秦洪看盘｜资金转向 低位股受宠

　　周五A股市场出现探底企稳走势，上证综指盘中一度急挫逾1%，午市后，随着抄底资金涌入，上证综指渐趋收复失地；创业板指在医疗股大涨的牵引下上涨2.06%。

　　看来，短线资金有所转向，调整充分的低位股成为抄底资金的最爱。

　　资金从高处往低处流

　　周五早盘，磷化工概念、氟化工概念等化工股依然强劲，水电股等传统能源股也表现出强劲态势，而煤炭开采概念出现跳水走势，兖州煤业(600188)等个股午市前俯冲至跌停板。如此就带动着整个周期股的筹码出现松动，市场抛压随之增强。

　　这一方面是因为短线股价涨幅较大，不仅是股价处于近年来的高位区域，估值数据也处于近年来的高位区域，使得持股心态出现微妙变化，略有风吹草动，极可能产生草木皆兵的心态；另一方面是由于市场出现的一些信息，比如，关于公募基金等机构资金需要检查其产品的持股情况是否与说明书中描述的投资主题相符。此前，有媒体报道称不少消费类、医药类主题的基金也持有周期股、锂电股的个股仓位。这也影响了高位持股者的心态。

　　有关要多渠道增加城乡居民收入的信息，使得刺激消费的预期在升温。而消费股的股价大多处于近年来的低位区域。

　　上述信息的叠加，使得部分获利盘迅速减持高位股，转向处于低位且有良好政策预期的大消费股，其中包括食品饮料股、医疗服务股等品种。

　　“切换”难以一蹴而就

　　就短线走势来说，上述资金从高位股向低位股的切换，并不会一帆风顺。或者说，当前，包括周期股和锂电股在内的高位股不会就此迅速筑顶回落，而食品饮料股、医疗服务股等赛道股不会就此踏上新的康庄大道。

　　这主要是因为两个因素，一是资金构成的因素，各路资金有着不同的操作策略，不可能整齐划一地、听从命令般地，迅速完成对高位股的减持，其间必定会有所反复。二是行业政策层面的因素，周期股的“双控”等政策仍然会使部分机构资金对周期行业供给端萎缩有预期，其中包括对周期股业绩弹性将得到提振的预期。所以，资金从高位股往低位股切换，可能会有一种拖泥带水的感觉，难以一蹴而就。

　　就中期趋势来说，比如，就一个月甚至一个季度来说，资金从高位流向低位可能是一个趋势。这主要是因为目前即将进入2021年四季度，估值切换的预期开始升温。一旦各路资金判断个股业绩的思路从2021年切换到2022年，就会开始考虑产品价格在2022年是否还会高于2021年，周期股的业绩成长趋势、成长弹性是否还会像2021年那样生龙活虎。届时，资金会渐渐降低对这些高位股的预期，进而转向那些拥有业绩成长持续性、业绩弹性尚可且股价处于低位的医疗服务股、生物医药股、创新器械股、食品饮料股等品种。

　　综上所述，预计节后A股市场的热点演绎可能会有一段混沌期，指数也难以出现清晰的运行方向。不过，考虑到高流动性、大的宏观环境仍然有利于A股，所以，仍可高仓位运行，在方向上，需要开始加大对低位股的研究、跟踪力度。