2018年下半场 最好的投资策略是什么？

　　今年，在A股市场急跌缓涨的行情下，投资者遭遇了市值不断下跌的痛苦，但是从另一个角度来看，在经济增长保持相对稳定的情况下，A股市场的估值正在进入历史相对低位区域。在此背景下，真正有眼光的投资者应当给予股市更多的关注，而不是选择在此时离场观望。

　　最好的投资策略

　　当然，股市的底永远都是一个谜，靠猜是猜不出来的。在利空因素没有明朗之前，为了防范可能的风险，我们依然需要十分谨慎。这就是站在2018年下半场之际，投资者所需要面对的真实投资场景。

　　怎么做才是更好的投资策略呢？有没有更好的投资策略呢？易方达蓝筹精选的拟任经理、具有10年从业经验的绩优老将张坤认为，就是要在强估值的保护下，选择成长性好的公司，而这成长性是要有一定的确定性的！在这样的基础上，保持中长期集中持股，就有希望获取长期稳定的回报。

　　讲起张坤，很多人可能并不熟悉，但是了解他的人，都非常敬佩他在过去大涨大跌的年份里所取得的投资成绩。

　　数据说话，先来看一下表格：

　　　　这是【同花顺(300033)、股吧】上张坤任职以来的业绩对比表，从这个统计区间上，可以想到，张坤自从2012年9月底任职易方达中小盘基金经理以来，不但经历了2012年到2014年的震荡，经历了2014年到2015年的疯狂上涨，之后又经历了严重的股灾以及今年以来的持续下跌。但是其所取得的成绩还是相当惊艳的：不但把市场平均水平远远抛在身后，就是相对于同类基金的平均水平，也是遥遥领先的。

　　由此可见，张坤对于在中小盘中选择成长股，眼光是相当准确的。

　　万得数据显示，截至今年7月31日，张坤自掌管该基金以来，累计回报高达231%，年化回报率为22%，且连续6年实现正收益。值得一提的是，截至2017年底，晨星、天相投顾、【海通证券(600837)、股吧】、银河证券等7家受监管认可的权威第三方机构，均对易方达中小盘的业绩表现给予了五星满贯评价，这在全市场近5000只公募基金中实属罕见。

　　易方达中小盘成立于2008年6月19日，截止今年8月16日，10年多的时间里，它以321%的收益率在全部具有10年以上数据的基金中排名第一！

　　　　A股估值提供强保护

　　近期受多重不利因素的影响，上周A股已经再次跌破2700点，跌入两年前的低位，但是上市公司的整体盈利水平仍在提高，因此，目前A股整体的估值水平已进入历史底部区域。沪深两市交易所的数据显示，截至8月17日，上证综指、沪深300指数、创业板指的滚动市盈率分别为12.2、11.52与35.65，均处于近三年历史低位。而估值低于10倍的个股已经超过200只，达到了204只。

　　事实上，回溯历史也不难发现，股市大跌之后成立的新基金，往往更容易取得较好表现。万得数据显示，如果在2008年以来的最低点(1664.93点，2008年10月28日)时买入股票型和混合型基金并持有，半年后的平均收益为35.16%，一年后的平均收益达68.78%。

　　当然，现在也无法肯定是否是最低点，但是另一组统计数据显示，自从上证指数在2007年超越2700点以来，投资者只要在2700点以下进场，持有时间超过3年，均可以获得正收益(以相关的指数基金计算，最长的一次是2011年8月入市，持有到2014年11月)。

　　【国信证券(002736)、股吧】的研究员通过对大样本的历史数据分析后也认为，在市场整体市盈率在16倍左右，30倍PE以下公司超过40%的估值水平下(截止8月17日是41%)，如果上市公司的业绩增速能在10%以上，那么当前价位下购买股票持有一年预计取得正收益的概率在75%左右，期望收益率在25%左右。相比其他大类资产，当前A股权益资产具有极佳的投资性价比。

　　在此背景下，易方达发行由张坤执掌的易方达蓝筹精选，其公告显示，该基金将60-95%的基金资产投资于蓝筹股((其中港股通股票不超过股票资产的50%)，并在严格控制风险的前提下，收获具有较高确定性的优质企业成长收益。其所关注的蓝筹股包括在A股中行业地位领先、盈利能力较强、估值相对合理、运营效率较高、财务结构合理、经营稳健、公司治理结构良好、管理规范的上市公司和港股通里面的股票。

　　有利的因素正在出现

　　中原证券的分析师统计，自A股开始纳入MSCI指数以来，外资一直在持续净买入，主要持续净买入大盘蓝筹股。6月第一周净流入167亿元，第二周净流入136亿元。而进入9月，不但入摩A股的权重要提高一倍，即从2.5%提升到5%，同时我们还有望加入富时指数，吸引更多的资金流入A股市场。

　　国内资金方面，证监会一次放行了14只养老基金的募集要求，一些企业年金以及社保资金也将陆续进入市场，上市公司公告的回购股票的数量也在大幅增加，即产业资本已经开始陆续进场。