《经济金融热点快评》2021年第168期(总第604期):企业利润高增长和行业分化并行 未来增速或将放缓
摘要: 国家统计局数据显示,1-8月份规模以上工业企业利润同比增长49.5%,比2019年同期增长42.9%,两年平均增长19.5%;8月当月工业企业利润同比增长10.1%,两年平均增长14.5%。
国家统计局数据显示,1-8 月份规模以上工业企业利润同比增长49.5%,比2019 年同期增长42.9%,两年平均增长19.5%;8 月当月工业企业利润同比增长10.1%,两年平均增长14.5%。主要关注点如下:
第一,不同行业利润增速分化加剧。8 月份,在上年较高基数背景下工业企业利润总体保持了较快增长,其主要还在于上游采矿业、原材料制造业利润高增长拉动。对比上半年以及7 月利润情况,8 月份,受消费低迷、基建投资增速放缓、房地产市场降温以及成本上升等影响,消费品制造业、装备制造业利润贡献为负,其中食品加工和制造、烟草制品、造纸、印刷等行业利润负增长。高技术制造业利润贡献也有所下降。而大宗商品价格高企带动PPI 创新高,上游采矿业、原材料制造业利润保持高增长,对8月当月的利润贡献度进一步上升。
第二,需求偏弱、成本上升加大企业经营压力。近几个月工业企业资金使用效率环比有所降低,8 月份应收账款平均回收期、产成品存货周转天数分别为51.6、17.6 天,均连续2 个月上升。这一方面与当前需求较弱,经济下行压力增大有关,另一方面受成本上升影响,尤其是中下游企业面临的双重压力更大。与大部分上游采矿、原材料制造业不同,大部分中下游行业每百元营业收入中成本高于上年同期水平,这与今年以来供需矛盾突出、环保限产等背景下大宗商品价格大涨,并逐步向中下游传导有关。
第三,未来工业企业利润增速将有所放缓,行业分化仍将突出。一是四季度需求仍然偏弱。疫情反复、居民收入恢复较慢、地产调控等将制约消费修复,出口下行压力将有所显现。工业生产扩张将较为有限,从而影响利润规模的增加。二是大宗商品价格保持高位, 上游高成本压力将持续向中下游传导,中下游工业企业盈利难有改善。预计利润“上游热下游冷”的格局仍将延续。加之上年同期基数较高(平均增长21.3%),预计四季度工业企业利润将继续放缓。需要高度关注需求动力不足 、成本上升、供应链不稳定等带来的不确定性。
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