国泰君安花长春：交易全球复苏和温和再通胀

　　 核心观点

　　1、全球：发达经济体将于2021年二季度同步复苏，预计全球将增长5%

　　 全球居民储蓄存款大幅上升，(可选)消费和贸易回升，中， 美， 欧库存的周期共振叠加，推动2021年制造业显著修复；

　　 制造业修复，增加对资源的需求，并使出口制造业和资源的新兴经济体受益；

　　 全球金融将逐渐退出，流动性仍将是中

　　2、中国：经济增速前高后低，预计全年增速达9%

　　 中国制造业有新一轮的高景气周期，上半年继续修复，下半年在产业， 重拾升级；

　　 再通胀但不算高通胀，财政退出，信贷紧缩，中流动性不足，还不是加息的时候。

　　3、大类资产：交易全球经济复苏和温和再通胀

　　 商品：国际定价的工业品、能源产品、农产品将明显受益；

　　 股权市场：五个主线，(1)可选消费，(2)出口产业链，(3)新能源，等高端制造业，(4)国际定价周期板块，(5)全球补货；

　　 债券市场：上半年震荡，下半年趋势市场。