家电及相关行业动态：新兴品类零售有亮点 地产风险边际改善

　　行业近况

　　我们跟踪了近期家电行业零售数据以及双11 大促数据。星图数据显示，2021 年双11 家用电器再次成为销售额排名第一的品类。

　　评论

　　新兴品类表现出色：3Q21 清洁电器、智能微投新品密集发布，为双11 做充足准备。双11 期间，科沃斯全网GMV30 亿元(扫地机16 亿元+添可14 亿元)，同比+107%；石头未有双11 数据，AVC统计9 月、10 月石头扫地机线上零售额同比+85%、+144%，份额明显提升。极米全网GMV超8 亿元，同比+90%，极米销售额是坚果(6 亿元)和峰米(2 亿元)合计。倍轻松全网GMV同比+87%；集成灶品类【火星人(300894)、股吧】全网GMV最高，达4.1 亿元，同比+56%，帅丰、亿田同比+114%、+256%，美大积极拓展线上份额，全网GMV 2.5 亿元，同比+425%。

　　厨电、白电：1)10 月个人住房贷款数据改善，央行释放增加住房按揭、开发贷发放量信号1，市场对地产下行风险的预期有改善，带动厨电、白电的反弹。2)双11 期间，美的、海尔全网GMV 128 亿元(+13.3%)、113亿元(+32%)；格力空调全网GMV 30 亿元。AVC10 月零售监测，白电线上占比继续提升。10 月空调线上零售额同比+50%、线下小幅下滑；线上格力、美的(包含华凌)零售均价相差531 元/台，市场零售额份额分别为35%、34%，去年同期美的均价明显较低，因此10 月格力线上零售额增长明显更快。3)海尔在白电、热水器、厨电中市场份额普遍提升，其中线下卡萨帝表现抢眼，三翼鸟生态品牌推广进一步提升卡萨帝竞争力。

　　厨房小家电：随着近期原材料成本下降，毛利率受成本负面影响最大的厨房小家电近期普遍反弹。年初以来厨房小家电需求下滑明显，随着基数下降，行业零售数据在改善。生意参谋监测淘系平台，10 月九阳(包括shark)、小熊线上零售额同比-6%、-14%，下滑幅度在缩窄；10 月【苏泊尔(002032)、股吧】零售额同比+16%，保持稳定。双11 期间，苏泊尔全网GMV 16.8 亿元，同比+16%，苏泊尔积极适应线上各种流量，厨房类目销售额抖音、快手均第一。

　　估值与建议

　　我们持续看好品牌出海、新兴品类、家电跨界三大趋势下的机会。成本压力减弱、地产周期边际改善，推荐海尔智家、美的集团、老板电器、火星人、苏泊尔、新宝股份；新兴品类双十一数据表现好，推荐【石头科技(688169)、股吧】、极米科技；品牌出海调整充分，推荐JS环球生活H、Vesync H。

　　风险市场需求波动风险；地产周期下行风险。