金融去杠杆 金融风险对市场影响很大！

　　昨天，中央政治局召开会议，除了总结和分析当前国内外经济形势、检视政策路线外，再次特别强调了确保不发生系统性金融风险，这是继2014年中央经济工作会议中、2015年五项主要工作任务之一，在随后的两年里，无论是政治局会议、还是中央经济工作会议、或是政府工作报告中“确保不发生系统性金融风险”就一直没有离开公众的视线，为何中央频频提及系统性金融风险，到底这种风险离我们有多近，对资本市场会带来什么样的冲击?

　　目前，房地产调控政策正在收紧，本着“房子是用来住的，不是用来炒的”整体调控思路，银行整体收缩了房贷业务规模。在目前我国住房部门的杠杆率已由2003年的12.7%到2016年的40%到如今接近于50%的快速增长，高房价已显示出银行业面临的风险正在加剧，有了美国两房次贷危机的教训，中国如果出现类似于甚至超过两房次贷危机，那将是对中国经济的致命打击，不但影响到政体改革、经济转型部署，对整个社会的稳定也将造成很大的影响。在此背景下，房价的抑制已成为最高决策层的重点关注方向之一，这是历届政府都不敢碰的难题，如何去泡沫是门艺术。

　　在国民经济四部门债务结构中，原本非金融企业杠杆率排在首位，许多企业到了破产的地步，根据联合国的统计资料，07年非金融企业的杠杆率已达到106.1%;随着去年中央“三去一降一补”的工作重心转移，非金融企业杠杆率超高压力有望得到缓解。随着稳定经济、一些刺激经济的平抑过快下滑的国民经济，政府部门的杠杆率也同步攀升，尤其是地方政府债居高不下、连年攀升已影响到财政政策的制定与执行;而金融企业委外业务形成的影子银行规模更是庞大，有机构统计目前影子银行的规模已达到60万亿，相当于国民经济核算GDP的90%规模，钱生钱游戏普遍存在全社会经济活动中，这是一个极其危险的信号。

　　不难看出，金融风险就在我们身边，处理不好有可能随时爆发。在四部门去杠杆过程中，既不能能过于激进、同时还需要稳步快速推进。去杠杆已经在进程中，与美国情况一样需要“缩表”，当然缩表的结果就是GDP数据的回落，对于资本市场它将是一个阵痛，不是那个部门能决策的事，一定是中央的整体决策部署才有可能做的事。