顺周期板块成最热主线 跨年度行情将大超预期

　　周一A股三大指数震荡走高，沪指强势突破3400点，顺周期板块一马当先，煤炭有色、石油化工、银行券商等悉数大涨。两市成交额逼近万亿规模，北向资金再度扫货逾百亿，顺周期板块成为资金买入的重点。机构继续看好当前至明年一季度的跨年行情，喊出：“行情将大超预期”！

　　沪指重返3400点 北向资金扫货百亿

　　A股三大指数昨日集体收涨，其中沪指涨幅超过1%，收复3400点整数关口。市场成交量显着放大，两市合计成交9539亿元。行业板块涨多跌少，煤炭、有色、染料、水泥等顺周期板块走强。北向资金昨日净买入100.51亿元。截至收盘，上证指数涨1.09%，报3414.49点，深证成指涨0.74%，报13955.28点，创业板指涨0.72%，报2686.36点。

　　北向资金先知先觉。此前北向资金在11月5日、11月9日分别买入109亿元、197亿元，此后2个星期一直处于休整状态，昨日再度开启买买买模式，流入超百亿元，本月已获累计加仓462亿元。伴随市场情绪向好，北向资金加快布局。

　　近期，外资频频看好A股。摩根士丹利日前发布了针对2021年的经济及大类资产展望报告。该行中国首席经济学家邢自强、中国市场策略师王滢等人在最新报告中继续坚定看好A股，预计沪深300指数明年底将上涨14%。此前，高盛对于亚太股市也给出了乐观预测，预计明年MSCI亚太指数(不包括日本指数)按美元计算的回报率将达18%。

　　顺周期板块成最热主线 风格有望持续强化

　　行业上，近1月数据显示银行股获买入额最多，其次为电子元件、材料、钢铁、石油、有色等板块，总结来看，北向资金近1月最青睐低估值顺周期板块。顺周期板块成为近期市场最热主线，那么周期能持续多久？

　　方正策略最新研报指出，顺周期板块的爆发主要受两方面原因共同催化：一是新冠疫苗持续取得重大进展，对全球经济复苏起到强心剂的作用。二是大宗商品价格持续上涨。当前顺周期风格有望持续强化，综合景气度、估值水平考虑，重点配置三个细分领域。一是强周期的有色，受益于全球定价的大宗商品价格上行，供需格局进一步好转，龙头公司量价齐升；二是交运，海外经济复苏的空间较大，疫苗出现后，全球通航修复；三是大金融，从历次大金融上涨的背景来看，均发生在经济预期明显好转或者流动性大幅宽松的时期，年末年初金融往往存在切换行情。

　　天风证券认为，从三季度开始创业板业绩优势不再，市场风格从7月开始也更加偏向传统经济为代表的沪深300。向前看，沪深300到明年一季度可能出现明显的阶段性占优。这是支撑顺周期风格还能继续领先一个季度左右时间的重要因素。但是中长期的风格趋势(2-3年的拐点)由传统经济和新兴产业盈利预期的相对强弱决定，而盈利的相对强弱又与信用扩张的方向密切相关。于是，决策层倾向于让哪个方向的产业加杠杆，最终哪类产业的盈利趋势和风格就会更加占优。

　　增量资金源源不断 机构称跨年度行情将大超预期

　　距离2020年结束还有1个多月的时间，公私募基金火力全开。从股票仓位来看，股票私募仓位再创今年以来新高，公募整体仓位也处于历史较高水平；从资金面来看，活水源源不断，11月单月发行的公募权益基金规模已超过1000亿元。

　　股票私募仓位继续提升。《投资快报》记者从私募排排网最新数据看到，截至11月13日，股票私募仓位为78.34%，创出年内新高。具体来看，58.96%的股票私募仓位超过八成，27.86%的股票私募仓位介于五成至八成之间。在不同规模私募中，百亿级私募仓位最高，平均股票仓位为83.53%，和年初相比，百亿级私募整体仓位上升了14.51个百分点，九成以上百亿级私募当前仓位过半。

　　就公募基金股票仓位而言，光大证券测算发现，截至11月20日，股票型基金平均仓位为88.73%，相比此前一周提升了0.38个百分点；偏股混合型基金平均仓位为82.41%，相比此前一周提升了0.05个百分点。

　　公私募基金仓位提升、增量资金源源不断，助力A股跨年度行情启动。招商证券认为，目前A股上市公司正处于2020年二季度以来的盈利上行周期中，2021年A股盈利将会明显好于今年，临近年底将会触发估值切换；A股正在酝酿一波较为明显的上行行情。

　　国盛策略指出，继续看好当前至明年一季度的跨年行情，并且这波行情并非单边行情。在全球经济共振复苏，叠加外部不确定性消化、内部政策预期升温带来的风险偏好提升的多重合力之下，周期、消费、科技等板块均有机会，市场有望共振向上，行情也将大超预期。