中报行情即将打响 四板块或迎“升”机

　　七月投资策略·机会

　　在业内人士看来，随着中报的临近，市场有了新的炒作题材，在存量博弈背景下，中报成长股值得关注。其中医药、百货零售 、 传媒、家电等板块目前来看中报预喜占比较高。

　　此外 ，大消费行业的部分细分领域也值得关注，例如暑期到来有望受到提振的民航、旅游等板块。

　　医药：长期价值凸显

　　年初至今，医药板块走势仍然落后于大盘，但行业内分化明显，主流白马股涨幅居前，高估值、业绩不达预期个股回调明显。展望后市，爱建证券分析师刘孙亮认为，分化行情仍然持续，龙头标的普遍盈利能力能够保持甚至未来将受益于改革而有加速的趋势，对于估值合理、成长确定的龙头标的，回调仍然是机会。而对于业绩成长性较好的细分领域龙头，经过前期的大幅调整，当下也进入到估值较为合理的阶段，建议在谨慎筛选基础上，逐步关注和布局。中报期即将来临，建议关注业绩确定性较高、业绩估值匹配度较好标的。

　　从业绩情况看，虽然行业内出现分化，但重点公司依旧保持着平稳增长态势。就目前已披露中报业绩预告的医药股看，有超过八成的公司业绩预喜。同时经过今年以来的调整，大部分主流医药品种的当下估值仍在合理区间，长期价值逐渐显现。

　　机会方面，中泰证券分析师江琦表示看好三条主线，第一，研发和创新是根本，越往后要越注重研发投入和效率；第二，三年内政策带来高品质仿制药的集中度提升和进口替代机会；第三，医药商业的整合机会将持续，十三五医药商业整合是大趋势。重点推荐复星医药、华东医药、中国医药、瑞康医药、嘉事堂。建议关注迪安诊断、泰格医药、鱼跃医疗、乐普医疗、爱尔眼科、美年健康。

　　潜力股精选

　　瑞康医药(002589)：销售综合毛利润明显提升

　　公司随着对器械业务的快速扩张及药品业务的创新优化，销售综合毛利率明显提升。中泰证券分析师江琦指出，公司现各省级平台已布局完成，其中IVD和介入等领域已经取得了可喜的成绩。公司的率先布局和顺利融资已经建立了显著的先发优势，未来有望成功打造多领域的器械全国销售平台。

　　迪安诊断(300244)：业绩继续保持高速增长

　　公司业绩继续保持高速增长，一季度净利润增速达到41.14%。中信证券分析师田加强指出，目前公司以浙江和云南为试点，实现产品+服务业务的完全融合，未来该模式有望在各省逐步复制。渠道并购只是起点，未来实现渠道价值重构和深度转型才是最大看点，2017年有望成为渠道整合效果显现的元年。

　　鱼跃医疗(002223)：不断提升产品竞争力

　　公司通过整合并购企业的研发资源，不断提升公司产品的竞争力。另外，公司2016年在德国建立研发中心，2017年又并购德国企业，将有助于公司在部分细分领域的研发能力达到国际先进水平，从而进一步提升产品的竞争力，并且有望实现产品的国际化销售。

　　百货零售：费用控制提振业绩

　　百货零售板块业绩逐渐好转，2016年四季度百货平均营收同比增速由负转正，行业人士预计2017年百货零售行业预期增速将超10%。就目前中期业绩来看，已披露业绩预告的19家百货零售公司中有14家净利润同比出现增长，占比达到74%。

　　从基本面来看，百货零售行业继续保持复苏态势。申万宏源证券指出，行业自去年四季度开始弱复苏，大部分零售公司去年四季度单季度收入增速大幅改善，今年一季度行业上市公司收入依然延续弱复苏的迹象。行业内上市公司普遍进行费用控制，导致行业上市公司净利润增速呈现比较大幅度的提升。

　　行业机会方面，招商证券分析师许荣聪认为今年百货零售板块的机会可能看三条主线。第一看转型，看好消费金融分支。消费金融主要有两个趋势，趋势一是年轻化，趋势二是三四线城市消费的崛起带动金融消费服务需求，推荐标的重庆百货；第二看新零售，传统百货向购物中心转型，增强线上线下融合的超市，以及在三四线城市增速较快便利店，推荐标的永辉超市、中百集团、天虹股份；第三看国企改革，零售是一个市场化竞争非常激烈的行业，没有什么壁垒，所以企业活力就非常重要，国企和民企的效率可能差异会非常大。推荐标的鄂武商、天虹股份、中百集团等。

　　潜力股精选

　　永辉超市(601933)：业绩保持持续增长

　　公司连续5个季度的靓丽业绩，已经充分赢得产业和市场的认可。尤其是2017年一季度实现58%的超预期利润增长，估值迅速下降，缓解了市场对其高估值的忧虑。海通证券分析师汪立亭指出，公司目前综合竞争力已经达到新的临界点，机制驱动活力，公司正站在未来三到五年加速成长的拐点上，迈入价值成长新阶段。

　　鄂武商A(000501)：拥有大量优质物业

　　公司是湖北省大型商业龙头，立足武汉辐射周边，拥有大量核心地段的优质物业，自有物业资产价值丰厚，安全边际高。方正证券分析师韩振国指出，公司作为行业逆势整合者，新开、储备了大量优质大型综合商业体，新项目坪效逐步提升，荆门、梦时代等储备项目雏形初现，未来将长期驱动公司发展。此外公司是A股国有企业中股权激励较为充分的公司之一。

