TIC行业深度报告：穿越周期 顺势而为

　　TIC行业壁垒高且防御性强，穿越周期持续发展。全球检验检测行业发展历史悠久，我国检验检测制度始于20世纪七八十年代改革开放之初。中国第三方检测市场占总的检测市场规模的比例逐年稳步提高，我们总结了第三方检测行业的六大属性，检测行业能够穿越周期，公信力是立足之本。

　　全球检测市场发展成熟，中国将成为检测行业最大市场，中国市场具备培育检测行业领军企业的沃土。2018年全球第三方检测行业的市场规模或突破1.5万亿元，再创历史新高。随着全球化的产业转移，我们认为检测行业在新兴经济体特别是在中国会有相对更快的发展。我国检测市场规模从2008年的499亿元提升到2018年的2810亿元，年复合增速约18.5%，同比增速远超GDP增速。人民群众对美好生活的追求是检测行业持续发展、市场规模不断扩大的源动力。全球经济的增长与国际贸易活动的增加是第三方检测行业持续增长的直接推动力。国内改革持续深入推进，为第三方检测机构提供成长沃土，未来十年仍将是检验检测行业发展的黄金期。

　　TIC行业优秀企业通过并购完成多行业发展与全球化布局，公司成长发展做大做强具备三要素。通过注入SGS的发展历史探究和国内TIC优秀企业的发展历程研究，我们认为优质检测机构发展三要素是资质、公信力和布局。具有相应的资质是展开相关检测业务的第一步。国家对机构进入检验检测服务业设置了基本的资质门槛。公信力是第三方检验检测服务机构的立身之本，是扩大市场份额的必要条件。全行业布局与区域布局影响检测机构发展速度与规模。

　　投资建议：目前A股上市的TIC行业公司众多，包括华测检测、广电计量、安车检测、【国检集团(603060)、股吧】、钢研纳克、苏试试验、电科院等。从行业发展维度看，TIC行业未来十年仍然是发展黄金期，中国经济结构转型升级过程中，TIC行业确定性受益。同时，伴随收入水平提升、中产阶层扩大、消费升级，人民群众对美好生活的追求继续催生TIC行业需求爆发。我们继续看多A股TIC行业内公司，重点推荐华测检测、广电计量和【安车检测(300572)、股吧】。

　　风险提示：宏观经济持续低迷，国内经济发展低于预期；行业竞争格局恶化；下游市场拓展低于预期；规模扩张带来的管理挑战。

　　（文章来源：东北证券）