造船火了！千亿巨头连续2涨停 更有“两船”重组关键信号

　　9月1日早盘，中国船舶(600150)再度冲上涨停，在此带动下，船舶制造板块中的中船防务、江龙船艇、中国重工等个股纷纷走高。实际上，在全球航运市场持续火热、运价上涨的背景下，市场对造船板块的行情早有憧憬。

　　近期，随着中报披露结束，中国船舶集团有限公司(下称中船集团)旗下三家船舶主机厂也亮出了半年度成绩单，其中，中国船舶营收271亿元，净利润2.6亿元，但扣非后仍亏损1.77亿元；另外两家公司中船防务与中国重工也面临扣非后亏损的问题。

　　值得注意的是，8月31日，中船集团召开“十四五”规划发布会，并提出，未来5年中船集团将进一步突出质量效益领先的发展原则，努力在兴装强军、科技创新、主业实业、深化改革、党的建设等方面作出重大成绩，加快建设世界一流船舶集团。

　　订单量大增，净利润依然承压

　　在A股船舶制造板块中，中船集团下属的三家主机厂无疑最具代表性。上半年，中国船舶营业收入271亿元，净利润2.6亿元，同比增速分别为14.18%和81.3%，不过，报告期内扣非净利润仍亏损1.77亿元。中国船舶透露，上半年，公司完成工作量、船舶交付数量同比增加，营业毛利率同比小幅增加。

　　另外，值得关注的是，上半年中国船舶经营活动现金净流量为-10.02亿元，较去年同期增加64.07亿元，公司对此解释称，这主要是由于报告期内下属子公司承接新船订单同比增幅较大，船舶等产品收款同比增加所致。

　　根据中国船舶披露的数据，上半年，公司承接民品船舶订单93艘/964.44万载重吨，占全国上半年承接总量的25.22%；完工交付民品船舶36艘/327.42万载重吨，吨位数完成全年计划的68.06%，占全国上半年完工总量的15.65%。

　　中国重工上半年实现营收162亿元，净利润1.58亿元，同比增速分别为-6.96%和227.72%，扣非净利润为-441.8万元，去年同期为-1.58亿元。

　　中国重工披露的数据显示，上半年，公司新增订单408.4亿元，同比增长65.07%，其中，民船新接订单同比增长390%；与此同时，完工交付船舶390万载重吨，同比增长8.03%。上半年，公司毛利率为7.65%，同比增加1.90个百分点。

　　中船防务上半年实现营收47.2亿元，净利润-9504万元，同比增速分别为9.88%和-103.06%，扣非净利润为-1.35亿元，去年同期为2.99亿元。公司净利润骤降的原因主要是由于去年同期公司处置广船国际股权确认投资收益33.90亿元的影响。

　　上半年，中船防务实现经营接单57.21亿元，同比增长157.82%，公司还表示，报告期内生产产量整体提升。除此之外，公司并未透露更多关于接单量及完工量的数据。

　　总的来看，上述三家公司的情况也反映出国内船厂上半年接单量大幅增长的事实。行业数据也显示，上半年，我国船舶工业接单成绩良好，新承接船舶订单量3824万载重吨，全球占比达51%，同比增长206.8%；造船完工量2092万载重吨，同比增长19.0%。

　　不过，上述三家公司扣非净利润仍然亏损的情况也反映出造船企业面临的窘境，特别是上半年钢材价格上涨，直接导致了船用钢板等主要原材料价格涨幅明显，此外，劳务成本居高不下等因素也限制了船企利润。从接单量来看，造船市场正走出周期底部，但成本增加等因素给这轮复苏增添了不确定性。

　　当然，市场也有乐观声音，安信证券就指出，2021年初以来，钢铁价格持续上涨，人民币兑美元汇率相对稳定，年内在手订单仍会存在一定资产减值压力。今年上半年新接订单对应的钢材价格较高，这些订单资产减值幅度将缩小，因此，后期资产减值对船企业绩的影响将逐步降低，长期看汇率及钢铁价格不能改变造船行业总体复苏趋势。

　　两船重组进入实质性操作阶段

　　近期，A股造船板块表现活跃，除了行业基本面因素变化，中船集团对外释放的信号也颇为关键。8月25日，中船集团副总经理钱建平在国资委通气会尚透露，两船重组境内外反垄断审查工作全面完成，两船重组各项工作进入到实质性操作阶段。

　　资料显示，2019年11月，原中国船舶工业集团与原中国船舶重工集团重组而成的中国船舶集团正式挂牌成立。今年7月，中国船舶、中国重工等9家上市公司发布公告称，中船集团将成为公司的间接或直接控股股东。这意味着合并后的资产划转和整合将进入实质性阶段。

　　对于中船集团旗下上市公司而言，上述三家主机厂均有造船业务，按照避免同业竞争的原则，整合将是大势所趋；然而，由于造船业务分布于多家上市公司，牵连广泛，同时集团内仍有未上市的造船资产，整合工作的难度并不小。此前，中国船舶与中船防务已实施一轮重组，但并不彻底。

　　除此之外，由于历史原因，中船集团旗下还有众多业务平台上市公司，涵盖动力、应急装备、海洋电子信息业务等，叠加未上市的集团资产，造船业务以外的业务板块如何整合也是需要解决的问题。

　　根据钱建平的表态，中船集团后续将持续推进产业结构优化重组、科技创新体系重塑、上市公司整合融合等深层次改革工作，以改革激发活力、挖掘潜力、增强动力，建设世界一流船舶集团奠定坚实基础。

　　就在8月31日，中船集团发布了集团“十四五”规划，并提出未来5年要进一步突出质量效益领先的发展原则。集团还表示，要进一步提高效率效益，更加突出高质量发展目标导向，落实主体责任，强化考核激励，全力确保集团公司“十四五”各项目标任务落实落地。

　　记者注意到，去年6月，中船集团还发布了《中国船舶集团有限公司高质量发展战略纲要》，这也是中船集团发布的一份重要文件。《纲要》提出，中船集团产业方向是“海洋防务装备产业、船舶海工装备产业、科技应用产业、船海服务业”，战略目标是“构建产业结构合理、质量效益领先、军工核心突出、国际竞争力强的世界一流船舶集团”。

　　关于中船集团的资本运作情况，光大证券近日指出，当前两船重组工作进入实操阶段，两船旗下上市公司之间的业务重整值得期待。同时，中船集团拥有多家质地优良的科研院所，未来集团率的提升也将使上市平台充分受益。

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