观背景、行业估值、流动性等分析，预计5月结构性机会占优，建议关注三条主线轮动：1、计算机、电子、通信、软件服务、数字经济等科创领域；2、消费细分领域，包括食品饮料、医药生物、酒店、旅游、交运、新能源消费等；3、中国特色估值重塑主题，包括能源、基建、房地产产业链等。

　　国海证券一分析师告诉《》记者，整体来看，当前市场分化依旧明显，市场热点多聚焦于传媒、大金融、中字头等方向之中，新能源赛道、半导体等板块持续弱势整理。对于当前的市场仍先以结构性行情看待，操作上建议把握轮动节奏，适当寻找低吸机会。

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　　价值发现

　　登康口腔：抗敏牙膏龙头前景可期

　　登康口腔（001328）（001328）主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售，是中国具有影响力的专业口腔护理企业。旗下拥有“登康”“冷酸灵”“医研”“贝乐乐”“萌芽”等知名品牌，产品涵盖牙膏、牙刷等，并大力开发电动牙刷、口腔抑菌膏、护理液、牙齿脱敏剂等新兴口腔护理产品，同时拟向口腔大健康全产业链外延发展。核心品牌“冷酸灵”为我国抗敏感牙膏市场绝对龙头，在抗敏感牙膏细分领域拥有60%左右市场份额。公司近年营业收入稳步增长，且利润端受高毛利率产品销售占比提升驱动表现更优，2019-2022年，公司营收由9.44亿元增长至13.13亿元，CAGR达11.64%；同期归母净利润由0.63亿元增长至1.35亿元，CAGR达28.69%。

　　口腔护理行业潜力深厚，国产品牌崛起正当时。我国口腔护理行业空间广阔，后续有望延续较快成长节奏。2016-2020年，我国口腔护理行业规模由496亿元增长至884亿元，CAGR达15.54%，且预计至2025年行业规模有望扩容至1522亿元，2020-2025年CAGR预计为11.48%。行业趋势上看，儿童产品伴随渗透率提升，规模有望持续扩容。电动牙刷产品后续有望高速增长，预计至2025年我国电动牙刷行业规模有望增长至466亿元，2020-2025年CAGR预计为20.29%。同时我国口腔护理产品向专业化及功能化升级，及品类日趋多元化，为行业带来较多增长机会。竞争格局方面，市场集中度相对较高，外资品牌受产品升级节奏慢及多元品类布局方面劣势份额下滑，国产品牌份额持续提升。

　　公司抗敏感技术绝对领先，产品向高端化及品类多元化发展。公司积极布局抗敏感3.0技术矩阵，并打造了以抗牙齿敏感技术为核心的“1+X”核心技术壁垒，技术驱动冷酸灵在我国抗敏感牙膏领域份额绝对领先。

　　我国抗敏感牙膏销售额增速快于牙膏行业整体增速，预计后续随抗敏感牙膏行业规模扩容，优势业务抗敏牙膏预计对公司收入贡献度持续提升。同时，公司积极布局电动牙刷、漱口水、牙线棒、脱敏剂等高增品类，顺应行业品类多元化、高端化趋势，后续有望成为业务增长重点补充。

　　公司线下渠道壁垒深厚，线上多平台协同并举。线下渠道方面，经销商稳定性高且盈利性强，公司持续贡献收入的经销商数量稳定在344家，对公司整体营收的贡献比例长期在60%以上，且经销商毛利率水平稳定在40%以上。公司通过自身直供模式及2000余个区/县的分销商，实现了对数十万家零售终端的有效覆盖。同时渠道充分下沉，以独特的县域开发模式打造了公司在三四线城市等下沉市场的渠道壁垒。线上渠道平台结构日益均衡，由聚焦天猫平台向天猫、抖音、京东、快手等全平台布局。当前口腔护理产品在抖音及快手等平台销售增长迅猛，看好公司通过布局抖音、快手等增长势能强劲品牌带动电商渠道收入持续高增，成为收入增长的重要驱动力。

　　冷酸灵品牌形象深入人心，跨界整合营销抢占年轻消费者心智。公司冷酸灵品牌是行业率先荣获“中国名牌”称号和“中国驰名商标”认定的品牌之一，其广告语“冷热酸甜、想吃就吃”已深入人心。同时为迎合年轻一代消费者对口腔护理产品颜值、IP、明星代言等方面需求，公司以“国潮”为基推动品牌焕新升级。未来公司将加速向全域数字化营销转型，持续加大对微信、微博、抖音、小红书、B站、知乎平台数字化内容平台运营，并通过精准营销助力消费者对公司品牌认知进一步焕新提升，推动市场份额稳步增长。

　　浙商证券（601878）表示，公司为抗敏牙膏领域绝对龙头，后续通过产品持续高端化升级及多元化品类布局，渠道端进一步完善，下沉市场布局并切入抖音等势能强劲线上平台，后续增长潜力充足。预计公司2023-2025年收入分别实现15.09亿元、17.36亿元、19.85亿元，分别同比增长14.91%、15.06%、14.29%；同期归母净利润预计为1.59亿元、1.86亿元、2.18亿元，分别同比增长17.94%、17.10%、17.12%，对应每股收益分别为0.92元、1.08元、1.26元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　天风证券（601162）表示，公司为功能口腔护理领域龙头，品牌矩阵齐全，产品卡位抗敏细分赛道，持续深耕成长为行业领导品牌，品类方面拓展渗透率有提升空间的儿童口腔护理用品及电动、口腔医疗及美容护理产品，多品牌矩阵多点开花。预计公司2023-2025年收入分别为15.6亿元、18.0亿元、20.8亿元，归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.3亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。