节后归来A股大盘承压 机构认为调整风险有限

　　受港股下跌、人民币对美元汇率持续走低等影响，端午节后归来的A股市场迎来三大指数集体收跌。两市逾4000只个股下跌，仅电力、燃气等少数板块逆势上涨。值得留意的是，虽然昨日市场悲观情绪明显，但北向资金却净买入21亿元。有业内分析指出，历史上事件型冲击导致的调整并不少见，低位调整不必悲观。

　　两市逾4000只股票调整

　　累积了数天的利空因素，端午节假期后的第一个交易日A股市场承压严重。昨日三大指数集体调整，沪指跌1.48%，收报3150.62点;深证成指跌1.68%，收报10872.30点;创业板指跌1.16%，收报2186.25点。市场成交额回落至一万亿元下方，成交9773亿元。昨日两市合计925只个股上涨，而下跌的个股数量则达到4194只。

　　从盘面来看，行业板块多数收跌，互联网服务、文化传媒、软件开发、游戏、计算机设备、教育、通信设备等TMT赛道重挫。此外，白酒股跌幅居前，贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）股价均下跌。结合渠道反馈，端午白酒消费氛围未见明显升温，延续弱复苏态势，动销环比小幅改善，场景上大众宴请相对较好，商务及团购持续弱势。对应价格带上高端略有增长，次高端下滑，中低档动销增速相对较优。

　　记者留意到，全国多地现高温天气提振用电需求，电力板块走强，桂东电力（600310）、深南电A（000037）、世茂能源（605028）等个股涨停。

　　值得注意的是尽管昨日A股表现非常疲弱，但北向资金却选择了逆势抄底。截至收盘，沪股通净卖出17.3亿元，但深股通净买入额达到38.47亿元，北向资金合计净买入额达21.17亿元。

　　“五穷六绝七翻身”这句话多年来在股市中很流行，大致意思是市场经过5、6月的连续调整之后，很大概率会在7月迎来翻身行情。有市场人士指出，本周是6月份最后一周，如果这句话能应验，那么近期也可能是本轮调整的最后阶段。

　　低位调整风险有限

　　事实上，近期市场利空扰动较多，可谓出现“内忧外患”。一方面外部环境趋于复杂，上周末鲍威尔透露年内加息的意图，市场对美联储政策担忧增加，同时汇率波动带来进一步扰动;另一方面国内市场中作为主线的人工智能概念受明星股大股东减持及业绩不及预期等利空扰动，连续大幅下行。

　　对于以上利空因素，华夏基金认为历史上事件型冲击导致的下跌并不少见，低位下杀不必悲观。一方面外部环境风险看似很大：美元很强、突发事件、双边关系等等，实际上目前的汇率已经是16年以来的极低水平，央行政策工具储备丰富;另一方面预期足够低，当前经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，低位下杀风险是有限的。

　　如果市场短期调整到位会在哪些领域有机会?业内人士表示，超跌板块会有一定的估值修复，但由于目前还没有体量足够大的长期增长要素带动整体经济快速上涨，所以不会带来由盈利驱动的市场整体性机会。在这样的格局下，更看好长期供给侧正确的科技方向，包括通信电子计算机传媒等行业，还有红利型的“中特估”资产，因为有防御型价值，同时又有ROE改善、分红率提升等逻辑。

　　震荡的市场是否仍有积极风口可以探寻?中银国际证券表示，节后A股若短期调整将是“上车”机会，关注高成长的稀缺性方向;中国银河（601881）证券指出，指数行情需要等待，本轮AI主线还未结束，节后短期震荡后仍有机会。

　　券商对基本面因素重视程度日益加深

　　事实上，把时间拉得更长一点来看，A股市场上半年行情即将收尾，当下已陆续有A股上市公司披露2023年中报业绩快报及预告，券商对基本面因素的重视程度日益加深。

　　华泰证券认为A股面临的大环境没有根本改变，后市核心关注点将从此前的“政策>地缘”转变为“业绩>地缘>政策”，原因是半年报业绩期即将来临，板块盈利分化可能决定了后续轮动方向;而地缘及政策方面，端午假期地缘扰动有增无减，而政策空间尤其是地产可能有限，关键还是政策力度、政策效能等预期差。

　　从大趋势而言，下半年经济修复带动企业盈利修复并驱动市场回升也是不少券商预测的方向。

　　海通证券表示，随着政策效力逐步显现，中国经济和A股盈利有望步入上行周期，下半年投资主线将更加聚焦基本面。就盈利增速而言，海通证券测算，2023年全部A股归母净利润同比增速有望达10%-15%，节奏上二季度到四季度盈利将稳步复苏。

　　招商证券分析认为进入7月，市场对中报业绩的关注度将会提升，可以参考行业景气度、库存阶段等多个维度判断业绩修复的可持续性。综合而言，可重点关注业绩高增(景气具备进一步修复空间、需求增量改善)、未来业绩有望出现拐点的方向;对于一季报业绩出现拐点的部分行业，如地产链消费、TMT部分领域、出行链、非银、化学制药、美容护理、汽车零部件等，可重点关注业绩修复具有持续性的行业。