香港明年将进入加息年 股市有望升至34000点

　　随着美联储宣布加息，香港也在12月14日宣布跟随上调基本利率25个基点至1.75厘，有市场人士称，明年香港可能进入加息年，投资者需要注意风险管理，不过，由于香港整体流动性仍然处于良好水平，明年香港股市仍然有望上升到34000点。

　　明年香港加息年

　　香港金融管理局(下称“金管局”)在本周四宣布，基本利率根据预设公式上调25个基点至1.75厘，即时生效，上调基本利率的举措是因应美国在12月13日(美国时间)调高联邦基金利率的目标区间25个基点而作出的。

　　基本利率是用作计算经贴现窗进行回购交易时适用的贴现率的基础利率，目前基本利率定于当前的美国联邦基本利率目标区间的下限加50基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息的5天移动平均数的平均值，以较高者为准。

　　香港金管局总裁陈德霖在公开场合称，做法符合市场预期，但也提醒，要留心美国通胀及利率的上升速度，可能比预期快，而目前香港的利率处于很低的水平，但随着香港利息逐步跟随美国利息走向正常化，市民需要做好风险管理。

　　陈德霖称，香港利息上升的原因有很多，以港元拆息上升为例，如果香港资金需求上升，让流动性收紧，就会拉动拆息上升。另一方面，美国通过税务改革，也有可能对香港的利率走势有所影响，要留意三方面因素，首先是，减税短期内，美国经济就业有刺激作用，会对美国通胀带来较市场预期大的影响；其次，美国公司将海外资金回流到美国，将会收紧全球美元的供应；最后，美国政府赤字上升，可能要发行更多国债，这也会让债券利息上升。

　　中银香港投资管理总经理陈少平在电话会议中称，此次美国联储局加息0.25厘，估计明年会再加息2次，第1次会发生在明年3月，其后会视乎经济状况决定加息时间。中银香港方面称，2018年，美国联储局将同步有序缩表和渐进加息，预计2018年联储基金利率将加三次至2%~2.25%区间，即使香港流动性仍然充裕，预计2018年香港银行上调最优惠利率的压力将大幅增加。

　　陈少平称，近期1个月港元拆息HIBOR维持在1厘以上，主要是年底的流动性压力等因素，随着明年1月有新的IPO招股活动，以及银行的流动性管理相对保守，预计1个月HIBOR在明年首季仍维持在1厘以上，回落至0.8厘~0.9厘的机会不大。

　　不少市场人士认为，2018年是香港的加息年，根据美联储的计划，明年加息三次已经是大概率事件，香港除了会跟随加息，更可能会追加，明年可能加息共1.5%。

　　市场人士称，香港最优惠利率(P)与1个月香港银行同业拆息仍有约4厘的差距，银行体系结余也很多，息差成本压力及即时调整利率压力都不大，银行界因此在短期内也没有上调最优惠利率的压力，可以选择在明年上半年减低按揭息差来缓冲资金成本的问题，直至下半年息差缩窄至3厘的时候，再正式调高最优惠利率。

　　实际上，自从美联储今年首次加息以来，香港银行界至今未有跟随，期间香港银行体系结余只是从高峰期的4000多亿港元，跌至目前的1800亿元，星展银行(香港)财资市场部董事总经理王良享称，目前香港市场流动性依然非常充足，但也不能掉以轻心。

　　香港股市仍有期待

　　尽管利率正在不断上升，但由于全球其他地区经济都在增强，香港的经济也值得期待。中银香港方面称，2017年，全球主要经济体同步增强，加上宽松的流动性持续，支持环球资产市场再创新高，也支持了香港的外需和内需的全面复苏，香港首三季度实质经济增长达到3.9%，全年有望达到3.8%，创下2011年以来最快增速。

　　展望2018年，全球经济将维持较快复苏，就业市场稳健、香港政府进一步加大投资等因素，都将继续支持香港经济表现，但利率从低位趋升，资产市场已升至高位，也可能将增强观望情绪，加上基数上升的因素，中银香港预计2018年香港经济增长3%，大致与过去10年的平均增长率2.9%相若。

　　中银香港称，尽管面临美国加息、缩表并行，英国启动脱欧及各类地缘政治事件频发等冲击，市场流动性仍然充裕、资金流向新兴市场、经济基本面向好、企业盈利改善及两地市场联通等因素，都可以为股市提供正面支持，2018年预计港股维持波动上扬的几率比较大，恒生指数有望升至34000点，成交量全年将可以维持在日均950亿港元的水平。

　　从资金面的角度，尽管美国处于加息周期，但利率仍在温和水平，中银香港认为，欧洲和日本都不会急于大幅收紧货币政策，中国货币政策预计将维持稳定，环球市场流动性还可以保持良好水平。截至2017年11月15日收市，香港银行同业市场总结余1797.17亿港元，较2016年同期的2595.26亿港元，下降了30.75%，但仍属于较为宽松的水平。

　　此外，中银香港认为，香港股市还有望从外围市场获益，在“一带一路”倡议落实以及粤港澳大湾区建设推进进程中，“沪深港通”及债券通优化、更多两地基金互认产品陆续出台，预计对香港股市成交有一定提振作用。