注册制加速促进“退市”常态化，面值退市节奏迅速加快

　　 随着低价股票的不断扩张，2020年后退市的票面价值增速迅速加快。

　　 5月27日，深交所宣布,天广中茂(002509.SZ)于5月27日终止上市，因为其连续20个交易日的日收盘价低于其面值(1元)。同日，神雾环保(300156.SZ)和* ST美都(600175 . SH)也分别发布公告，称该公司股票的收盘价已连续20个交易日低于股票的票面价值，引发了票面价值的退市规则，并有终止上市的风险。

　　 统计数据显示，从2018年开始，当a股因连续20个交易日低于其面值而首次从退市中弘退市时，有4只股票因“破面”而被迫在2019年从退市退市。分别为雏鹰退、华信退、印纪退、退市大控，而【ST锐电(601558)、股吧】则在4月13日成为今年的“面值退市第一股”。

　　 无风不起浪。对于已经宣判退市，和神雾环保，圣美都，难以逃脱同样命运的天广中茂，来说，这一步已经有了初步迹象。

　　 2010年11月23日上市的天广中茂，在那一年被称为“消防第一股”。继2015年公司并购中茂花园和中茂生物之后，非法担保、债务违约、商誉爆炸、资产减值和巨大的业绩损失接踵而至，最终导致了退市的终结。

　　 *ST美都，除了房地产，公司还涉及新能源，金融和互联网金融，商业贸易、服务业等业务。在2002年成功登陆资本市场后，其市值在2015年一度超过300亿元。然而，随着诱人的故事一个接一个地破灭，该公司的股价一路下跌，在过去的2018年和2019年分别损失了10.96亿元和8.31亿元。截至5月27日，该公司的市值只有14.66亿元。

　　 神雾环保的情况也是如此。该公司的股价在2017年3月达到每股37.58元的峰值，在市值达到380亿元。现在股价下跌了99%以上，在市值只剩下3.23亿元。该公司5月18日的公告显示，该公司尚未披露总计48起累计诉讼，涉及金额总计3.67亿元。此外，据透露，有54起诉讼尚未判决，涉及4.02亿元。有97起案件已经调解，判决尚未执行，涉案金额总计4.84亿元。

　　 公告还称，截至目前，该公司的诉讼和仲裁数量相对较大，共执行案件61起，涉及金额16.54亿元，占公司2018年经审计净资产的128.59%。如果所有强制执行的案例都已完成，将对公司当期或以后的利润产生重大不利影响。

　　 除上述三家公司外，截至5月27日，盛运环保(300090.SZ)和【ST天宝(002220)、股吧】(002220.SZ)分别报0.36元/股和0.61元/股，已经连续17个交易日低于1元的票面价值。这也意味着，即使这两只股票在未来三个交易日实现涨停，它们的股价仍低于1元，可以认为退市的面值是确定的。

　　 “没有新陈代谢，人体会生病甚至死亡，股市也会如此。比注册制更重要的是退市机制。”厚石天成总经理侯延军强调，“由于大量的历史问题，退市机制比上市机制改革更加困难。然而，注册制已经开始真正一步一步地向前推进，退市机制必须得到跟进和正常化。”

　　 事实上，在最近的“5月15日全国投资者保护宣传日”活动中，证监会也明确指出，未来将进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。

　　 对此，斌诺资产表示，随着注册制的加速，退市的正常化将成为可能。原因是，一方面，上市门槛降低，壳资源不再稀缺。另一方面，a股未来可能会加速成为港股化。具有良好绩效管理标准的真正优秀公司的股价将会越来越高。管理不善和公司治理混乱的公司将被投资者抛弃，直到它们的面值达到退市。这是证券市场优胜劣汰的成熟机制。