可转债市场景气度高企 相关投资标的收益向好

　　伴随近期A股市场逐渐走高，可转债行情也全面来袭，不仅个券走势强劲，收益稳定，而且呈现普涨，较股票的分化严重更具有吸引性。此外，可转债基金也成为近期基金市场中投资回报率最为可观的品种之一。不少业内人士也认为，可转债当数近期投资预期最为明确的债券品种。

　　　　可转债投资收益率走高

　　截至1月29日收盘，上证综指和深证成指分别在本月累计上涨6.53%、2.83%，不过A股市场近期整体表现虽然较好，但整体投资回报率仍不及可转债市场抢眼。

　　据统计，1月份以来，上证转债指数已累计上涨8.4%，大幅跑赢同期A股市场以及其他债券品种。就具体个券而言，众信转债在此期间的表现最好，其月内累计涨幅达到14.3%，光大转债、国君转债1月份的累计涨幅也都超过10%。在全部49只处于交易状态的可转债中，有41只在1月份实现了正收益。尤其值得一提的是，在上述49只可转债中，有40只可转债的涨幅高于相对应的正股股价涨幅，比如中航电子(600372) 股价1月份以来仅上涨了0.3%，但“航电转债”在此期间的累计涨幅却达到了6.34%。

　　除了可转债的收益率持续攀升外，可转债基金近期的投资回报率也相当可观，1月份以来，63只处于交易状态的可转债基金的净值平均上涨了5.71%，“银华中证转债B”的净值在此期间上涨了33.77%，“东吴中证可转换债券B”的净值同期上涨了25.51%，相较之下，股票型基金和债券型基金1月份以来的整体净值涨幅分别只有4.13%、0.78%。

　　伴随近期可转债市场景气度的快速走高，投资者对可转债的投资热情也出现了快速攀升，据统计，1月份以来可转债市场的日均成交金额高达30.44亿元，较2017年12月份13.54亿元的数据增长1倍有余。

　　　　可转债投资预期持续向好

　　华鑫证券固定收益分析师徐鹏认为，可转债市场在经历2017年12月的大幅杀跌后企稳反弹，恐慌情绪得到明显的缓解。从长期来看，本轮可转债扩容后市场规模有望大大超过2014年约2000亿元的峰值。由于可转债市场的风险已经在去年12月得到较好的释放，目前市场估值回到历史中枢以下，部分个券的估值已经与2014一季度熊市低点相当，因此可以认为目前的可转债市场已经进入磨底阶段，2018年是布局可转债的极佳时间点。

　　天风证券研究员孙彬彬指出，这一轮可转债的赚钱效应比较强，主要是银行和地产板块带来的，市场涨到目前的情况，仍然看好未来一段时间内板块轮动行情。目前看来一季度是可转债较好的加仓期，从权益角度来看，一季度往往出现春季行情，回顾过往几年的权益市场，每年春季确实存在一些波段行情，主要是几方面原因综合下来的结果：资金面改善，数据真空期，以及机构投资者调仓等。从可转债市场的角度来看，得益于供需关系转好，一季度之后的可转债估值容易上涨。

　　　　两条主线布局可转债机会

　　中信固定收益分析师明明指出，未来一段时间可转债的投资主线将是在正股驱动背景下市场增量资金向优质标的集中的过程，短期来看这一趋势并不会发生显着变化，可转债市场的机会并不会随着近期的连续上涨而消逝。不过投资者需注意，上市公司年报密集发布期即将到来，正股业绩超预期或是不及预期必然会对转债价格产生显着影响。此外，部分标的已经开始触及130元提前赎回线，特别对于进入转股期个券可以做好逢高获利了结的准备。三是市场估值明显走扩，仍旧强调留一份清醒未尝不好，因此抓住正股核心矛盾是当前策略的核心，具体标的依旧关注太阳转债、宝信转债、林洋转债、国贸转债以及金融类个券。

　　在可转债基金的投资机会方面，长城证券投资顾问龚科认为，由于可转债属于金融衍生品，投资专业性较强，普通投资者若不太熟悉投资规则，很有可能在转股前买入从而造成较大损失。建议普通投资者借道指数分级基金进行参与，在目前可转债市场整体行情较为正面的背景下，投资者可以适度从二级市场买入带杠杆的可转债B，享受可转债上涨行情的收益。稳健型的投资者可以关注重点布局二线蓝筹可转债品种的基金。