罗晓鸣：短期继续杀跌空间有限

　　A股市场以个人投资者为主，股票走势的波动中轴，也就是大趋势由基本面决定，但无论大盘还是板块都有着相对比较稳定的周期波动规律。过去A股市场规模较小，个股齐涨共跌，个股和板块间的波动周期差距不大，但自2012年以来，开始明显的分化，主要表现在中小盘股与大盘蓝筹股大的波动周期的时间差距。

　　具体看，中小盘股比大盘蓝筹股大约超前一年多的时间。2012年12月大盘触底展开一轮反弹，之后中小盘股普遍就再也没有创新低，深圳综指、中小板综指和创业板综指就此反转开始了牛市，而上证指数以及其他大盘股影响大的指数在经过一轮反弹之后都再创新低，上证指数的最低点是在2013年的6月才见到，而真正开始走出上升趋势则是在2014年的5月；股灾之后2016年2月开始反弹，这也就是所谓的大B浪反弹，经过一轮普涨之后，中小盘股普遍在2016年的11月便见顶开始回落，展开大C浪下跌，而大盘蓝筹股继续上涨，直到2018年的1月份才见顶。

　　可见，到目前，中小盘股的大C浪已经持续两年，而大盘蓝筹股的大C浪才持续不到1年。在A股市场的历史上，一轮大熊市的大C浪还没有超过两年的，也从来没有少于一年的，因此，目前虽还不能确定中小盘股的熊市是否已经结束，但基本可以肯定至少是到了末期。而大盘蓝筹股，更具体说就是，近两年独立上涨的白马股的熊市还很漫长。综合考虑市场整体可以预计，尽管近期的这波反弹还比较强劲，利好政策不断，但由此就开启新一轮全面牛市的可能性很小。

　　由于未来的压力主要来自大盘蓝筹股，而中小盘股已经调整很透了，当然其中有些基本面恶化严重的，风险依然很高，但一定有一些基本面好，跌得又很透的个股不会再创新低了，甚至会提前开始牛市。

　　既然从2016年底开始，直到今年1月份无论大盘怎么涨，很多中小盘股却仍不断走低，那么也一定会有这样的情形，大盘不涨，不少个股却不断走高。预计未来一年很可能是大盘震荡、个股逐渐活跃、结构性行情逐渐增多。

　　对于短期走势，近期的这波反弹无疑是严重超跌加持续不断的利好下启动的，由于中小盘超跌股是反弹主流，而大盘蓝筹股滞涨，因此指数反弹幅度不大，但个股行情还是很火爆的，这也就决定了这轮行情还不会就此结束，预计短期继续杀跌的空间有限，很可能会在2550点附近止跌，而未来一段时间将在2550点至2700点间震荡，仍可谨慎做个股。

　　(作者为恒创天下资产管理公司投资总监)

　　（文章来源：大众证券报）