A股新年首周解码：加快向成熟蜕变

　　1月4日，沪深股市踏上了2021年新征程。挟去年涨幅全球居前的“得胜”气势，“开门红”如期而至——上证指数、深证成指、创业板指齐创2016年以来新高。

　　在股市发起“春季攻势”的同时，这一周，关乎市场基础制度改革的事件也如春潮涌动：继去年最后一天“史上最严退市制度”发布后，【*ST航通(600677)、股吧】宣告主动退市；由中证中小投资者服务中心无偿代表投资者，起诉“美丽生态”公司重大资产重组虚假陈诉违法行为案，也以两名投资者共获赔8万元而结案，成为全国首单证券支持诉讼示范案件；证监会出台新规，为9.68万只已备案私募基金经理人及从业人员划设“十不得”“禁区”……俗话说“三岁看老”，新年首周发生的林林总总，强化了这样一个认知：中国资本市场三十而立，正加快向成熟蜕变。

　　这轮行情基础“今非昔比”

　　去年A股表现不俗，上证指数、深证成指、创业板指全年分别上涨11%、34%、58%，涨幅在全球主要股指中分列第一、三、六位。尽管结构性牛市造成个股涨跌“冰火两重天”，但市场信心大增、“结构牛”叠加“长牛”的预期提升，却是不争的事实，毕竟回首过往，如今行情的动力基础已今非昔比。

　　股市是经济的晴雨表。然而，长期以来，A股晴雨表的功能却屡屡失灵。纵然去年指数涨幅全球“笑傲”领先，但其它主要股指创的是历史新高，而A股创的却是近4年来的阶段性新高。

　　个中缘由令人深思。目前，上证指数历史高点为2007年10月份创下的6124点，对应的那一年的经济增速为11.4%，随后13年，经济告别了两位数的高速增长，开始转入结构调整、质量为先的中高速发展新轨道，而股市也步入宽幅震荡调整期。乍一看，股市大调整和经济“换挡”增长相契合，似乎体现了晴雨表功能，但当前A股股指与其它主要股指在历史位置上的“错位”却提醒人们：A股这只晴雨表显然并未充分反映出经济转型发展的巨大进步。

　　要知道，近13年中国经济三次产业结构已由“二三一”巨变为“三二一”，科技创新带动产业提档升级，企业利润的科技含量不断提高，尤其是以互联网为代表的新经济发展更是全球瞩目，作为全球第二大经济体，近年来中国经济对全球经济增长的贡献一直保持在30%左右。这些本应作为A股最大的基本面因素，对市场走向发挥决定性的影响，但A股的总体表现却难尽如人意。

　　涨不动、跌还深。深究症结，让人不得不把目光投向决定市场投融资效能发挥的基础制度建设上来。毋庸讳言，相比于西方股市上百年历史，去年刚满“30岁”的中国资本市场还相当年轻，市场基础制度还存在诸多缺失、有待完善之处。

　　所幸这些年来，特别是党的十八大以来，中国资本市场通过全面深化改革，基础制度建设得到空前加强，市场生态持续向好。去年实施的新证券法，直击资本市场焦点难点问题，进一步夯实了基本制度，为注册制改革全面推进、上市公司质量不断提升、投资者权益有效维护提供了坚强的法制保障。毫无疑问，中国资本市场正进入强筋壮骨期，随着市场体制机制障碍被逐个清除，A股行情演绎自然也更有底气。去年，A股指数表现和中国经济在全球主要经济体中唯一正增长相得益彰、互为印证，应该是市场走向成熟的积极信号。

　　改革清障“永远在路上”

　　1月4日，拟登陆科创板的江苏【浩欧博(688656)、股吧】生物医药股份有限公司开始新股发行申购，揭开了新年新股发行融资的大幕。新年首周共有8家公司启动申购，从周一至周五天天有，注册制改革后新股市场化发行有条不紊。

　　新股发行市场化，是成熟市场的标配。两年多前科创板横空出世，注册制改革相伴而行，去年这项改革试点又推向了创业板，至今注册制改革的成效有目共睹，科创板上市公司已超过200家，创业板试点注册制企业已近70家。去年，全球经济和金融市场深受新冠肺炎疫情冲击，但A股新股首发融资规模却创下2010年来之最，全年融资4599亿元，与此同时，股指创出近4年来新高，融资与行情“和谐”共处，恰说明改革红利增强了市场承载力。可以预期的是，新的一年里，股票发行注册制改革将按照既定步调继续全面推行。

　　人们不禁感慨，尽管目前A股牛市才露“尖尖角”，不少在个股上“搭错车”的投资者还不赚反赔，但过去视新股发行如“抽血”、畏之如虎的抱怨声却鲜有所闻。成熟的市场自然包括成熟的投资者，A股投资者随市场同步成长也不言而喻。

　　建立常态化退市机制和注册制发行改革，同为基础制度建设的重要抓手。2019年以来，随着退市监管力度不断加大，已有48家公司通过多种渠道退出，其中强制退市26家，是之前6年强制退市数量总和的2倍多。新年首周，*ST航通主动引身而退，当属明智之举，只有今天勇敢退市，才有日后脱胎换骨、重新上市的可能。

　　当前，资本市场发展现状离市场和投资者的期盼还有差距，继续推动高质量发展的“密钥”无它，只有将改革不断推向纵深，才能久久为功。

　　资本市场“苏大强”实至名归

　　今年，江苏企业浩欧博拔得新股发行头筹并非偶然。作为资本大省，“江苏板块”一直是资本市场中的“苏大强”，去年共有61家苏企登陆A股上市，数量居全国各省区市第二位，全年募资总额达524亿元，全国排名第三。

　　值得一提的是，在江苏61家新上市公司中，科创板达30家，几占一半，总数则达42家，新增量和总量均稳居全国第一，遥遥领先于北上广。除科创板外，江苏其余31家上市“新面孔”中，创业板有14家，中小板有3家，沪深主板有14家。科创板、创业板，是中小创新成长企业上市的“福地”，去年江苏在此二板上市的企业数量合计达44家，占全部新上市企业数的72%，尽显科技型中小企业数量全国居前的江苏，在当前新股发行市场“如鱼得水”的优势。今年科创版企业的发行日程已排到1月18日，浩欧博等5家苏企名列其中，占比超1/3。

　　不过，“美中不足”的是，从江苏新上市公司省内区域分布看，“南重北轻”特征依旧明显。去年全省共有10个设区市有新企业挂牌，苏州以25家一骑绝尘，无锡以13家紧随其后，南京、常州分别有7家和6家，扬州、宿迁、南通、镇江均有2家，淮安、泰州均有1家。以苏南、苏中、苏北三大区域计，苏南共有53家，占比87%，苏中为5家，苏北为3家，苏北的徐州、盐城、连云港三市为零。这种不平衡固然与全省经济发展水平特别是科技创新水平南北梯度排列相呼应，但落后地区追赶提升的空间应该也很大。