2021年5月重要投资事件前瞻

　　 高光

　　 4月PMI下降，新增出口订单逐项下降，关注后续出口对制造业生产和需求的可持续性。

　　 3月非农增长超预期，服务业复苏加快。我们关注了服务业后续复苏对就业的拉动，以及就业数据对美联储货币政策和美债务走势的影响。

　　 加息的负面影响被大大削弱，CPI同比增幅由负转正，关注后续核心CPI回升程度。

　　 国际商品价格上涨推动国内相关行业价格上涨，关注PPI是否接近高点。

　　 内需恢复，商品价格居高不下，导致进口高增长，关注进口高增长的可持续性。

　　 居民终端消费削弱了国内出口。随着全球经济的复苏，中间品和资本品的出口或收入会注意到随后出口结构的变化和增长率的下降。

　　 M1同比增速下降，货币政策恢复正常。

　　 M2同比增速低于市场预期，关注M2的下行趋势。

　　 与历史同期相比，一季度新增社会融资仍处于较高水平，关注新增信贷的后续变化。

　　 企业贷款结构持续优化，房地产销售回弹力带动居民长期贷款增长，关注新增贷款结构后续变化。

　　 3月份美CPI涨幅为过去8年来最大，关注后续CPI上涨和通胀压力对美联储货币政策的影响。

　　 注意工业增长率下降。

　　 关注5月基础设施投资高增长能否持续，5月房地产投资能否继续有弹性。

　　 注意疫苗接种率对消费恢复的促进作用。

　　 3月份公共财政收入大幅提升，经济复苏韧性较强，因此关注后续财政收入增长的可持续性。

　　 财政支出放缓，基础设施支出的后续变化受到关注。

　　 工业经济继续复苏，关注行业间利润回升不平衡。