黄文涛：从经济普查看2020稳增长的目标约束

　　第四次经济普查对历史gdp数据的调整可能包括以下方面。第一，由于数据资料更加完整、统计方法调整、新经济新业态等因素，2018年的名义GDP规模相比初步核算上调，进而追溯上调2014-2017年的名义GDP规模。由于初步核算数据的准确性提高，2018年的名义GDP规模相比初步核算的上调幅度可能进一步收窄。第二，给定历史通胀水平，GDP规模上调要求2014-2018年的实际GDP增速也相应上调，由于经济规模的上调幅度相比前次普查可能收窄，进而导致2014-2018年的经济增速上调幅度相比2009-2013年更小。第三，本次经济普查不影响2019年的经济增速数据。

　　近期“稳增长”的压力可能体现为以下几点：一是2019年的经济增长需要“保6”，如果单季增速跌至6%以下，则会给2020年稳增长造成较大压力；二是经济普查对历史数据的调整可以为经济政策提供较大的回旋余地，如果不做调整，倍增任务的“保6”压力可能贯穿2020全年，使稳增长的需求持续紧绷，历史数据调整后则可以把经济增长目标下限设定为5.5%，实现的难度得以大为减轻；三是2020年季度经济增速的下行需要温和稳健可控，单季增速回落幅度不宜超过0.1个百分点，如果出现0.2个百分点甚至更大的单季增速跌幅，则不利于倍增任务的完成。

　　就业方面，如果经济普查后的数据调整使2020年经济增速“破6”也能实现翻番任务，当年城镇新增就业人数的目标仍可以设定为“1100万人以上”。

　　（文章来源：文涛宏观债券研究）