市场的底来了吗？

　　本周市场暴涨暴跌，上证指数最低距离前低仅1个点，深证成指、创业板指数则创出近几年的新低。历史规律表明，当前市场正处于底部区域，应精选个股进行布局，尤其要重点布局符合经济中长期转型方向的优质标的。 ——主持人

　　市场仅仅在2900点上方逗留了两天，就再次反身向下，逼近前期低点。而深证成指、创业板指数则不幸再次创出新低。投资者不禁会问，市场的底究竟在哪里？其实，从历史上看，底部都是事后才能知道的，我们事前能知道的或者说能猜测的是底部区域。因此，我们应该确认的其实是底部区域。一般而言，股市的底部区域会有以下几个特征。

　　首先，从估值来看，底部区域的估值会在历史估值的低位附近。上证PE在2008年1664点时是12.5倍左右，在2013年1849点时是10.4倍左右，在2014年行情启动前是9倍左右，在2016年2638点时是13倍左右。目前上证PE是12.5倍左右，动态PE是11倍，处于历史估值的底部区域。

　　其次，每一次大底都离不开政策，我们习惯将其称为“政策底”。2008年年底时的4万亿元投资，2013年、2014年的金融加杠杆，2016年的供给侧改革，而目前时点政策转向的迹象已经非常明显。国家层面明确当前以“稳”为主，基建补短板。央行方面，动作频频。扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围，鼓励商业银行投放信贷、购买信用债。我们看到自从7月12日开始，AA级债券的信用利差明显收窄。紧信用的局面或将改变，这将打通银行体系内流动充裕与实体经济融资困难之间的障碍。此外，《资管新规细则》中明确公募可以在一定条件下购买非标资产，将对当前萎靡不振的社融起到稳定的作用，这也将改变市场对于经济的预期。

　　最后，是对市场底的确认。从历史上看，每一次市场底之前强势股往往都会出现补跌。比如，2005年5月强势股交运、白酒补跌，一个月之后“998”市场底出现；2008年7月农林牧渔、白酒、医药股纷纷补跌，三个月之后见到“1664”市场底等。目前，白酒、医药等消费白马股纷纷出现补跌，这或许意味着市场底已经离我们越来越近了。

　　综上来看，估值底、政策底、市场底“三底合一”就在眼前，我们还需要害怕吗？当市场大多数投资者都在害怕的时候，我们或许就该贪婪了！