债市日报(6月28日)期债周五放量收红 月线两连涨

　　6月最后一个交易日，国债期现货上涨收官。国债期货主力合约一改下半月的震荡下行走势，于28日放量大涨，月线连续两月收红。现券交投活跃，收益率普遍下行。

　　央行货币政策委员会2019年第二季度例会提出，当前我国经济呈现健康发展，经济增长保持韧性，增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定，应对外部冲击的能力增强。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化，但仍存在一些深层次问题和突出矛盾，国际经济金融形势错综复杂，外部不确定不稳定因素增多。

　　会议还提出，要继续密切关注国际国内经济金融形势的深刻变化，适时适度实施逆周期调节，加强宏观政策协调。稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。

　　【申万宏源(000166)、股吧】固收研究孟祥娟分析认为，本次会议整体基调变化不大，对货币政策表述维持稳健和松紧适度。当前资金面整体已经处于极度宽松的状态，但由于货币政策传导仍有阻碍，实体融资只是结构性改善，预计后期货币政策的推出将更注重结构性和宽信用方向。但在宽信用+降实体融资成本的目标下，未来信贷、专项债等融资需求仍然较大，货币政策继续维持流动合理充裕仍有必要。从近期央行表态和举措可以看出，央行维稳流动性的目标较为明确，流动性分层状况已有一定好转，但数据上看，此次事件对低评级同存发行及低评级信用债的冲击仍未能完全修复。因此，对后期同业市场和非银流动性无需过于担心，这个位置选择对金融机构去杠杆的概率较低，否则可能将令实体经济融资进一步受损，也将与当前降低实体融资成本和宽信用的方向相背离，预计后期央行将继续出台相应定向措施以修复低评级同存及信用债的融资压力。

　　　　今日，公开市场操作继续暂停。全月来看，央行逆回购操作总额累计达8250亿元，加上两次开展MLF操作金额7400亿元，6月合计投放资金15650亿元；对冲当月到期的7950亿元央行逆回购和6630亿元MLF之后，6月实现净投放1070亿元，为连续第3个月净投放。

　　银行间资金面今日依旧宽松，隔夜资金价格从低位出现一定反弹。银行间质押式回购利率DR001加权上涨43.61BP，报1.3864%，仍处低位运行。DR007小幅波动，加权平均上涨0.46BP，报2.5636%。

　　【上海银行(601229)、股吧】间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种大幅上升40.9BP至1.3705%，14天Shibor涨2BP至2.591%，其余品种均不同程度继续走低。

　　债券市场今日走势活跃，中金所国债期货普遍上涨，10年期主力合约T1909在午前拉高大涨后，一直维持高位运行，日终收涨0.31%，涨幅为逾三周最大。收盘价报97.54元，为9个交易日最高。成交量和持仓量均有所放大，全天成交4.29万手，为该合约上市以来最高，较昨日大增五成。持仓量为61104手，单日增仓2494手。

　　5年期主力合约TF1909上涨0.15%，报99.395元，涨幅月内最大。2年期主力合约TS1909上涨0.05%，报100.125元。

　　银行间现券收益率下行明显，10年期国债190006下跌2.5BP，报3.23%。10年期国开190210收益率下行1.5BP，报3.61%。

　　一级市场今日有一期91天期贴现国债招标发行，中标利率为2.1186%，获4.03倍投标。另外值得关注的是，江苏、北京两地今日分别发行一批地方政府债券，计划发行规模合计1359亿元，在上半年最后一个工作日掀起地方债发行小高潮。

　　据不完全统计，截至6月28日，全国上半年发行各类债券超21.9万亿元，其中同业存单、金融债、地方债和国债发行量占比75%以上。