传媒行业周报：龙头公司基本面持续向好 关注板块机会

　　核心观点：本周板块回调幅度较大，上周发改委等部门提出“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准”，我们认为当前传媒及互联网行业的监管并没有新的利空出现，更多的是情绪面变化，未来游戏行业监管核心仍在于未成年保护，游戏版号方面，出版署最新也回应了“游戏版号申请依然在接受中”，未来需静待版号下发。

　　当前游戏公司仍处于产品上线后的业绩释放周期，本周网易、三七互娱发布业绩预告，网易21Q4 实现营收243.7 亿元，同比增长23.3%，实现Non-gaap口径下净利润66 亿元， 同比增长312.8%，三七互娱2021 年全年预计实现扣非净利润25.5-26 亿元，同比增长6.61%-8.70%，21Q4 预计实现扣非净利润10.31-10.81 亿元，同比增长133.8%-145.2%，我们认为随着版号等政策收紧，未来游戏龙头公司集中度有望进一步提升，当前板块估值性价比突出，重点关注三七互娱、【吉比特(603444)、股吧】、完美世界、网易等低估值白马公司，互联网板块建议关注快手-W、腾讯控股、芒果超媒等内容平台。

　　在元宇宙方向，蓝色光标全资子公司蓝色宇宙正式上线“分身有术”数字人驱动平台，并同步开启售卖。“分身有术”作为蓝色宇宙首发的SaaS 产品，是蓝色光标在元宇宙业务布局下首个技术的商业应用落地。我们认为元宇宙是未来互联网发展的大趋势，数字人、NFT 等技术正处于落地阶段，未来建议关注低估值、高成长公司：三人行、【姚记科技(002605)、股吧】、欢瑞世纪等。

　　影视板块。本周涨幅前三名：吉翔股份(+9.99%)、华凯创意(+3.8%)、光线传媒(+2.38%)；本周跌幅前三名：浙文影业(-2.54%)、【慈文传媒(002343)、股吧】(-2.23%)、横店影视(-0.99%)。个股重点推荐：中国电影、华策影视、光线传媒。

　　游戏板块。本周WIND 网络游戏指数下跌5.12%，游戏个股中，迅游科技上涨12.47%，顺网科技上涨0.89%，【冰川网络(300533)、股吧】下跌2.07%。 Sensor Tower 商店情报数据显示，Garena《Free Fire》以2400 万次下载，位列1 月全球移动游戏下载榜榜首，相较去年同期增长51.6%。印度是该游戏第一大市场，贡献了25.5%的下载量；其次是巴西，占11.7%。 2022 年1 月，全球手游在 App Store和 Google Play 的下载量为52 亿次，同比增长2.8%。印度市场以7.61 亿次下载排名第1，占全球总下载量的14.6%。美国市场以8.7%的下载量排名第2，其次是巴西市场，占8.2%。

　　海通组合月度走势。海通传媒2 月组合周度下跌9.26%，申万传媒指数下跌4.26%，沪深300 下跌1.67%。

　　海通传媒2 月组合。腾讯控股(10%)、芒果超媒(10%)、三七互娱(20%)、吉比特(15%)、完美世界(15%)、姚记科技(10%)、视觉中国(10%)、三人行(10%)。

　　风险提示：新游戏上线延期、政策监管变化、行业竞争趋于激烈。