四大因素支撑A股行稳致远

　　每到长假之前，市场总会掀起一波持币还是持股的讨论。笔者以为，分析一下影响第四季度A股市场的因素都有哪些更有意义一些。

　　首先是宏观经济仍将继续保持稳中有进、稳中向好的发展态势。虽然8月份的个别经济指标出现回落，但从增长、就业、物价、结构优化、质量效益这五个方面的指标来看，1月份至8月份经济增长继续保持在合理区间，且结构调整不断深化，质量效益持续提高。

　　支撑宏观经济延续这种发展态势的理由主要有三个：一是在供给侧结构性改革的推进下，消费、投资和外需都打下了很好的基础，且越来越稳固；二是双创、新产业新模式的快速发展，为经济运行注入了新动能，为下阶段经济运行夯实了基础；三是各种经济预期指标的表现都比较出色。

　　在宏观经济向好的大趋势下，上市公司第三季度报告的成绩也应有很多亮点出现。

　　其次是流动性无忧。在季度末及“双节”临近、资金价格飙升的情况下，央行在流动性调控方面保持了足够的定力。9月29日，央行公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期等因素后银行体系流动性处于较高水平，不开展公开市场操作。这是央行9月份第四次暂停逆回购。9月份共有22个工作日，其中有9天逆回购处于暂停状态。央行摆布逆回购的做法，凸显了其对流动性的掌控。

　　统计显示，10月份将陆续有3笔MLF操作到期，到期量高达4395亿元，为2017年以来到期量第二高的月份。不出意外的话，央行仍会继续采取超额续作的方法进行应对。

　　现在，支撑流动性处于较高水平又出现了一个新的因素，即国务院常务会议提出的定向降准。

　　从今年以来央行对流动性的调控来看，一旦流动性偏离稳健中性的基调，央行就会采取措施进行平抑。有鉴于此，也没必要担忧第四季度的流动性状况。

　　第三是国企混改明显提速。国资委9月28日通报的数据显示，目前在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重点行业，已推动两批共19家中央企业开展混改试点，第三批试点企业正在研究确定中。截至2016年底，中央企业集团及下属企业中混合所有制企业占比达68.9%，省级国资委所出资企业及各级子企业中混合所有制企业占比达47%。

　　今年下半年以来，央企混改及重组整合明显提速。现在，在央企混改的带动下，各省市国企改革也有明显加速迹象。对市场来说，混改是一个持续不断的热点，必然会引来各路资金的追逐。这对增强市场的活力和吸引力都是有好处的。

　　第四是增量资金持续入场。以养老金为代表的国内长期资金仍有相当的规模可以进入市场，而且政策推动养老金入市的意愿也比较强烈。

　　需要引起足够注意的是沪港通和深港通的北上资金动向。统计显示，今年以来，沪股通和深股通累计净流入1656.11亿元。它们进入A股的同时，也将它们的价值投资理念传输进来，与社保基金、QFII等共同影响着A股市场的投资理念和风格。这种影响对A股市场行情向纵深演绎将起到积极的助推作用。

　　综上所述，支撑A股市场在第四季度行稳致远的理由还是很充分的。尽管国际市场仍存在一些变量，如美联储即将在10月份启动缩表计划，但这种影响是有限的，而且我们已经做好了应对预案。

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