国防军工行业周报：短期扰动不改基本面向好 关注锻铸高弹性

      市场整体行情及军工细分板块行情回顾，军工本周小幅回调周行情：本周(2022 年01 月10 日-2022 年01 月14 日)上证综指下跌1.63%，深证成指下跌1.35%，创业板指上涨0.73%。本周军工概念小幅下探，回调2.97%。考虑整体来说军工行业的高景气度延续，基本面相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们维持军工行业的“推荐”评级。

　　细分行业方面：本周军工概念二级子行业中，军工电子Ⅱ回调最少，为-1.90%。船舶制造Ⅱ回调2.38%，地面兵装Ⅱ回调2.6%，航空航天装备Ⅱ回调3.93%，本周各细分版块均有所下跌。

　　个股方面：本周国防军工概念上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为21.65%、77.32%和1.03%。其中，涨幅板块分析方面，【中船科技(600072)、股吧】(21.02%)、中航重机(10.47%)、奥普光电(8.86%)涨幅分列前三。

　　短期扰动不影响航空装备业绩增长，军工估值仍处于相对低位“十四五”规划加速军工行业景气上行，其中军工子行业中航空装备子行业基本面改善最为确定。我国多款重点军机如歼-20 和其零配件在“十三五”期间处于研发、国产替代早期和小批量生产阶段，而2021 年起这些航空装备开始转向产能爬坡期和国产替代规模化。新阶段下，整机、锻件、分系统、材料有望实现业绩的快速提升，同时整体来说军工行业PE 处于历史较低点(PE 为70x 水平，10 年期间国防军工行业PE 最大值为245x，平均值为85x)，短期的扰动不改行业基本面整体趋势向上。

　　投资方向：重点关注锻铸行业高弹性

　　未来航空新型机型占比逐步提升及下游整体需求激增，作为核心配件的锻铸类产品受更高质量、更优性能、更大规格要求带来量价齐升，整体呈现高景气度高弹性。

　　推荐锻铸行业龙头标的：【中航重机(600765)、股吧】；

　　本周建议关注标的：【紫光国微(002049)、股吧】、中航光电；

　　风险提示

　　原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；地缘政治相关风险；军工领域国企改革进度慢于预期。