本周机构A股策略：春季躁动行情开启 把握布局良机

　　上周沪深股市双双大幅上扬，上证综指上周上涨2.56%，创业板指数上涨2.78%。步入2018年的第一周，A股与全球其他资本市场“同舞”，上演了2018年的“开门红”。对此，分析师们普遍认为，这基本确立了2018年春季行情，并且纷纷表示看好春耕行情，当前仍是积极布局的好时机。

　　1、海通证券(600837) ：躁动行情如约而至

　　海通证券荀玉根团队指出：①元旦后市场涨势凌厉，仍定性为躁动行情。过去每年都有1-2次指数涨幅10%以上的较大行情，均源于基本面或政策面改善，今年还需要时间确认。②躁动行情特征是热点轮动快，开年四个交易日已显示此特征，历史上躁动期领涨行业与全年领涨行业差异大。③躁动行情重视主题，政策主题如地产和智能汽车、事件主题如通胀(农业、农化)。全年价值龙头携手成长龙头，上半年偏价值尤其是金融。

　　2、国金证券(600109) ：历数A股“春季躁动”：形不同，势相似

　　国金证券李立峰、樊继拓、魏雪团队指出，以(2009-2017)这九年中A股Q1指数表现为研究数据样本，我们发现A股在一季度存在较为明显的“春季躁动”的特征(除了2016年Q1，熔断制度所导致外)，A股“躁动行情”启动的时间主要是以“春节”为分水岭，或早或晚；“躁动行情”结束时间往往在“全国两会”召开前后(除了2009年外)。当前国内经济整体平稳，无论是披露的财新PMI数据，还是中游挖掘机销量数据，均释放偏暖的信号，将有助于2018年春季躁动行情的启动。

　　步入2018年的第一周，A股与全球其他资本市场“同舞”，上演了2018年的“开门红”，我们判断这基本确立了2018年A股春季躁动行情的开启。本轮春季躁动提前启动，很重要的一个促发因素在于“美元的弱势”，美元的弱势有助于支撑大宗价格维持高位，且美元的弱势使得新兴市场等主要货币升值，新兴市场流动性得到一定程度改善。当前A股具备“春季躁动”的大环境：①美联储1、2月份货币政策将按兵不动，给予了新兴市场权益类资产“喘息”的时间窗口；②国内宏观经济整体还算平稳，通胀延续低位；③部分周期品种高景气度依旧延续，部分2017年超跌的成长股在估值上具备了吸引力。由此，我们整体判断，A股春季躁动仍将延续。

　　历来A股春季躁动中，“板块轮动较快”为其主要特征之一，我们建议坚守“低估值、高分红”板块，个股上选择行业龙头公司做首选标的。具体到行业配置上，我们推荐“大金融、地产、建筑、生物医药(仿制药)等”；主题方面，我们推荐“结构性供给侧改革(航空)、大国制造(环保设备、消费电子)、国企改革”等。

　　3、兴业证券(601377) ：春耕行情启动，仍是积极布局时

　　兴业证券王德伦、张启尧团队指出，在12月24日报告中，我们在低位左侧建议布局春季行情。1月1日发布的月报中我们更是明确转向乐观，提出“积极信号已现，正是春耕时”，认为“11月以来经历连续调整、市场此前积聚的风险充分释放后，春季行情即将开启”。上周市场表现充分验证了我们的预判，指数大幅上涨、板块热点频出、个股普涨，春耕行情正式开启，我们认为当前仍是积极布局的好时机。

　　再次强调看好春耕行情的主要逻辑：1)经济基本面，近期一系列数据显示经济运行平稳，经济增长仍有支撑；海外经济向好，或对我国出口形成拉动。2)流动性层面，央行建立临时准备金动用安排，虽然货币政策稳健中性的整体基调未发生变化，但至少有助于稳定金融机构及投资者的流动性预期，缓解市场对出现突发性流动性缺口或资金价格波动的担忧。3)开年后，市场风险偏好明显回暖，主题板块也开始迸发活力。4)年初新增资金入场迎来“开门红”。

