优胜劣汰效应日益凸显 A股“面值退”公司队伍扩大

　　12月25日晚间，*ST华仪发布公告称，截至2023年12月25日，公司股票收盘价为0.37元/股，已连续20个交易日低于1元，已触及《上海证券交易所股票上市规则（2023年8月修订）》第9.2.1条第一款规定的交易类退市指标。公司股票自2023年12月26日（周二）开市起停牌。

　　值得关注的是，12月25日，*ST泛海收盘价0.42元/股，已连续18个交易日股价低于1元；*ST柏龙收盘价0.42元/股，为连续19个交易日股价低于1元/股。这意味着，两家公司将提前锁定“面值退市”。

　　中央财经大学副教授刘春生在接受记者采访时表示，年内面值退市公司数量较往年明显增多，这意味着A股市场出清步伐正在显着加快，退市机制正在逐渐发挥作用，市场优胜劣汰功能进一步显现。同时，这也反映了注册制改革不断走深走实，新股发行效率和透明度不断提升，壳价值逐渐降低直至消失，市场定价更加有效，绩差股和问题股将面临被投资者“用脚投票”的局面。

　　年内“面值退”数量创新高

　　随着价值投资理念被越来越多的投资者所熟悉及认可，上市公司优胜劣汰的良性循环机制正加速显效。其中，面值退市凭借“预警”特质成为推动绩差股加速退出A股市场的重要方式之一。

　　据数据统计，今年以来，已有45家A股上市公司被强制退市。其中，13家因“股价低于面值”被实施退市，占比近三成，显着高于2022年的1家和2021年的6家水平，创下历史新高。随着*ST柏龙、*ST华仪和*ST泛海本周开始停牌，年内“面值退”的企业数量将再添3家。

　　从13家已经面值退市公司的股价表现来看，截至停牌前一个交易日，股价最低者为ST粤泰和*ST紫鑫，均为0.37元/股。此外，多家公司在停牌前都经历了连续跌停行情。

　　对于公司股票遭遇投资者“用脚投票”的原因，或与相关公司基本面正面临着长期业绩不佳、持续经营能力薄弱、公司治理混乱等诸多问题相关。

　　以前述年内因触及面值退市标准而被退市的13家公司营收表现为例，据数据统计，除1家（*ST凯乐）未披露2022年年报外，剩余12家公司2022年净利润均为负，其中净利润最低为-196.72亿元。

　　从本周已锁定“面值退市”的3家企业来看，情况亦是如此。数据显示，2023年前三季度，*ST柏龙、*ST华仪和*ST泛海三家公司分别实现净利润-0.34亿元、-1.38亿元和-73.84亿元。

　　国浩律师（上海）事务所律师朱奕奕对记者表示，以面值退市标准清退相应企业，一方面淘汰了问题股，推动市场资源配置优化，另一方面使上市公司提高了自身对公司治理、经营等各方面的重视程度，从整体上提升了A股市场上市公司水平，促进市场健康、稳定发展。对于投资者而言，面值退市能有效减少“炒小”“炒差”等非理性投资现象的发生，引导投资者认识投资风险，理性投资。

　　“1元股”阵营扩至66只

　　值得关注的是，有部分投资者，或出于价低考量，或出于高风险即高收益投资心理，对于“1元股”（公司股票价格低于2元/股）持较高的关注度。

　　据数据统计，截至12月25日收盘，A股市场共有66只1元股。其中，低于1元/股的股票，除了*ST柏龙、*ST华仪和*ST泛海外，还有ST鸿达（0.88元/股）和*ST爱迪（0.93元/股）。

　　从交易活跃度来看，上述66只“1元股”中，截至12月25日收盘，有6家公司换手率在3%以上，说明股票交易正处于相对活跃状态。

　　对于投资“1元股”，交易所曾表示，广大投资者需要了解公司基本情况，做好风险预判。从多家面值退市公司股价走势来看，均长期在1元/股附近徘徊，且都曾多次跌破面值，最后连续20天股价低于1元具有一定必然性，投资者对此切勿盲目抱有侥幸心理。

　　谈及对于A股市场未来退市趋势，刘春生对记者表示，随着注册制改革的深入推进和退市制度的不断完善，A股市场有进有出生态将加速形成，基本面较差的上市公司将面临更大的被淘汰压力。这将促使投资者更加理性地看待市场，注重长期投资价值。