安信策略：两大因素助力汽车行业成长 3只个股投资价值解析

　　投资要点

　　我们于近期推出“美学”专题，分为概论，消费电子，汽车，家居四篇，我们已经相继推送美学概论篇和消费电子篇，今日推送汽车美学篇，敬请期待下一篇家居美学。

　　■美学元素在消费产品中地位提升的逻辑：爱美是人类亘古的追求，消费者越来越乐意为具有设计感的产品支付高溢价，在功能相同或相似的情况下，具有美感的产品可以贡献相对更高的边际效用，因而能贡献更多毛利。

　　技术，人口，心理三大驱动力决定审美消费大行其道，当前中国审美消费时代已经来临。技术塑造产品，美学定位品牌，从“产品生命周期”角度看，新技术塑造新产品创造新需求，产品成熟后同质化问题严重，美学设计开始成为定位品牌、划分受众、提升产品附加值的有利武器。

　　■汽车设计，多维美学：传统汽车销售乏力，倒逼汽车产业从新能源汽车，无人驾驶，美学设计等多维度进行破局。其中美学设计，无疑是传统汽车厂商在技术突破难以实现之时能最快实现创新的领域。汽车具备多维美学，美学观感决定持续竞争力。汽车美学的关键部位在内饰，前灯，保险杠，后视镜，轮胎，进气格栅，盖板，底盘灯。在当前消费升级背景下，消费者对汽车美学的消费并不吝啬，因此汽车厂商也乐于加大在汽车美学上的投入。汽车美学主要关注当前汽车外观升级的重点领域(如车灯、内外饰)的重要零部件厂商。

　　■风险提示：1. 经济出现超预期下行； 2. 智能手机/汽车/定制家具销售不及预期。

　　正文：汽车设计，多维美学

　　1. 传统汽车仍有空间，新能源+美学助力行业成长

　　我国汽车产业已经进入产品生命周期的成熟阶段。随着我国汽车保有量的不断提升(2016年千人汽车保有量140辆)销量增速正在放缓，国际经验为当千人汽车保有量至100左右时，汽车销量将进入个位数增长阶段。当前经济增长和环境压力无法继续支持汽车产业持续井喷，我国汽车销量预计将长期保持个位数增长。中国汽车工业协会于2017年年初做出了5%的增速预测，这是一个谨慎乐观的数值，反映了我国汽车产业当前的增长状态。2017年上半年，乘用车累计生产1148.27万辆，同比增长3.16%；完成销量1125.30万辆，同比增长1.61%，增速比上年同期分别减缓4.16个百分点和7.62个百分点，低于汽车总体1.4和2.2个百分点。以车厂完成全年目标情况看，今年上半年仅吉利(53%)广汽(50.2%)完成销售目标，长城(37%)，江淮(28%)，上汽(38%)，奇瑞(35%)等均未完成目标。传统汽车销售乏力，倒逼汽车产业从新能源汽车，无人驾驶，美学设计等多维度进行破局。其中美学设计，无疑是传统汽车厂商在技术突破难以实现之时能最快实现创新的领域。

　　　　汽车具备多维美学，美学观感决定持续竞争力。汽车美学应该具有多重含义：一方面突出其功能(交通运输工具)，另一方面有宜人的精神功能(车文化、车展)。科技的进步将最新的技术融入到汽车设计中，同时也把艺术品质融合在汽车造型里。汽车美学主要体现在：①一辆完美的汽车首先要体现出功能美，即人机系统的协调性；②其次展现其时尚性，由于汽车生命周期在5-10年左右，在此期间人的审美容易因环境、生理和心理巨大变化而改变，当新审美产生时，对比会使得旧设计显得单调、乏味，使人失去视觉平衡，所以这也促使汽车造型的不断演变。历史证明没有哪一辆车可以永远称霸一个时代，福特T型车最后被取代就是不思改变是一个明证。③体现其经济性，豪车名表固然可以获取超额利润但唯有走入寻常百姓家才能获得持续的竞争力，近些年国产汽车的崛起给国人更多经济实惠的选择。④经典设计元素很难被推翻，因为其已经形成了文化且具备生命力。

