从富士康的A股上市看中国电子产业链的投资价值

　　报告要点

　　FII登陆在即，A股电子制造龙头归位

　　本次进军A股的富士康工业互联网股份有限公司(FII)承载了集团部分高含金量的业务，注入资产包含盈利能力强劲的子公司。公司2017年实现营业收入3545.44亿元，实现归母净利润158.68亿元，确立了FII在A股消费电子制造的龙头地位。富士康集团发展的成功之路可以概括为极致的成本压缩与快速交付，表现为超高的垂直整合一体化水平和海量信息的模具数据库，响应速度是电子产品更迭加速趋势下的核心竞争力之一。工业互联网化是制造业升级趋势，同时也代表了新经济发展方向，为了实现云端化、云网化、智能化和移动化的智能环保制造，公司拟募集272.53亿资金投资八大项目。

　　A股将汇聚全球最优秀的电子领域资产

　　富士康加入A股标志着优质电子类资产向A股聚集的趋势，一方面补齐了我国A股优质电子公司的版图，例如面板、LED、安防领域中的京东方、三安光电(600703) 、海康威视(002415) 皆为全球最优秀的公司，富士康作为电子制造龙头将助力A股电子板块实力再上一程；另一方面有利于增加A股市场对优秀科技企业的吸引力。具有成长性的A股电子板块正孕育并汇聚着具有全球竞争力的电子企业，代表着我国新经济未来的发展方向，值得资本市场助力前行。因此，我们推荐配置电子板块中的优质资产，即在宏观层面符合高端制造方向，在微观层面能集合技术实力、行业话语权、盈利稳健性等综合壁垒的优质企业。

　　行业逻辑+估值性价比，看好电子优质资产

　　电子产业处于电子信息产业链上游，未来数年智能手机的微创新与新科技如人工智能、区块链、物联网、5G等新增需求作为核心动力将推动电子产业强劲发展，为优质企业提供成长动能。顺畅的行业逻辑为优质企业提供估值消化与配置基础，通过梳理电子优质企业PEG与历年各季度配置情况，我们认为电子板块当前具备较高的配置价值与持续性投资机遇。

　　A股电子优质资产推荐

　　结合电子各细分领域发展逻辑与企业自身素质，我们重点推荐以下优质标的，即京东方A(000725)(显示)、三安光电(半导体)、大族激光(002008) (高端装备)、海康威视(安防+AI)、蓝思科技(300433)(电子制造)、欧菲科技(002456)(电子制造)、立讯精密(002475) (电子制造)。

　　风险提示：

　　1。 电子行业下游需求不及预期；

　　2。 我国半导体国产化进度不及预期。