货银对付原则是什么？货银对付有哪几种模式？货银对付意义何在

　　货银对付原则是什么？货银对付原则是证券结算的基本原则，结算参与人必须向证券登记结算机构全额支付其应付证券和资金款项，按照这一原则进行证券结算，并提供交割担保。

　　货银对付原则是，当且仅当资金交货时，证券登记结算机构和结算参与方将向证券付款，当证券交货时付款，通俗的说就是“一手交钱，一手交货”。根据货银对付原则，一旦结算参与人未能向结算机构履行在资金结算的义务，登记结算机构可暂时不交付其买方的证券，反之亦然，通过实现资金和证券的同时转移，货银对付可以有效规避结算对手方交收违约带来的风险，大大提高证券交易的安全性，货银对付原则已成为各国证券市场遵循的普遍原则。

　　货银对付有哪几种模式？

　　根据国际证券工业的惯例，货银对付有三种模式来处理：

　　（1）证券和资金同时逐笔对付。这种模式完全避免了本金风险，但由于这种模式下的交割量较大，增加了重置成本风险和流动性风险，容易产生交割失败，同时，结算的成功完成要求投资者保持较高的证券资金头寸，这种模式的实施要求投资者提前支付抵押证券头寸或保证金，以获得证券借贷或融资服务，从而降低结算的失败率。

　　（2）证券逐笔全额与资金净额同时对付。该模型大大降低了资金的头寸需求，降低了结算失败率；在证券卖空风险得到有效控制的同时，有必要建立有效的卖空风险管理机制，该模式的实施需要建立资金支付担保体系，如银行担保支付体系，以确保资金，及时足额支付，从而控制结算参与人的透支风险。

　　（3）证券净额与资金净额同时对付。这种模式是完全意义上的净结算，最大限度地减少了证券和资金的头寸需求，提高了交易效率，但是，任何在证券或资金地位不够的参与者都可能影响整个结算工作的顺利进行，该模型适用于共同交易对手制度下的多边净额结算。要实现这一模式，需要实施融资融券支持系统，并建立风险分担机制（所有结算参与人必须缴纳风险保证金，以分担可能的风险），解决参与人的临时流动性问题。

　　货银对付的意义：

　　按照货银对付交易原则组织结算，是有效控制结算风险的必然要求，清算机构提供净额结算服务时，落实货银对付措施尤为重要。在多边净结算系统下，结算机构作为共同交易对手提供有保证的交割，整合所有结算参与者的交易对手风险。如有结算参与人违约交割，以维持正常的结算秩序，确保市场有效运行，结算机构必须为违约参与人垫付应交割的证券和资金，如果违约方未能在一定程度上及时弥补证券和资金的违约结算，可能引发系统性风险，导甚至致证券结算系统无法正常完成结算，危及整个证券市场的正常运行。一旦结算参与方违约交割，根据货银对付交易原则，结算机构可以暂时不交割违约参与方应收的资金或证券款项，从而控制和化解本金风险。

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