2020年二季度轻工板块基金持仓分析：轻工行业配置比例环比下降 龙头企业更受机构青睐 维持“看好”评级

　　 代理机构：东方证券

　　 评级：乐观

　　 核心观点

　　 2020年二季度基金重仓轻工股配置比例环比下降。在2020年第二季度，基金的重型轻工业股的配置比例下降了0.27%至0.78%，超额配置比例下降了0.29%至-0.42%。就板块， 细分子而言，包装和印刷配置的比例逐月略有上升，而造纸、休闲用品、家具和其他家庭轻工业都有所下降。具体来说，板块包装印刷比重提高了0.03%，达到0.15%；板块的造纸比重下降0.14%，至0.20%；板块的康乐用品比重下降0.11%，至0.15%；板块的家具比重下降0.03%，至0.22%；板块的其他家庭轻工业比重下降0.03%，至0.06%。

　　 2020年二季度基金持仓轻工行业十大重仓股:【晨光文具(603899)、股吧】高居榜首，而裕同科技和其他股票更受关注。(1)从持股基金数量来看，晨光文具排名第一，持股基金数量减少2至46只；中顺洁柔和太阳纸业排名第二和第三，与上一季度相比，持有基金的数量分别减少了14个和增加了8个；(2)从基金在市值，的持股情况来看，晨光文具，裕同科技和太阳纸业位列前三；从基金持有股份数量的变化来看，1文化娱乐产品：晨光文具持有的股份总额比上个月减少35%；2包装印刷：裕同科技总持股比上个月增加43%；家具及其他家用轻工业：大亚圣象和帝欧家居的总持有量分别增长了114%和106%，索菲亚的总持有量基本稳定，尚品宅配和欧派家居的总持有量分别下降了21%和15%；造纸：博汇纸业总持股量环比增长5%，太阳纸业和中顺洁柔总持股量环比分别下降28%和52%。

　　 从010到59000，重点股的配置比例逐月下降。板块， 细分子：包装印刷：【裕同科技(002831)、股吧】基金尴尬股配置比例提高0.03个百分点；从上个月开始；2娱乐用品：晨光文具配置比例下降0.09%；从上个月开始；家具及其他家用轻工业：索菲亚的配置比例基本稳定，欧派家居，尚品宅配和顾家家居的配置比例分别下降0.01%、0.04%和0.01%；造纸：太阳纸业的配置率环比下降0.07%，中顺洁柔环比下降0.06%。

　　 2020年二季度轻工重点个股基金持仓变动：

　　 投资建议与投资标的.(1)家具板块，延迟家具需求逐步释放，线下店客流恢复，早期线上订单落地并转化，预计全年叠加完成并升温。建议关注从家具需求恢复中受益且综合优势显著的领先家具企业，如欧派家居(603，833，未评级)、尚品宅配(300，616，未评级)、索菲亚(002，572，未评级)和顾家家居(603，816，未评级)。造纸板块，随着传统旺季和边际需求的到来，产业连锁的价格有望在迎来，得到修复，行业整体周期向上。推荐使用太阳纸业(002078，buy ),推荐使用山鹰纸业(600567，未分级)和博汇纸业(600966，未分级)。必要消费，建议关注晨光文具(603899，未评级)，其传统业务有望在下半年修复的文具领军企业，克里普的销量快速增长，以及【中顺洁柔(002511)、股吧】(002511，未评级)，其产品结构不断优化，纸浆价格低以提高盈利能力的家庭用纸领军企业；板块，包装印刷下游需求正在逐步恢复，我们对龙头企业获得大客户订单的能力持乐观态度。建议关注裕同科技(002831，购买)，这位纸质包装的领导者释放了对5G替换的需求，并逐渐增加了新客户的数量，如香烟和葡萄酒袋，以及奥瑞金(002701，未评级)，这位金属包装的领导者从良好的繁荣中受益