铁合金周报：政策空窗期来临 盘面价格大幅回调

　　终端需求，回暖速度较稳。上周，钢材现货价格继续回落，螺纹全国均价下行至4877元/吨，热卷全国均价持平至4975元/吨。上周螺纹社会库存下降0.16%；热卷社库存下降2.54%。建材需求维持较快回暖速度，库存进去去化阶段。但库存绝对值较高，旺季需求仍面临考验。

　　钢铁供给方面，高炉开工下降。高炉开工率62.71%，较上周下降3.17%。硅锰下游五大钢材周需求环比上升1.35%。电炉复产至一定水平，后期开工率抬升将放缓。高炉开工率受到唐山限产影响有所下降，关注限产持续性。

　　硅铁方面，政策空窗期，价格稳回调。12月份硅铁出口量1.97万吨，累计同比下降29.24%，日本二月制造业PMl51.4，环比增1.6，预计一季度出口同比有所上升。供应方面，在高利润刺激下，厂家生产积极性仍然较高，市场库存有所累增。内蒙加征电费的政策基本落地，预计对于硅铁价格将会有一定强力支撑，预计合金行业仍会有新政策出台。不过市场进入政策空窗期，在供应仍可满足需求的情况下，预计价格有一定回调。目前，周度开工率维持高位，3月第二周硅铁日均产量16862吨，周度环比下降6.32%。市场库存正常累增，政策空窗导致价格有一定回调，长期看多观点不变。

　　硅锰方面，政策空窗期来临，高库存令价格有所回调。供给端周度开工率61.93%，环比上升1.44%。硅锰周度产量维持高位，库存累增较多，矿山报价有不同程度上调，在全球制造业复苏的背景下，预计远期锰矿续涨节奏不变。本周港口矿640.5万吨，环比上升12.1万吨。

　　2月全球制造业PMI53.9，环比上升0.3。在全球通胀预期下，预计锰矿价格中长期仍有上涨空间，而碳达峰和碳中和政策影响下，高污染高耗能的硅锰行业长期来看将会面临更加严格的限产，预计价格短期有一定回调，长期仍有一定利多政策。操作建议：短期谨慎做空，中长期做多

　　（文章来源：国投安信期货）