　　　　技术更迭，美学不变。从汽车的发展历程中不难看出，一辆汽车车身造型的发展史，某种意义上是不断追求最佳空气动力外形的历史，车的整体外形经历了马型车、船型车、鱼形车、楔形车等一系列变迁，但甲壳虫、mini这两款车却穿越时代成为德国、英国的汽车文化象征，其独特的外表即便在今日也符合人机协同，时髦别致和物美价廉的特点，即便在未来新能车时代到来，这类经典的美学设计也能较好的完成从石油车到新能车的过渡。技术可以更替，经典难以更迭。

　　　　2. 汽车设计中的美学特征

　　一辆造型优美的汽车表现在多个方面。首先是比例与尺度，遵守黄金分割率，使整个汽车造型比例协调尺寸严谨富于美感，这就要求汽车的长宽高轴距轮距、前悬、后悬的长度，车窗与裙部的高度，前中后三段的长度比例等都应该均衡协调，考验汽车整体设计能力和模具厂商的定制实力，世界一流名车都是手工打造其原因就在于很多造型无法采用机器制作或机械制作成本过高。

　　其次是车型的艺术感，独特的艺术表现张力可以引发不同受众群体的兴趣，进而产生联想。如采用仿生学设计的甲壳虫，打破块状、直线、平面的形态，圆润的车身和大弧度的过渡，这种设计拉近了人和冰冷机器间的距离，灵活的色彩设计则让人有更多展示自己个性的机会，同时伴随德国走过了从衰败到强盛的20世纪，其美学中积淀的文化内涵堪称一代经典。

　　第三是节奏与韵律，无论是形体、线条、色彩还是装饰，都要考虑整体的节奏与韵律的体现。汽车的美学体现在整体的协同统一，色彩，线条，内饰譬如音符，尽管旋律千变万化，但需要节拍一致才能保证乐曲的和谐与统一。在这方面主要体现在汽车的材质的的光泽和色彩，

　　喷漆后反射出的线条与颜色，汽车在行驶过程中与环境的融合程度。综合以上三方面不难看出，汽车作为高档耐用品本身需要较高美学张力，一方面汽车的关键部位承担画龙点睛作用，另一方面汽车整体要保持节奏调和，这就为汽车美学产业链带来充分的投资机会。

　　　　汽车美学的关键部位在内饰，前灯，保险杠，后视镜，轮胎，进气格栅，盖板，底盘灯。在当前消费升级背景下，消费者对汽车美学的消费并不吝啬，因此汽车厂商也乐于加大在汽车美学上的投入。例如汽车内饰对提高汽车舒适度和审美，降低廉价感有重要帮助：大众汽车内饰通常占汽车总成本的10%左右，而更换内饰视车型不同通常耗费3000至3万左右。

　　　　以当前最吸睛的车型特斯拉Model3为例，其表现的美学特点概括美学性价比极高，流畅简洁。具体表现为：豪华跑车造型闭合格栅和紧凑跑车大灯柔润却具有视觉冲击；15寸横置中控屏幕集成车内所有按钮，简化车内环境；透明顶棚观云望星，并调和车内光线等等。特斯拉Model 3面世更重要的意义在于，它将豪车造型和新能车有机结合并赋予其经济性，警醒传统汽车行业尽快完成向新能车和更完美设计的转型。当前汽车技术不断成熟，新能源汽车技术突飞猛进，越来越多的搅局者加入这片红海市场，在价格趋势不断降低的情况下，美学将扮演越来越重要的角色。

　　汽车美学主要关注当前汽车外观升级的重点领域(如车灯、内外饰)的重要零部件厂商：星宇股份(601799) (LED车灯)、华域汽车(600741) (内外饰)、盛路通信(002446) (车载电脑)等。

　　 (原标题：【安信策略】品味美学，寻找颜值的生产力系列三：汽车美学篇)