中金公司:2020年经济企稳预期有望推动银行股估值修复
摘要: 12月31日,中金公司发布研报称,目前市场经济企稳预期升温,信用条件有望继续改善,以上因素有望继续推动银行股重估。推荐“盈利高成长+低信用成本+合理或低估值”的个股。中金公司研究称,预计2020年上市
12月31日,中金公司发布研报称,目前市场经济企稳预期升温,信用条件有望继续改善,以上因素有望继续推动银行股重估。推荐“盈利高成长+低信用成本+合理或低估值”的个股。
中金公司研究称,预计2020年上市银行净利润同比增长6.8%,同比大体保持稳定,其中,由于2018年净息差低基数效应的削弱,预计2020年拨备前利润(PPOP)同比增长8.2%,增速放缓1.6个百分点。相较2019年,投资者对于2020年PPOP增速的要求可能降低,但净利润增速要求依然维持。另外,目前投资者依然担忧净息差收窄趋势,在此,目前估值提升的核心逻辑在于资产负债表修复,而非净息差扩张。
该机构指出,目前中资银行正处于一轮结构性不良出清周期,优质公司业绩增长有望持续,部分银行业绩可能受信用成本拖累。结构性不良出清周期主要表现为以下几个特点:公司风险向大中型企业迁徙;区域不良压力差异化;信用卡代表的零售贷款风险差异化;不良资产处置能力差异化;问题机构下沉化。未来2-3年,上市银行贷款分类更加审慎,问题银行逐步出清,以上为中长期中资银行股重估提供契机。该机构认为,目前中资银行估值/仓位处于历史低位,经济企稳预期有望推动估值修复。目前中资银行估值处于历史低位,估值继续下调的幅度和概率有限。
该机构认为,目前中资银行估值/仓位处于历史低位,经济企稳预期有望推动估值修复。目前中资银行估值处于历史低位,估值继续下调的幅度和概率有限。
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