A50突然异动！发生了什么

　　最近，A股虽然低迷，但其在微博上的热度居高不下！

　　1月10日上午10点10分后，富时中国A50指数期货、MSCI中国A50互联互通指数期货突然直线拉升，涨幅均扩大至1%。与此同时，港股市场主要指数集体翻红，A股市场沪深300指数、创业板指数等亦快速跟随，白酒、医美、锂电池概念表现强劲。那么，究竟发生了什么？

　　今天早盘，央视昨天的一则“2024年中国经济火热开局”的报道冲上百度热搜榜前列，外围亦传出降息和降准的预期。值得注意的是，亦有ETF出现明显异动，科创50ETF在开盘半个小时内出现明显放量，成交金额达到8.53亿元，创下近期新高。这意味着，市场出现了护盘资金。

　　那么，如此反弹能否持续呢？

　　A50突然直线飙升

　　今天早盘，A股市场依然波动较大，沪指一度杀跌近20点，但随后富时中国A50指数期货、MSCI中国A50互联互通指数期货突然直线拉升，涨幅均扩大至1%。创业板指涨幅也快速扩大至1%，新能源权重全线爆发，锦浪科技（300763）、阳光电源（300274）升超5%，宁德时代（300750）涨近3%。

　　从外资的动向来看，1月10日，数据显示，截至上午10时20分，北向资金转为净买入10亿元，早盘一度净卖出超20亿元。

　　易方达的黄浩东表示，已经结束的2023年无疑是二级市场相对艰难的一年。从大盘指数来看，沪深300指数下跌11.38%，上证指数下跌3.7%；从风格来看，代表成长风格的创业板指下跌，但代表价值风格的红利指数表现较好。整个2023年市场较为悲观，指数表现较弱，风格上呈现明显的小盘风格、价值风格。

　　展望2024年，不妨更乐观一些。从量化分析的角度来看，A股权益资产性价比指数已经来到近5年的高点，处于98%分位数左右。当前权益资产正处于历史上极具性价比的位置，而历史上每一轮的行情往往就在这种高性价比的底部区域诞生。

　　从风格角度来看，2024年市场可能会切换到成长风格占优的行情。一方面，美联储加息接近尾声，美债收益率逐步回落，全球风险偏好提升；另一方面，国内信用利差进一步收窄，市场两融同比增速逐步转正，国内风险偏好逐步提升，市场情绪开始修复。故而成长股有望表现更好。

　　止跌企稳

　　一段行情，一次反弹都不会莫名其妙地发生。那么，今天早盘的异动究竟由什么引发呢？

　　从国债市场来看，似乎有刺激经济的动作要发生。今天早盘，国债期货主力合约跌幅扩大，30年期主力合约跌0.11%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.04%。在经济预期转好的背景之下，持续走牛的国债市场就会发生转向。

　　而从今天早盘的一则热搜来看，这种预期似乎正在酝酿当中。据央视新闻消息，2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。新年伊始，中国经济火热开局。数据显示，2023年12月，我国制造业生产经营活动预期指数为55.9%，连续3个月上升，表明制造业企业对市场发展信心不断增强。2023年12月，高技术制造业和装备制造业采购经理指数分别为50.3%和50.2%，继续保持扩张。我国制造业核心竞争力不断增强，潜力持续释放。新年第一周，不少制造企业都在忙碌中度过。

　　此外，关于息口方向的预期也越来越强。首先是美联储的降息预期。今年开年的短短几天内，美国市场经历小型的“股债双杀”，纳指跌3.3%，美债利率重回4%，过去一个多月持续且密集的降息交易似乎有所松动。中金公司（601995）认为，2023年收官之时，CME利率期货已经定价今年3月开始连续降息6次150bp，美债利率快速下行至3.8%，纳指龙头与黄金都因利率下行大涨，美元指数一度逼近100，各类资产“步调一致”朝着降息交易迈进。尽管市场也不乏预期过度“抢跑”的担心，但交易趋势一旦形成若无外力也很难遇到阻力，更何况一些投资者认为长期方向已经发生改变，因此相比无法准确的择时，短期回调反而是可以承受的成本。

　　其次是国内降准和降息的预期。中信证券认为，修复仍待需求的实质性回升，需要引导融资利率下行；虽然存款降息为实体融资成本压降提供了空间，但考虑效果显现存在时滞，当前政策利率或仍有下调的必要。另一方面，低通胀背景下我国实际利率较高，为降息提供了一定的空间；考虑到中美实际利率走势背离，预计2024年海外因素对货币政策的掣肘也将进一步弱化。需要注意的是，虽然降准释放的低成本、长期限资金可以支持2024年一季度政府债发行以及信贷投放，但短期内必要性不强，同时需警惕金融防空转的要求下，微观层面的流动性放松空间有限。

　　其实，当下A股无论是政策层面，还是估值水平都已经处于历史最佳状态，但市场依然缺乏信心。分析人士认为，A股市场的投资者很多时候处于一个“过度定价”的状态，也即对于事件的反应往往过于乐观或者悲观，因此，从历史来看，涨跌都会过头。

　　接下来，有两个时点值得关注：一是月中的MLF是否会下调利率，二是20日（可能因为周末延后）的LPR是否会降息。