聚焦“富时100” 把握全球资产配置机遇

　　沪伦通年内开通在望，富时100指数或将成为伦交所发行GDR的核心股票池。富时100指数由来伦交所最具代表性的100家公司组成。其成分股海外收入占比较高，具有真正的全球资产配置价值。

　　采掘(特别是石油开采)、银行、非银金融、食品饮料、医药等板块在富时100指数中占据支配地位。采掘行业占比达24.16%，其中石油开采占比14.37%；金融行业(银行和非银金融)覆盖20家公司，市值占比超过20%，食品饮料和医药生物市值权重靠前，分别为9.16%和8.63%。市值占比最低的5个行业集中在制造业，建筑材料、建筑装饰、轻工制造、纺织服装、钢铁，市值占比均不到1%，每个行业覆盖1-3家公司。

　　富时100指数历史走势主要由基本面驱动(EPS)，有较高的beta属性。由于主要分布于成分股主要分布于传统行业以及跨国性企业，富时100指数的其盈利与估值的弹性高于其他指数，具有较高的beta属性。从股指收益的历史波动率来看，富时100指数风险调整后收益为0.60%，在全球代表性指数中处于领先地位。从盈利-估值角度来看，当前富时100指数的性价比优于全球其他市场。

　　富时100指数与A股市场相关性较低，有助于分散风险。作为欧洲经济的风向标，富时100指数与发达市场股票具有较高的相关性，新兴市场中，与香港和巴西的相关性较强，但与A股市场几乎不相关，历史表现的相关性为-0.001。由于富时100成分股中的跨国公司属性，整体来看，指数与英镑负相关。尤其英国脱欧以后，英镑下跌使得跨国公司将海外利润转换为英镑时受益，2016年下半年英镑兑美元与富时100指数的走势的负相关性达到-89%。

　　富时100指数与A股市场估值对比，富时100指数中通信、医药生物、纺织服装、商贸零售、休闲服务等板块估值相对A股上证180指数较低：当前富时100指数估值水平低于沪深300指数，略高于上证180指数。PE估值方面，富时100指数中通信、医药、纺织服装、商贸零售、计算机、休闲服务等行业PE估值低于A股上证180指数相对应行业PE估值。富时100指数中银行、有色、建材、房地产等传统行业的PB低于上证180指数，食品饮料、医药生物、休闲服务、通信等消费品行业PB估值显着低于上证180指数相关板块。

　　富时100指数成分股集聚了全球行业龙头：其中包括壳牌、BP(石化)、汇丰控股(银行)、英美烟草(烟草)、阿斯利康(制药)、沃达丰(电信)、嘉能可(原材料)、联合利华(快销)、巴克莱(券商)、英国宇航系统(资本品)等行业世界龙头企业等。申万宏源(000166,股吧)各行业分析师对100家富时100指数成分股进行了详细介绍，并与相关A股上市公司标的进行对比，具体内容详见报告正文。