航空机场10月数据点评：数据乏善可陈 但或代表未来几个月的常态

　　事件：10 月航空数据较9 月继续恢复，但恢复进度明显放缓。民航局数据显示，10 月份全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为73.3 亿吨公里、3886.1 万人次、60.4 万吨，环比分别增长6.4%、7.6%和0.8%，同比分别下降15.5%、22.8%和2.9%。。

　　10 月数据可能代表了未来一段时间的常态：各地偶发零星疫情已经持续了一月有余，局部疫情压制了行业恢复的进度与上限。11 月航空业的外部环境也不乐观，疫情很可能导致11 月各项数据指标弱于10 月。

　　目前来看疫情完全清零的难度极大，目前的状态可能会是未来一段时间的常态。因此，10 月航空业的数据表现虽然乏善可陈，但或许会具有较强的代表性，行业需要做好相应的对策以及长期斗争的准备。

　　疫情下航空需求受限，运力投放宜缓不宜急：10 月三大航运力投放积极性有所分化，其中东航运力投放最为积极，南航最保守；但同时客座率南航最高而东航最低。结合客座率与运力投放的恢复情况，投放力度比较折中的国航数据表现最好。

　　总体来看，三大航客座率与运力投放积极性呈现较明显的负相关，说明现有情况下航空需求并不旺盛，增投运力对收入的提振有限。因此，对于三大航来说，目前若要缓解经营压力，重点还是倾向于保障保客座率。

　　风险提示：疫情持续时间超预期；宏观经济下行；民航政策变化；地缘政治因素；油价汇率大幅波动；异常天气因素等。