股票市场发行制度改革迈出历史性一步

　　中国股票市场发行制度改革迈出了历史性的一步。3月30日，国务院办公厅转发证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，宣布开展创新企业境内发行股票或存托凭证(CDR)试点。

　　对于试点企业的选取标准：

　　1。试点企业应当是符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业。

　　2。已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。

　　CDR的整个政策原则终于出来了。这事来的特别快，让我想起最近看的一部电影叫做《黑鹰坠落》，一部军事战争题材的电影，影片讲述的是1993年索马里战争，美国陆军因为情报错误而与索马里武装民兵进行持久的巷战过程，这只是由陆军游骑兵部队和三角洲部队及部分海豹突击队员共约150人于1小时内执行完毕的小任务，不料遭到当地军队的偷袭，竟演变成一场长达15小时的困兽之斗的故事。

　　我讲一下我看下来的重大感受，就是你不要自以为聪明，炒股的人绝大多数都觉得自己是聪明的，不管是明意识还是潜意识，就像美军一样去参与这次行动自以为很快就能结束，该带的东西都没带，结果没曾想打了一个通宵，精疲力尽，死伤惨重，我觉得和炒股特别像，有的时候你觉得自己特别聪明，但是你改变不了大势，当时的情况是索马里上万的民兵武装和他们打。顺应大的潮流，不要自以为聪明，这是我们投资人应该牢记的准则

　　现在在中国做投资必须要有从上到下的思维逻辑，过去的几年当中，最重要的从上到下的逻辑就是“三去一降一补”，但到今年我们已经明确和大家讲“三去一降一补”要退出历史舞台了，今年最大从上到下的逻辑就是“科技与创新”，所以我们回到CDR这个事情。

　　CDR这件事情时间并不长，就是今年全国两会才大幅度的提到这事，两会刚结束十几天，相关政策就已经出来了，而且选取标准和目标都非常明确，BATJ等等都在里面，就是为了给这些独角兽公司开启回归A股的绿色通道，这会是今年整个资本市场最重要的一个投资逻辑。

　　所以现在要研究的就是CDR出来之后，对我们的投资带来什么样的影响？短期显然是迎接A股既有的科技创新的股票，然后随着第一支大龙头的回归看它的估值定位。再从中长期的角度来讲，整个资本市场的估值运行将越来越多的体现新经济，这对于中国经济来讲是一件非常好的事情。随着这些独角兽企业的回归，中国科技企业蓬勃发展的预期、科技引领的趋势都将在指数当中体现，这是一个非常重大的利好。

　　(原标题：马红漫：历史性的变革)