　　重庆百货(600729)：利润端增长有望延续

　　公司门店调整接近尾声，叠加行业趋势性复苏回暖，公司主业收入端有望逐季改善、利润端增长有望延续。一季度公司净利润保持两位数增长。此外，2017年消费金融有望贡献业绩，一季度对联营企业投资收益513万，全年业绩增长可期。广发证券分析师洪涛建议关注后续地方混改推进带动经营效率提升、消费金融业务稳健快速发展。

　　民航：中期业绩有望超预期

　　2017年民航行业景气度仍将处于高位。有行业人士表示，得益于需求旺盛和同比涨幅收窄的油价，二季度后行业票价及盈利能力进入爬坡期，三季度全行业业绩很有可能超当前市场预期。加之混改，暑期旺季来临等利好，民航板块值得投资者重点关注。

　　从混改角度来看，目前南航、东航、海航、中航都已经实现国内A股上市，都存在民营资本和外部资本的参与。海通证券认为，民航领域的混改更多层面上指的是探索员工持股、引进外资等方面。

　　除混改利好外，随着经济复苏以及汇率预期来看，2016年取得不错表现的航空股2017年仍将保持较快速度增长。有行业人士就表示，经济回暖假设逐步验证，汇率预期改变利好航空业绩。假设客座率、票价持平，油价均价上升8美元/桶，人民币兑美元小幅贬值0.6%，预计三大航2017年净利润同比平均增长35%。

　　就短期来看，暑期旺季来临，业绩有望收到提振。建议关注东方航空、南方航空、中国国航等混改概念股外，还可关注吉祥航空、春秋航空等股价弹性更好的投资标的。

　　潜力股精选

　　南方航空(600029)：有望通过定增推进混改

　　公司是南航集团旗下核心业务板块。中信证券分析师刘正指出，借鉴此前东航引入美国达美航空和携程入股的混改经验，公司或以集团混改为契机将引入领先OTA或BAT。截至2016年三季度，南航集团持股41.14%，整体国资持股比例在55%左右，考虑目前对国有航企的国资持股要求为50%，公司仍可能通过定增引入投资者推进混改。

　　中国国航(601111)：国内航线收入或提升

　　兴业证券分析师张晓云指出，国航北京基地运送旅客量占其总旅客比例超过46%，首都的区位优势和客源结构优势保障了国航航线的高收益。在三大航中，中国国航干线航线占比较高，旅客以商务旅客为主，需求刚性。因而国航盈利能力强、业绩稳定。而近期PMI回暖利好公商务旅客增长，2017年国航国内航线收益水平有望提升。

　　吉祥航空(603885)：即将迎来盈利时段

　　公司是我国机队规模最大的民营航空公司；其航空机队平均机龄远低于三大航机龄，有效减少运营和维修成本。公司目前业务模式为全服务航空，旗下九元航空则为低成本航空，双引擎战略实现高中低端旅客市场全覆盖。申万宏源证券分析师陆达指出，每年6-9月是航空公司盈利时段，利润占比可达到50%及以上。

　　旅游：多利好因素叠加

　　经济增长是旅游消费提升的核心驱动力，居民休闲需求规模化觉醒，消费升级迎来拐点。有行业人士表示，从行业层面来看，景区、酒店景气度相对较高，预计三季度在常规性旅游旺季、暑期及十一假期等多重因素叠加下，景区、酒店业恢复性增长较为确定。行业长期在消费需求端升级背景下，旅游景气将保持，行业在低基数上回升势头显著。

　　信达证券分析师郭荆璞指出，景区是旅游行业投资的重要主线，即投资于特定自然或人文历史积累形成的特殊地点，通过收费和获得周边附加收入来获利。既有景区会受到政府的限价和监管，由此大量旅游行业的投资都投向了新建景点。我们判断未来旅游行业投资仍将围绕新建景点，具备内容优势的景点将具备最佳的投资价值。

　　在行业机会方面，民生证券分析师陈柏儒表示，整体而言下半年投资策略重点仍在有确定性业绩及安全边际的个股上，我仍维持三点判断。第一，短期看混改主题、估值相对低且业绩超预期的景区股；第二，中长期看好业绩稳健、具有资源及行业整合能力的龙头企业；第三，关注出境游行业的复苏机会。建议投资者重点关注黄山旅游、中国国旅、首旅酒店、宋城演艺等。

　　潜力股精选

　　首旅酒店(600258)：加快中端酒店市场布局

　　公司大股东首旅集团作为国内大型综合性旅游上市公司，主要从事酒店运营及景区、旅行社等经营活动。公司收购如家后业绩大幅提升，毛利率及期间费用率均出现增长。方正证券分析师贺燕青指出，公司加快中端酒店市场布局，未来将有望从中受益。

　　黄山旅游(600054)：具备四大核心优势

　　公司作为最早上市的景区公司，在商业模式、收入规模、市值体量及产业链布局上都显著优于同类景区。民生证券分析师陈柏儒认为公司具备四大核心优势。第一是优质且稀缺的自然景区资源；第二是安徽省旅游上市平台具有较强的资源整合能力；第三是积极向休闲度假景区转型、打开成长瓶颈；第四是新任管理层激励机制优化、动力十足，经营效率将显著提升。

　　宋城演艺(300144)：或进新一轮扩张周期

　　公司一季度发布定增预案，拟定增募集资金不超过40.17亿元用于打造“澳大利亚传奇王国项目”、“演艺科技提升及科技互动项目”以及大型演艺女子天团‘树屋女孩’等6个项目。东莞证券分析师魏红梅指出，若此次定增募资进展顺利，则公司将进入新一轮扩张周期，继续抢占热门旅游目的地的演艺市场。