　　投资策略上，建议短期关注航空票价改革和智能汽车，持续聚焦“大创新”。

　　4、中泰证券：近期股市的上涨是一种全球现象

　　中泰证券指出，一季度宏观风险不大，海外环偏强，流动性边际改善，是非常好的做多窗口。开年以来，股市的强劲表现实际上并非中国独有，全球主要股票市场纷纷大涨的背后反映的是欧美强劲的制造业复苏周期。海外环境偏强的背景下，海外需求或将有效对冲国内需求的回落，一季度出口增速仍然有望继续反弹，此外叠加春节效应，一季度宏观风险不大。流动性层面，一是得益于信贷季节性大量投放，二是定向降准政策开始执行，这将为春节前风险偏好的修复提供不错的环境。此外，近期的美元弱势，显示海外资金选择向新兴市场流动。

　　此外，房地产行业稳定性逐渐增强，二线地产龙头的投资价值或将凸显。地产行业利好政策继续频出，合肥、南京、兰州等城市纷纷调整限价、限购政策，地方政策边际改善与此前住建部地产调控基调转变相呼应，低库存的背景下，房价下跌空间不大，长效机制亦将限制房价上涨的空间，未来房地产行业的稳定性正在增强，2018年房地产行业环境或将好于2017年，除了行业龙头，未来如果有持续的地方政策改善，二线地产龙头的投资价值或将随之凸显。

　　5、广发证券(000776) ：重磅！油价助力“周期躁动”

　　广发证券戴康团队表示，我们在近期报告中明确提示看好周期股的“元月躁动”。随着近期市场对油价的关注上升，我们认为，油价的短期上行超预期也将助力周期“躁动”，重申推荐化工、机械、基本金属等。此外，中长期内油气改革将沿着产业链各环节持续深化，18年我们建议关注落地较快的民营炼化和油气混改领域。

　　另外，油服公司出于盈利扩张和产能储备考虑均需扩充外包服务和设备采购，行业在投资停滞3年后迎来基本面和情绪的反转时刻。投资链条依然是从油气到油服到设备，从陆上到海上，从低成本到高成本，国内油服公司更多跟踪新增订单增速和客户开工率变化。

　　6、国信证券(002736)： 2018年市场环境与2011年有哪些异同

　　国信证券燕翔、战迪团队提出，比较了2011年与2018年两个年份市场环境，发现二者有相同之处，然而，两个年份的市场环境也有着质的区别的：第一，最本质的区别是，二者所处的经济周期阶段不同。第二，通胀的上行弹性完全不同。第三，对2018年利率方向的判断不能线性外推一路向上。因此我们判断市场利率上行的空间极其有限，甚至会纠正当前的超调，有一定的下行空间。实际上，从我们的策略分析框架来看，如果说2018年指数整体要有进一步的向上突破，利率下行或许是最大的催化剂。

　　7、安信证券：从年度预告的角度挖掘成长板块投资机会

　　安信证券陈果团队表示，个股方面，我们分别在创业板和各成长行业(计算机、电子、通信、传媒、医药)中选取2017年预告净利润同比增速明显且盈利增长主要来自内生利润的部分标的，请各位投资者留意。

　　板块角度，从披露的业绩预告来看，2017年业绩情况总体向好。从利润增速的分布情况来看，主板预告业绩增速相对较好。中小板Q4单季预告净利润增速预计为34.08%，2017年全年预告净利润增速预计为28.28%。2017年Q4盈利同比预计维持高位，全年整体盈利将大概率好于预期。

　　行业角度，从已披露的情况来看，Q4单季度中上游资源品化工、建筑材料盈利增长持续。下游各行业业绩表现分化，建筑装饰、休闲服务盈利快速增长。TMT行业中，电子保持快速增长，计算机、通信业绩亮眼。