国金策略李立峰：融资回落 二级市场净减持

　　一、央行公开市场操作及利率

　　1.1 央行公开市场操作

　　央行全额续作4035亿元MLF，呵护流动性态度明显。在月末效应、央行公开市场操作调控等因素影响下，10月31日和11月1日资金面有所收紧，资金价格上行；随着月末效应消退、央行续作MLF4035亿对冲到期量等，资金面重回平稳偏松状态。从央行操作来看，始终以“保持流动性合理充裕”为目标；截至11月6日，央行已连续8个交易日暂停逆回购操作，本期(1031-1106)累计净回笼流动性2500亿。一方面央行续作MLF，另一方面，央行暂停拟回购操作，表明央行保持货币政策稳健中性的态度，维持流动性合理充裕，预计后续仍将保持“削峰填谷”操作。

　　　　1.2 利率

　　资金面较为宽裕，10年期国债收益率下行。本期(1031-1106，下同)隔夜、1周SHIBOR较上期末分别上行70.40、1.50个BP；R007下行2.89个BP， DR007上行3.57个BP；10年期国债到期收益率较上期末下行0.48个BP，当前为3.5113%。

　　　　二、汇率

　　人民币兑美元升值。本期(1031-1106)人民币兑美元即期汇率调升472个基点，人民币升值0.68%，最新(11月6日)报6.9141；本期美元指数下跌0.67%，欧元兑美元升值0.54%。

　　 　　三、股市流动性跟踪

　　3.1 资金供给方面

　　① 基金发行

　　股基发行规模上升。基金发行总数来看，本期(1031-1106，下同)新发基金23支，数量大于上期(1024-1030,22支)。分品种来看，债券型(债券型、偏债混合型等)13支，总规模50.48亿(上期13支，总规模57.33亿)；股票型(普通股票型、偏股混合型等)8支，总规模21.30亿(上期7支，总规模14.83亿)；灵活配置型2支，总规模16.18亿(上期2支，总规模5.21亿)。

　　② ETF申购赎回

　　本期沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF均出现净申购。在此我们选取上述各板块具有代表性、规模最大的4只ETF基金，跟踪其申购赎回情况。本期(1031-1106)沪深300ETF、中小板ETF、创业板ETF、创业板50ETF分别净申购3.74亿份、0.13亿份、7.12亿份、13.81亿份。

　　③ 沪股通与深股通

　　本期沪深股通大幅净流入。本期(1031-1106)沪股通净流入217.87亿(上期净流入29.04亿)；深股通净流入105.13亿(上期净流出25.90亿)；由此，沪深股通合计净流入323亿(上期净流入3.14亿)。

　　④ EPFR数据

　　EPFR数据显示，最近一期(1025-1031)资金净流入中国(大陆+香港)权益市场，净流入15.82亿美元(上期净流入27.24亿美元)。香港市场净流出0.73亿美元，美国市场净流出22.25亿美元。

　　3.2 资金需求方面

　　① 融资余额

　　本期(1030-1105)融资余额环比继续下降。截至11月5日，两市融资余额7610.37亿(上期7650.76亿)，环比下降40.39亿(上期下降4.67亿，上上期下降225.40亿)；行业方面，本期融资净买入较多的行业有银行、有色金属、采掘、钢铁、汽车等，融资净卖出较多的有医药生物、食品饮料、家用电器、房地产、传媒等。个股方面，融资净买入规模较大个股为：南京银行、国海证券、平安银行、【农业银行(601288)、股吧】、科大讯飞等，融券净卖出规模较大个股为：中信证券、【招商银行(600036)、股吧】、中国平安、国泰君安、海通证券等。

　　② 二级市场增减持

　　增减持方面，本期二级市场净减持20.31亿(上期净增持23.94亿、上上期净增持6.51亿)。本期累计增持13.53亿，累计减持33.84亿；由此累计净减持20.31亿。净增持幅度前五的个股：新希望、【海利生物(603718)、股吧】、新城控股、天银机电、大豪科技；净减持幅度前五的个股：海康威视、浙江永强、济川药业、晶方科技、荣泰健康。

　　　　③ IPO方面

　　本期无新股发行。本期无上市新股(上期募资规模18.58亿)。

　　　　风险提示：

　　1)政策监管力度：主要是金融去杠杆、金融监管仍将持续，存在力度超预期的风险；

　　2)货币政策：央行货币政策超预期变化将带来流动性大幅波动；

　　3)市场剧烈波动、海外黑天鹅事件等其他风险。

　　（文章来源：国金证券）