和信投顾肖玉航：四大因素致股指周线收阴 量能依然没有转换信号

　　本周深沪股票市场总体呈现了持续下行，交投趋淡、新低连创的市场格局。从周线收盘来看，本周上海综指周跌幅为-4.52%，深圳成指周跌幅为-5.18%，创业板指数周跌幅为-5.12%。周内上海综指破位前低2691点，使得三大股指均体现年内新低，只是上海综指最低为2665.59点，离2016年1月29日低点2638也仅有27个点的距离。

　　图1:上证综指近年周K线技术轨迹情况

　　注：依据于上海证券交易所行情数据绘制和信研究

　　研究认为，对于周内市场的回落，收出中阴线，一方面市场自身因素影响，另一方面与下述因素密切相关。

　　首先，量能不振背景中，指标股筹码松动

　　成交量是市场最为明显的指标，也是判断行情强弱的关键因素。从前期市场反弹或拉锯来看，深圳两市市场日总和多维持在3000亿左右，如果对应上方筹码来看，其总体体现出存量博弈中的一种量能难为特征。从K线及量能动力指标来看，目前的量能依然处于一种存量博弈且有趋减态势，周内几个交易日，深沪两市晶总成交更是萎缩至仅为2700元左右，也体现了市场近段量能不佳，参与程度有限的市场特征。此背景下，大市值股票出现维持难为的下杀局面，比如【贵州茅台(600519)、股吧】、工商银行等，存量的锐减，使得大盘指标股出现筹码松动，带动了指数的下行。

　　研究发现，如果从周内分类指数跌幅来看，权重股指数的回落也是带动市场重挫的原因，比如上证50指数今日跌-129.04点，上证180指数周内下跌-378.41点，深沪300指数下跌-175.40点， 由于这些代表指标股盘的分类指数大幅下沉，其回落对于市场形成了较大影响。

　　其次，汇率及其它因素的影响

　　如果从近期外围市场影响来看，汇率传导或较为明显。近期，我们多次强调关注汇率波动对新兴市场的影响，也在于此。从近期汇率市场来看，里拉的崩跌是最为明显的事件，也可理解为新兴市场国家汇率变动的一个市场信号。8月13日，土耳其伊斯坦堡100指数下跌达2.38%，土耳其伊斯坦布尔银行指数跌幅扩大至9.78%，同时，汇市方面，美元指数在众多支撑下，一路高涨，而欧元、英镑、卢布则在里拉大跌的带动下遭到重挫。周一，在岸人民币兑美元收盘报6.87，创去年5月24日以来新低，较上一交易日跌193点。8月15日，人民币中间价贬值至2017年5月12日以来最低。离岸人民币兑美元一度跌破6.92关口，创去年5月以来新低。同时，今日香港汇率出现波动，波及恒生指数重挫破位，在一定程度上对A股形成了侧面影响。

　　如果从权重股回落因素对应来看，宏观经济指标不及预期较为明显，国家统计局14日公布的7月重要经济数据整体低于预期，在某种程度上也形成了一定影响。此外，外围因素的不确定性演变也使得投资者格外谨慎。

　　总体来看，本周深沪股指周K线收阴回落是市场自身、技术因素、量能指标及汇率传导等多方面所影响，从沪指收盘来看，已接近2638点，是继续破位还是支撑反弹，关键是量能指标的配合，目前来看，量能依然没有转换的信号。从投资策略来看，稳健投资者在继续密切观察市场量能变化，仍应采取谨慎观望策略为宜；而短线激进投资者，可对相关超跌且业绩增长类个股适当逢低波动性关性关注，并要控制好仓位。