逆周期调节谨防受控行业“搭便车”

　　央行最新公布的金融统计数据显示，1月金融机构人民币贷款新增3.23万亿元，创单月历史新高，同比多增3284亿元。初步统计，1月社融规模增量为4.64万亿元，比上年同期多1.56万亿元。

　　有观点称，1月信贷大增是央行“大放水”，货币政策可能转向宽松。对此，央行相关负责人表示，稳健货币政策取向并未改变，无论从总量还是从结构上看，都谈不上“放水”。1月贷款同比多增，主要受宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善和季节性因素影响，加之银行普遍存在“早投放早收益”、争取首月“开门红”的经营传统的影响。

　　其实，通过对货币政策及相关数据变化进行分析，不难看出信贷投放主要是加大对小微、民企等重点领域和薄弱环节支持，对制造业特别是高技术制造业的中长期贷款明显加速。随着金融服务实体经济的质量提升，有效促进了经济结构优化升级。尤其去年以来，央行综合运用定向降准、中期借贷便利、再贷款、再贴现等工具，并创设定向中期借贷便利，在缓解部分银行面临流动性约束的同时，引导金融机构加大对实体经济支持，扩大对小微、民企信贷投放。其他金融监管部门亦积极采取各项措施，配合央行货币政策传导，引导资金更多流向小微、民企，实施“精准滴灌”，成效显着。截至1月末，普惠小微贷款余额9.7万亿元，同比增长17.6%，增速比上年末高2.4个百分点；增量达2109亿元，是上年同期的2.6倍；支持的小微经营主体增加26万户，同比多增7万户，且贷款利率环比下降0.12个百分点，同比下降0.21个百分点。

　　尽管金融服务小微、民企力度增强，但在信贷投放过程中，仍有些问题不容忽视。一方面，贷款投放大起大落，会影响实体经济正常生产经营。另一方面，1月票据融资新增5160亿元，同比多增4813亿元，远高于过去3年同期均值，说明银行的风险偏好较低，存在用票据冲贷款规模进行套利之嫌。此外，1月新增住户中长期贷款6969亿元，增速虽有所放缓，但增量仍创单月历史新高，今后应坚持“房住不炒”定位不动摇，防止资金“脱实向虚”。

　　这种情况下，金融监管部门及金融机构须认真贯彻落实中央经济工作会议精神，坚持稳健货币政策，保持松紧适度，并严格执行**中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，切实做好小微、民企金融服务工作，促进实现“六个稳”目标。同时，金融监管部门要加大货币政策执行的监察力度，确保有限资金精准投入小微、民企、“三农”等重点领域和薄弱环节。在强化逆周期调节，做好预调微调，稳定市场预期的同时，还应及时纠正信贷投向严重偏离政策导向问题，防止过剩产能、“僵尸企业”等受控行业“搭便车”，切实发挥资金的最大效用。

　　当然，金融监管部门更应积极引导金融机构根据经济运行规律和企业特点，合理安排资金投放进度，避免贷款集中投放给企业生产和资金使用带来不利影响。

　　（文章来源：上海金融报）