业绩综述：探寻食饮行业业绩趋势！从稀缺性角度把握本轮汽车向上三大周期

　　2021年三季报基本披露完毕，A股上市公司已经迫不及待开始公布全年业绩预告，吸引了不少投资者的目光。谁的业绩超预期，又有谁会爆出业绩雷？如何挖掘其中带来的投资机会呢？

　　个股业绩综述： 　　安琪酵母旗下品牌及代言人谢娜涉诉 “宅经济”红利消退三季度归母净利润同比跌超三成

　　因谢娜工作室涉买卖合同纠纷被起诉一事，安琪酵母被推上风口浪尖。记者观察到，近年来，随着酵母行业增速放缓、上游原材料价格不断攀升，安琪酵母积极拓展保健品、化妆品等领域的多元化经营，效果却未大幅显现。其三季报显示，归母净利润1.9亿元，同比大幅下降35.23%。

　　【多氟多(002407)、股吧】一周签订40亿销售长单 受益产品涨价前三季净利增53倍

　　记者发现，为了提升供货能力，多氟多频频扩产。仅在今年8月、9月，公司相继宣告在云南、山西投建合计年产12万吨六氟磷酸锂项目。一货难求于多氟多而言，是经营业绩大幅增长。今年前三季度，公司实现归属于上市公司股东净利润(简称净利润)7.37亿元，同比劲增53倍。

　　锦好医疗2021年业绩出现大幅下滑

　　刚刚登陆新三板精选层一个月就赶上了北交所开市的风口，主营助听器出口业务的锦好医疗(872925，BJ)，股价却没有乘风而起。过去几年，业绩保持稳健增长的锦好医疗，2021年前三季度实现营收1.38亿元，同比下降8.08%，归母净利润1781万元，同比下降47.62%。

　　凯腾精工登陆北交所 业绩增长或面临天花板

　　11月15日，凯腾精工正式登陆北京证券交易所，成为首批北交所上市企业。凹印制版行业的核心竞争力为印版辊的制作工艺水平和业务覆盖范围，行业门槛较高，但细分领域市场空间有限，企业业绩增长也存在明显天花板。2018~2020年，凯腾精工营业收入年复合增速约为1.99%，扣非净利润年复合增速约为23.47%。2021年前三季度，凯腾精工营业收入同比增长16.53%，增长速度超过近年平均水准，但由于上游原料涨价导致利润短期承压，净利润同比下降12.88%。

　　行业业绩综述： 　　家用电器行业周报：10月家电零售数据向好 家空市场景气度上扬

　　我们认为四季度地产交房数据有望好转推动家电行业景气繁荣，人口结构及产品更新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；短期原材料价格上涨加速行业洗牌，叠加产品创新以及渠道变革带来的行业新机遇，行业集中度料将持续上行，龙头企业优势料将扩大。

　　医药生物行业双周报：医保谈判落地 行业迎来配置机会

　　建议关注药品板块，政策面企稳，创新转型带来机会。医保谈判落地，集采影响弱化，政策面趋于稳定。药品板块估值已处于较低分位，明年有望迎来估值修复机会，创新转型也值得期待。政策端来看，医药谈判最为关注的创新药，降价幅度温和，今年为创新药进医保的第三年，今年的医保价格调整，市场已有一定预期。集采品种本身的降价潜力已经很低，利空基本已经出尽。企业端来看，传统药企也在逐渐实现创新转型，“仿创结合”将带来机会。

　　食品饮料行业研究周报：寻找行业趋势与公司业绩双确定 啤酒及餐饮产业链

　　我们认为2021 年次高端板块受益于高端提价以及消费升级的红利呈现了量价齐升的增长，酒企纷纷抓住机会快速扩展经销商及布局全国化，同时也受益于20 年疫情，婚宴酒席等需求延至今年。预计未来次高端酒企将继续致力于高端化与全国化的推进，第四季度或将以梳理渠道库存与稳定价格体系为主，相较于目前的估值水平，明年在营收和利润端或将承压，建议重点关注估值在底部且有预期改革的洋河股份。

　　汽车行业投资策略：从稀缺性角度把握本轮汽车向上三大周期

　　我们认为目前汽车行业三重向上大周期共振，高景气度有望延续：第一重周期，行业竞争走向有序带动新能源汽车渗透率继续提速；第二重周期，自主品牌车企借助电动智能化前瞻布局，国内份额逐步提升；第三重周期，国内自主品牌车企调整作战模式海外市场加快发力，在部分新兴市场有所突破，全球市场份额有望继续提升，零部件供应商通过海外投资设厂、全球范围内收购兼并等方式海外扩张，亦取得显着成效。

　　煤炭开采行业一周煤炭动向：用煤旺季逐步来临 下游采购积极性提升

　　目前生产端保供的决心以及落地的强度不断提升，供应持续增加。并且铁路发运情况良好，供应端畅通。同时需求端正值用煤旺季，电厂日耗逐步回升，叠加新一轮冷空气即将到来，旺季即将启动，后期多关注政策及供需格局变化情况。

　　焦煤：供给方面，国内供应恢复，部分港口澳煤逐步通关，焦煤供应端恢复较快。需求方面，焦化厂综合开工率较上周略有下降，焦化厂炼焦煤库存及可用天数都有所上升。总体来看，焦煤供应端恢复较快，下游库存回升，预计短期炼焦煤价或将偏弱运行。

　　焦炭：供给方面，焦化厂开工较上周有所下降。需求方面，钢厂高炉开工率继续回落，钢厂和港口焦炭库存有所下降，焦化厂焦炭库存有所回升。总体来看，下游钢厂受限产影响，叠加钢材价格大幅下降，钢厂焦炭需求不断减弱。截止目前，第五轮焦炭已全部落地，预计短期焦炭价格或将偏弱运行。