机构评级变动：新易盛等7家被上调 卫光生物股价有望涨22%

　　　　 上周五(4月24日)，新易盛、百润股份等7家股票评级被调高。与此同时，【华致酒行(300755)、股吧】等18家被首次覆盖。

　　新易盛、百润股份等7家被上调

　　近日，新易盛公布了2019年年报和2020年一季报。公司2019年实现营收11.65亿元，同比增长53.28%；归母净利润2.13亿元，同比增长568.68%。公司2020年一季度实现营收2.7亿元，同比增长20.61%，实现归母净利润5622万元，同比增长73.45%，维持较高增长趋势。

　　华金证券点评称，在历经2018年低谷之后，2019年新易盛实现业绩快速增长，且利润增速远高于收入增速，主要系公司中高速光模块占比提升带动产品结构改善，收入增长与毛利率大幅提升所致。今年一季度业绩超预期，生产经营未受疫情较大影响。公司产品结构改善，带动毛利率大幅提升。公司2019年整体毛利率 37.4%，同比提升15.21pct。，主要系公司中高速率光模块营收占比提升带动毛利率改善。2019年公司点对点光模块为 36.3%，同比提升 12.9pct。，国内和国外销售毛利率分别为 33.99%和 39.2%，分别同比提升 27.53pct。和5.11pct。，因此认为公司产品结构改善程度更大集中在国内销售。预计公司产品销售 2019 年均价为220元/只，同比大幅提升 44.1%，反映了公司光模块产品结构的改善。

　　华金证券预计新易盛2020、2021、2022年营收分别16.23亿、21.61亿、27.57亿，EPS 分别是1.30、1.77、2.38元，对应PE分别为55.1、40.4、29.9x。公司深耕电信光模块市场，向中高光模块进军，积极开拓海外市场，看好公司在5G 及数通市场的发展潜力，上调公司至“增持-A”评级。

　　与此同时，百润股份、亿纬锂能以及卫光生物等多家股票评级当天也被上调。根据卫光生物日前发布的一季报，公司一季度实现营收1.9亿元，同比增长 12.2%；归母净利润3168 万元，同比增长17.4%；扣非归母净利润3145万元，同比增长22.6%。

　　西南证券点评称，2019年随着卫光生物经营效率不断提升，带动公司吨浆收入显着提升，从吨浆收入和利润来看，预计2019年公司吨浆收入达到 205 万元/吨(对应采浆量)，相比于 2016-18 年平均 179 万元/吨显着提高；2019 年公司吨浆利润达到 42 万元/吨(对应采浆量)，相比于 2016-18年平均 45 万元/吨略有下滑，预计主要与研发费用投入加大有关，2019 年公司研发费用率为 4.9%，相比于 2018 年提升 1.4 个百分点。2020Q1，公司主要品种批签发显着提升，分产品批签发来看： 1)白蛋白：批签发约 34.7 万瓶(换

　　算成 10g/瓶)，同比增长约 26%；2)静丙批签发约 22.2 万瓶(换算成 2.5g/瓶)，在去年同期低基数基础上同比增长约93%。

　　西南证券预计卫光生物2020-2022年EPS分别为1.94元、2.35元和2.80元，对应估值分别为37倍、31倍和26倍。参考可比公司2020 年平均估值约 44倍，考虑到公司在研产品不断推进，盈利能力不断提升，给与公司 2020 年业绩45倍 PE，对应目标价87.30元，上调为“买入”评级。

　　截至发稿，卫光生物股价涨0.83%，报71.38元。若按87.30元的目标价计算，该股年内还有约22%的上行空间。

　　以下为4月24日被机构上调的上市公司名单：

　　　　华致酒行等18家被首次覆盖

　　根据华致酒行日前发布的2019年年报和2020年一季报，2019年公司实现营业总收入37.38 亿元，同比增长37.38%；全年实现归属净利润3.19亿元，同比增长42.06%；实现归属扣非净利润2.96亿元，同比增长42.48%；实现经营性现金流量净额为1.08亿元，同比增长 144.83%。

　　2020 年一季度公司实现营业总收入12.95亿元，同比增长14.96%；实现归属净利润0.98亿元，同比增长10.26%；归属扣非净利润0.97亿元，同比增加29.22%；经营性现金流量净额为-2.65 亿元，较去年同期减少-9427.75%。

　　中国银河证券认为，华致酒行作为精品酒水营销和服务商，得到上游品牌商和下游客户、终端消费者的认可，具有一定的品牌优势，产业链中的议价能力和市场影响力。从产品的角度来看，白酒行业总销量增速在 2018 年触底后出现回调，而公司主要销售的茅五品牌市场需求旺盛；葡萄酒主要依靠进口，公司主营的精品葡萄酒同样符合市场需求；未来伴随居民收入和消费水平的提升，以及葡萄酒的进一步普及，公司的白酒和葡萄酒销售均存在提升空间。从渠道的角度来看，公司线下营销网络正在逐步完善，同时搭配线上电商渠道触达更广的消费者人群，以公司的品牌形象为背书，可以在全国范围内全渠道的提供保真商品，打开终端的增长空间。考虑到年初的疫情对公司的消极影响有限，预测公司2020/2021/2022 实现营收 43.72/50.78/58.96 亿元，归母净利润 3.87/4.64/5.46 亿元，对应 PE25/21/18 倍，对应 PS2.20/1.89/1.63 倍，予以“推荐评级”。

　　此外，当天还有17家公司股票评级被首次覆盖。以下为4月24日被机构首次覆盖的上市公司名单：

　　（文章来源：东方财富研究中心）