精选层开市首日逾六成个股破发 11股成交不足5000万元

　　7月27日，新三板精选层迎来首秀。

　　全国股转公司官网显示，截至7月27日收盘，三板成指收报1015.47点，跌2.69%；三板做市收报1104.16点，跌7.36%；创新成指收报1568.04点，跌5.26%。

　　值得关注的是，开市第一个交易日，首批挂牌的32家公司，表现分化明显，有21家公司首日破发，破发率高达66%。其中，多股一度因盘中股票价格较开盘价下跌达到或超过30%、60%，盘中临时停牌，包括N佳先、N流金、N大唐等。

　　　　Wind资料显示，涨跌幅方面，首个交易日精选层股票涨少跌多，10只个股收涨，21只个股收跌，1只收平。其中，涨幅前三的公司，分别为N同享(839167)、N永顺(839729)、N森萱(830946)，涨幅分别为55.40%，39.86%，17.59%；跌幅前三的公司为N泰祥(833874)、N恒拓(834415)、N建邦(837242)，分别下跌20.83%、20.34%、20.20%。

　　值得关注的是，首个交易日，精选层跌幅超过20%的个股共4只，跌幅超过10%的个股，达17只。不过，首日涨幅超过10%的个股有5只，涨幅超过5%的个股有7只，分化格局明显。

　　成交额方面，市场同样分化显着。N贝瑞特(835185)首日成交额高达8.46亿元，远超其他个股。N观典(832317)、N森萱(830946)、N颖泰(833819)紧随其后，成交额均超2亿元，分别达3.11亿元、2.25亿元、2.02亿元。不过，也有11只个股的首日成交额，不足5000万元，N泰达(836263)的首日成交额，仅有2932.47万元。

　　　　值得关注的是，精选层首个交易日出现大面积破发，共有21家公司首日破发，破发率高达66%。

　　对此，新三板行业专家表示，精选层开市初期出现大面积破发，属于正常现象。

　　首先，市场化机制下，破发是正常现象。精选层发行定价完全市场化，不受市盈率约束，由于前期精选层发行受到市场热捧，网下询价投资者为了确保入围，可能导致询价结果偏高，发行价格反映了网下询价投资者对于公司的估值预期的同时，也包含了一定的盲目性和投机性因素。精选层开始交易后，很多投资者对精选层的投资态度更为谨慎和理性，导致精选层股票估值回归。

　　其次，精选层股东结构不同，博弈因素更复杂。相比于主板市场的公开发行，精选层股票公开发行后持有自由流通股份的投资者结构有所差异。挂牌公司在进入精选层前经历了创新层的公开转让，股权已经得到一定程度的分散，公开发行前持股5%以下的非董监高股东(称之为老股东)，在股票公开发行进入精选层后，老股东与参与公开发行的新进股东交易权利相同，老股东之间、老股东与新股东之间的持股成本、投资目的、估值标准都有所差异，这导致精选层股票初期的博弈因素更为复杂，股价表现也不尽相同。

　　再次，这也是与国际接轨的表现，表明市场生态不断优化。允许股票破发是市场走向成熟的标志之一，纳斯达克、港交所等市场都存在一定比例的首日破发，沪深市场在从主板到创业板、科创板的发展过程中，随着市场逐步成熟，市场对于新股破发的认识也愈发理性。